זירת המט"ח: הדולר נחלש ל-3.805 ש'; נפל מנובמבר 4.5% - צפו בגרף
שוק המט"ח המקומי התאפיין היום (ד') בהיחלשות של הדולר והאירו כנגד השקל, זאת בניגוד לעליות שאיפיינו את המסחר אתמול. עם קביעת השערים היציגים על ידי בנק ישראל נחלש שערו של הדולר ב-0.26% ונקבע ב-3.805 שקלים. מוקדם יותר היום נפל שערו אל מתחת לרמת 3.8 השקלים והשלים בכך נפילה של 4.5% מול השקל מאז ה-19 בנובמבר, כלומר מאז ימי המבצע הצבאי האחרון בעזה. האירו היציג נחלש בשיעור חד יותר של 0.43% ונקבע ברמה של 4.9728 שקלים, זאת לאחר שצלח אתמול במהלך היום את רמת 5 השקלים.
בזירת המט"ח העולמית השתנתה המגמה במהלך היום והאירו עבר מעליות לירידות לאחר שקבע שיא של שבעה שבועות. האירו שנסחר בבוקר ברמות של 1.312 דולר, נחלש כעת ב-0.3% ונסחר ברמה של 1.306 דולר לאחר שפורסמו נתוני סקר ה-ADP בארה"ב. התחזקותו של האירו בימים האחרונים היתה על רקע הרגיעה היחסית בשווקים וירידה בחששות המשקיעים ביחס למשבר החובות ביוון ובספרד. התחזקות האירו הושפעה גם מהחולשה של הדולר ברקע להערכות כי כבר בקרוב נראה את ברננקי מחליט להזרים עוד נזילות לשווקים בדרך של רכישות נוספות של אג"ח, כלומר הארכה של מבצע ה'טוויסט' שצפוי להסתיים בסוף השנה.
גם חוסר הבהירות ביחס לצוק הפיסקאלי החליש את הדולר לאחרונה. נראה כי השווקים הפיננסיים ממשיכים להיות רגישים במיוחד לסוגיית הצוק הפיסקאלי, אשר אי מניעתו עלול להכניס את הכלכלה העולמית לסחרור מסוכן. הבית הלבן דחה אמש את הצעתם של הרפובליקנים לפתרון המשבר, הצעה שכללה קיצוץ של 600 מיליארד דולר משירותי הבריאות והעלאת מיסים ב- 800 מיליארד דולר. הנשיא אובמה התייחס אמש לתוכנית והסביר כי היא לא מספיק מאוזנת והיא לא תספיק בכדי לצמצם הגרעון התופח. אובמה נשמע נחוש בדעתו להעלות מיסים לבעלי ההכנסה הגבוהה, ונראה כי הוא לא יתפשר בקלות בנושא.
יוסי פריימן, מנכ"ל קבוצת פריקו: "נתוני המאקרו כלכלה ובהם הירידה המתמשכת במדד מנהלי הרכש בסין שפורסם היום לצד הפחתת הריבית אמש באוסטרליה לרמת שפל ב-50 השנים האחרונות (3%), מעידים על ההאטה המתמשכת בפעילות הכלכלית בשווקים הגלובליים, ובראשם קטרי הצמיחה הגלובלית. לנתונים אלו חשיבות רבה למשק הישראלי והם מחייבים משנה זהירות, לאור העובדה כי במשק הישראלי מוטה הייצוא, למעלה מ-40% מהתמ"ג מופנה לייצוא. לפיכך גוברים הסיכויים שבנק ישראל יפעל בטווח הקצר להפחתה נוספת בשער ריבית השקל".
עוד הוסיף פריימן: "בזירת המט"ח להערכתינו, פוטנציאל הייסוף, אף שטרם מוצה, הרי הוא מוגבל בראייה לטווח קצר. השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בטווח השערים של החודשים האחרונים. בטוווח השערים של 3.76-3.8 שקלים לדולר צפויים ביקושי מט"ח גבוהים. בראייה לטווח ארוך השקל צפוי לשוב ולהתחזק, אף מתחת לתחום זה. היצעי תחילת החודש הקלנדרי תומכים בהתחזקות השקל אל מול הדולר, אולם בראייה לטווח הקצר להערכתינו פוטנציאל זה מוגבל".
ב-ATRADE כתבו הבוקר "צמד הדולר שקל מתקשה לשבור את אזור 3.80, אך להערכתנו זה רק עניין של זמן עד שרמה זו תישבר. התחזקותו של האירו מול הדולר (חצה את אזור 1.31 במהלך הלילה) עשויה לדחוף את צמד הדולר שקל מטה, מתחת ל- 3.80. היעד שלנו בשבירה של רמה זו ניצב באזור 3.7871, המהווה תחתית אחרונה, שנקבעה ב- 17 באוקטובר השנה. אנו נערכים למהלך ירידות משמעותי אם וכאשר התחתית האחרונה תישבר. היעד הבא שלנו ניצב באזור 3.75 שקלים".
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.17% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
