בעוונותי, לפני שנתיים קיבלתי בדואר זימון לקורס נהיגה מונעת ומצאתי עצמי בכיתת לימוד דחוסה בעבריינים כעוסים כמוני, חשוף למרצה נואש שניסה להתגבר על עויינות המשתתפים. לאחר שעה וחצי של מאבק על תשומת לבם של האנוסים התחולל מהפך בכיתה. הקהל החל להשתתף בהרצאה וכמה מהם אף הזדהו עם שוביהם והציעו לכפות בחוק על כל ציבור הנהגים להשתתף בקורס.

לאחר מחשבה מעמיקה הבנתי מה גרם למהפך. המרצה הצעיר הצליח לשכנע את הציבור שנהיגה מונעת אינה פסיבית אלא מכלול של יוזמות אקטיביות וריבוניות שיוצר סביבת הצלחה במצב בסיסי רווי סיכונים שמשתנה במהירות. ההקבלה להשקעות בבורסה מתבקשת מאליה.

הצלחה בנהיגה מושפעת ע"י תנאי הדרך, נתוני הרכב, ופעילויות הנהג. גם בתנאים אופטימליים הנהג חשוף לגורמים חיצוניים שאין לו שליטה עליהן ואז אמצעי בטיחות שונים נועדו למזער את נזקיו.

הצלחה בהשקעות תוכרע ע"י תנאי הסביבה הכלכלית, בחירת מכשיר ההשקעה, ופעילות המשקיע. תנאי הסביבה הכלכלית/פיננסית בשלהי 2010 מתאפיינים ברמת סיכון נמוכה. קצב הנסיעה איטי, רמת הערנות והזהירות גבוהים. המשקיעים "שומרים מרחק" והרגל מונחת על הברקס. השלטונות (ברננקי ואובמה) ניצבים בכל רמזור ומעודדים את המשקיעים להשתלב בתנועה.

המשקיעים מרוכזים ברכב שלפניהם והם סורקים ללא ליאות את המראות לזהוי איומים. איש אינו מעז לעקוף והנתיב השמאלי פנוי לחלוטין. הסערה חלפה, העננים התפזרו והראות משתפרת. בשבוע האחרון המשקיעים אף החלו לחפש את הקשת בענן.

כלי הרכב - מכשירי ההשקעה עברו שיפוץ/שיקום, שהתבטא בהפחתת משקל והקטנת מינוף. חלק מהגרוטאות ירדו מהכביש. והשאר נוסעים לאט ומחפשים גרר. המשקיעים לא מנסים למצות את המקסימום מהמנוע. ובכלל יש נטייה לחיסכון בדלק (כסף) בגלל משבר האשראי.

הנהגים/המשקיעים כמו אחרי תאונה. מתנהגים באחריות, מפוכחים, ערניים וסובלים מזהירות יתר. רובם מעדיפים להשקיע בשיירה במסלול הראשי ולעקוב אחרי האוטובוס (תעודת הסל) שלפניהם. כולם ערניים לתמרורים ולאורות הברקס וכל האטה יוצרת פקק תנועה. כל מכשירי הרדיו מכוונים לדווחי התנועה.

זה אופיו של שוק פוסט טראומתי שטרם חזר לתנועה סדירה. דפוסי ההשקעה הדפנסיבית ישתנו עם חזרת הביטחון העצמי למשקיעים, שיפור בתנאי המשק וחידוש הנזילות במערכת הפיננסית זה התהליך שהתרחש במחצית הראשונה של שנת 2010. בפרוס השנה החדשה אני מאמין שבשלו התנאים הסביבתיים להאצת קצב התנועה וחזרה לנורמליזציה.

התמרורים שיבשרו את התפנית:

- S&P 500 מעל 1130 נק' ואחריו 1230 נק'.

- ירידה במדד הפחד VIX.

- נתוני תעסוקה משתפרים.

- התעצמות בפעילות מיזוגים ורכישות.

- מניות נדל"ן עוקפות את מדדי השוק בנתיב השמאלי.

- פעילות הרפתקנית צומחת בשולי השוק (נפט גאז).

כל זה נקרא בשפה המקצועית: "חידוש תיאבון לסיכונים".

תכלה שנה ודשדושיה תחל שנה וברכותיה

הכותב הוא נפתלי מנדלוביץ (מנדי), מנכ"ל מכללת מגמות ללימודי שוק ההון