פלוג תפחית ריבית ביום שני? הדולר היציג זינק 0.6% ל-3.587 שקלים
בזמן ששוק המניות המקומי ממשיך לדשדש, בשוק המט"ח המקומי נרשמה היום תנודה חדה בשערו של הדולר. הדולר היציג זינק היום (ה') ב-0.56% ונקבע ברמה של 3.587 שקלים ולאחר קביעתו הוא ממשיך לעלות לרמה של 3.59 שקלים. האירו נחלש ב-0.08% והיציג נקבע על 4.773 שקלים.
מאז שהדולר נפל לשפל של שנתיים ב-9 באוגוסט ונגע ברמה של 3.528 שקלים, נרשמו בצמד זה עליות בשיעור של 1.75%, אולם עדיין מדובר ברמה נמוכה מאוד. די אם נזכיר כי ביולי לפני שנה שייט הדולר ברמות של 4.08 שקלים, כ-12% מעל לשערו הנוכחי.
שוק המט"ח המקומי מושפע היום משוק המט"ח העולמי בו נחלש שערו של האירו כנגד הדולר בשיעור של כ-0.2% ונסחר ברמה של 1.331 דולרים. זאת לאחר שאמש התפרסמו הפרוטוקולים של הפדרל ריזרב מישיבתו האחרונה. חברי הפד' לא נקבו באופן ברור בתאריך בו יתחיל הבנק המרכזי של ארה"ב לצמצם את הרכישות אך ציינו כי זה יקרה עד סוף השנה. בעקבות הפרסום תשואות האג"ח ל-10 שנים עלו ל-2.88%.
בישראל מחכים המשקיעים בדריכות להחלטת הריבית שתתקבל ביום ב' הקרוב. על פי העליות שנרשמות בשערו של הדולר כנגד השקל, נראה כי הסוחרים בשוק מצפים כי ד"ר פלוג, שממלאת את מקומו של הנגיד שזהותו עדיין לא ברורה, עשויה להפחית את הריבית. זאת גם לאחר שמחירי הנדל"ן נרגעו מעט בתקופה האחרונה, ולעומת זאת הייצוא זקוק לתמיכה לאחר שחלקו בצמיחת התמ"ג היתה מינורית.
נציין כי לשורת הצעדים עליהם הודיע אתמול המפקח על הבנקים שהקשיח שוב את תנאי נטילת המשכנתא על מנת למתן עוד את הפעילות בשוק המשכנתאות אין קשר ישיר לשערו של הדולר מאחר שרוב רובן של העסקאות בשוק הנדל"ן המקומי מתבצעות בשקלים.
הפד' לא נתן תשובות
יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים והשקעות הסביר הבוקר כי "פרסום הפרוטוקולים של ישיבת וועדת השוק הפתוח מחודש יולי, לא היה בו כדי לספק תשובה באשר למועד צמצום ההרחבה הכמותית השלישית, דבר אשר תמך בתיקון שערים ובהתחזקות מחודשת של הדולר אל מול המטבעות המרכזיים ובראשם האירו, הלירה שטרלינג והין".
"הנסיקה החדה שנרשמה בשלושת החודשים האחרונים בתשואת האג"ח הדולרי לעשר שנים, אשר עלתה מ-1.6% ל-2.9%, הניעה מיליארדי דולרים מהחזקה דולרית אל עבר מטבעות המקור, דבר אשר תמך בחולשת הדולר ובהתחזקות האירו הפרנק השוויצרי, הין והלירה שטרלינג".
בהתייחסו לשוק המט"ח המקומי אמר פריימן כי "בהיעדר פעילות משמעותית מצד משקיעים זרים כמעט ולא באה לידי עוצמת תנועות ההון שחוו שווקים דומים בכפר הגלובלי. הירידה בביקושים לצד הקרבה לחגים והיצעי המט"ח מצד יצואנים, ממשיכים לבלום את פוטנציאל פיחות השקל, גם בשעה שקובעי המדיניות בירושלים מביעים עניין בפיחות השקל כצעד מרכזי להבטחת תנאי סחר יציבים לעידוד הייצוא מישראל".
"הדולר מתקשה לפרוץ את רמת 3.6 שקלים לדולר, אולם להערכתנו, בראייה לטווח הקצר ובניגוד לטווח הארוך, פוטנציאל ייסוף השקל מוגבל, כאשר ברמות של מתחת לרמת 3.54 שקלים לדולר, צפויה מעורבות גוברת מצד בנק ישראל והאוצר במטרה למנוע את התחזקות השקל בטווח הקצר, אל מתחת לרמת 3.48 שקלים לדולר",
- 5.קולומבו 23/08/2013 16:50הגב לתגובה זובתקופתה הספקולנטים חוגגים כשהדולר כפוף למצב הבטחוני צריך להיות לפחות 4 שח .....
- 4.מחובר 22/08/2013 18:58הגב לתגובה זוהיא תעשה דווקא (א) כי לא בחרו בה - לכן תעשה דווקא (ב) אין לה יכולות - כי לא בחרו בה (ג) שום הבנה בסיסית - כי אין לה יכולות כשיש לך תואר שקנית .....שום דבר לא יכול להזיז אותך כשיש לך קביעות. עור של פיל דווקא יש לה..
- 3.א. ב. 22/08/2013 18:17הגב לתגובה זוכדי לנפנף את הספקולנטים שמחזקים את השקל, דרושה הורדת ריבית נוספת של לפחות 0.5%. מקווה שקרנית פלוג תפעל ללא חשש ותעשה מה שהמשק צריך בעת הזאת.
- 2.צריך להעלות את הריבית גרמתם לבועת הנדל"ן (ל"ת)כלכלן 22/08/2013 16:34הגב לתגובה זו
- 1.פלוג 22/08/2013 15:55הגב לתגובה זובהתחלה חששתי שתמשיך בדרך של פישר אך לא . מי שתמך בה צדק. וסאגת בחירת הנגיד מגוחכת.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.17% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
