כלכלנים מתייחסים למשבר: "פורטוגל עוד פחות משמעותית מיוון, וספרד? הלוואי עלינו הדירוג שלה"

בכירי האיחוד האירופי ממשיכים לדון בעניין הסיוע ליוון, כאשר ברקע סוכנות S&P ממשיכה להוריד את דירוג האשראי של המדינה. השבוע אף הורידה הסוכנות את דירוג החוב של פורטוגל וספרד.

ביום שלישי הורד דירוג החוב של יוון לרמה של "אג"ח זבל" על ידי S&P, מהלך שהביא לירידות של כ-6% בבורסת המניות באתונה. באותה הזדמנות, סוכנות הדירוג חתכה את דירוג החוב של פורטוגל בשתי דרגות לרמה של A מינוס. אתמול, S&P הפתיעה שוב עם הורדת דירוג, הפעם לספרד, מרמה של AA פלוס לרמה של AA, תוך שכלכלני הסוכנות הסבירו כי הם מעריכים שהפעילות הכלכלית במדינה תהיה איטית מבעבר.

"פורטוגל היא אפילו יותר קטנה מיוון, כך שמעבר לאפקט הפסיכולוגי היא לא באמת משפיעה", כך אמרה ורד דר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות פסגות, בשיחה עם Bizportal. "ספרד היא כבר יותר גדולה, אבל דירוג האשראי שלה עכשיו הוא AA, הלוואי עלינו דירוג אשראי כזה", ציינה דר.

באמצע חודש מאי יוון תעמוד בפני תשלום חוב בהיקף של כ-20 מיליארד אירו. "אם יהיה דיפולט של יוון יהיו השלכות שליליות, אך השאלה איזה סוג של דיפולט, יכולים להיות הרבה תרחישים", אמר מיכאל שראל, ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ל-Bizportal. לדבריו, האפשרויות העומדות בפני יוון נעות בין קבלת חבילת סיוע ממדינות אירופה ועד הכרזה על חדלות פירעון מלא.

"בסבירות לא גבוהה, אך גם לא אפסית, קיים סיכוי לדיפולט מלא", אמר שראל והוסיף כי "במצב שכזה, תשואות האג"ח של ספרד ופורטוגל יעלו באופן חזק. במצב כזה הבנקים ביוון יקרסו, הבנקים בגרמניה וצרפת יפסידו הרבה כסף ונראה מיתון במדינות דרום אירופה".

עם זאת, שראל מציין כי האפשרויות הסבירות יותר הן קבלת סיוע, גם אם חלקי, לצורך מחזור החוב בטווח הזמן הקרוב בתמורה לביצוע שינויים מבניים בתקציב. "ההערכה שלי היא שימצא פתרון, או לפחות פיתרון ביניים, שיאשר לדיונים להימשך", אמר שראל. "אין ויכוח על העובדות הכלכליות, הבעיה היא בעיקר פוליטית, של מפלגות, התנגדות ציבורית וועדי עובדים", סיכם שראל.

"מה שצריך כרגע זה למחזר את החוב, פחות חשוב כיצד זה יעשה, אם במסגרת סיוע כולל או בסיוע חלקי", ציינה דר בעניין זה. הכלכלנית הראשית בפסגות מעריכה שהמדינה תצליח למחזר את החוב שלה, לפחות עד תחילת שנת 2011.

כפי שהציבור היווני מתנגד לצעדים המוצעים להקטנת הגירעון, הציבור בגרמניה, שסומנה כמובילת הסיוע, מערים קשיים על חילוצה של יוון. "הבעיה שקיימת היא מבנית. לא נראה שהיוונים מבינים את עוצמת הבעיה, והגרמנים מבינים שהיוונים לא מבינים את זה", אמרה דר.

אילו מדינות כן צריכות להדאיג אותנו? "גם אירלנד ואיטליה נמצאות במצב לא טוב", מציין שראל ומוסיף כי בעתיד הרחוק יותר, בעיות אלה אף יטרידו מדינות גדולות ומשמעותיות יותר לכלכלה העולמית. "ארה"ב ובריטניה נמצאות במצב של גרעונות מאוד גבוהים ועלולה ויהיו לכך השלכות בטווח של השנים הקרובות. אם מדינות אלה לא ישנו מדיניות הן יהיו שם בשנים הקרובות".