הדוח של פרטנר היה טוב אך הסביבה העסקית לא השתנתה
למרות דו"ח רבעוני טוב של חברת הסלולר פרטנר (סימול: PTNR), הותירו ביחידת המחקר של בנק הפועלים את המלצתם על תשואת שוק עם סיכון נמוך והעלו את מחיר היעד ל-44 שקל, גבוה בכ-7% ממחיר המניה הבוקר באחד העם - 41 שקל.
מפועלים נמסר, כי על אף הדעה הרווחת, החברות הסלולריות בכלל, ופרטנר בפרט, נפגעו מהורדת דמי הקישוריות. העלאת תעריפים ושינוי בדפוסי ההתנהגות של הצרכנים בעקבות הורדת דמי הקישוריות (גידול בשיחות הנכנסות ובשיחות לרשתות אחרות) לא מנעו ירידה של כ-9.5% ב-ARPU לעומת הרבעון הראשון של 2005. למרות הירידה ב-ARPU, ההכנסות משירותים גדלו ביותר מ-8% בשנתיים האחרונות. גידול זה נבע בעיקר מצמיחה של כ-18% במספר הלקוחות.
ביחידת המחקר של הבנק מעריכים, כי קצב הגידול במנויים יקטן משמעותית, כתוצאה משיעור החדירה הגבוה. למרות שקצב הצמיחה בהכנסות משירותי תוכן ומידע גבוה, הכנסות אלו עדיין לא מהותיות. רוב המשתמשים בשרותי הדור השלישי הם "מאמצים מוקדמים" שלא מעידים על הפוטנציאל בציבור הרחב.
נציין, כי פרטנר דיווחה בדוחות לרבעון הראשון על שיפור חד ברווחיות ועל שולי EBITDA של כ-33%, לעומת 30.5% ב-2005, וכ-29% ברבעון הקודם.
האם שיפור זה פרמננטי? מפועלים נמסר, כי אין ספק שמהלכים לצמצום הוצאות, בהם נקטה החברה, נושאים פרי. גם לירידת דמי הקישוריות יש השפעה על הרווחיות. מנגד, התחרות בשוק העיסקי, ניוד המספרים ועלויות שיווק גבוהות יותר ילחצו על רווחיות החברה בשנתיים הקרובות.
גם ההכרזה על מדיניות דיבידנד של 60% מהרווח הנקי ב-2006 מעידה על יציבות החברה, הוסיף האנליסט ניר עמיקם. דיבידנד של 45 אגורות לרבעון מצביע על ביטחון של הנהלת החברה כי הכנסותיה יעלו על 460 מליון שקל, בהחלט אינדיקציה חיובית. לא הכל ורוד, בפועלים הזכירו את הלחצים הרגולאטורים כמו ניוד מספרים, שיפוי בגין אנטנות, המשך הורדת דמי הקישוריות ומאבק לצמצום גביית זמן אוויר בשיחות לתא קולי שעלולים לפגוע בצמיחה וללחוץ על הרווחיות.
