החודש של הבנקים: עלו ב-7% בספטמבר, וחזרו למחירי השיא
מניות הבנקים רשמו במהלך חודש ספטמבר עלייה של 7%, וחזרו סמוך לרמות שיא כל הזמנים. מדד הבנקים נמצא אחוז אחד בלבד מתחת למחירי השיא שנרשמו באוגוסט 2022. מי שהובילה את העלייה החודש היא מניית מזרחי טפחות שהוסיפה 10.5% מתחילת ספטמבר, אחריה מנייית דיסקונט עם עלייה של 7.7% החודש, לאומי עם 6.9%, פועלים עם 6.5% והבינלאומי עם 5.5%. בסך הכל בשלושת החודשים האחרונים רשם מדד הבנקים-5 עלייה מצטברת של 14%. בעוד מחירי המניות נושקים לשיא, שנרשם כאמור באוגוסט 2022, מכפיל ההון של הבנקים עדיין רחוקים מהשיא. הסיבה היא עלייה בהון העצמי של הבנקים. מכפיל ההון מבטא את שווי השוק של הבנק ביחס להון העצמי שלו. מכפיל זה משמש כיחס פשוט, ויחסית אינטואיטיבי, לבחון עד כמה "יקרות" מניות הבנקים. לאומי 0.49% פועלים 1.21% דיסקונט 1.03% מזרחי טפחות 0% בינלאומי 0.25% בינואר 2022 עמד מכפיל ההון של מדד הבנקים על 1.3 - כלומר שווי השוק של הבנקים היה גבוה (באופן יחסי על פי משקולות המדד) ב-30% מההון העצמי. אולם מאז ההון העצמי של הבנקים עלה משמעותית, שכן הם המשיכו להרוויח מיליארדי שקלים בכל רבעון. באוגוסט 2022 (כאשר מחירי המניות היו בשיא) עמד מכפיל ההון המשוכלל של מדד הבנקים על 1.24. מניית לאומי, לדוגמא, הבנק בעל שווי השוק הכי גבוה בישראל נסחרת כ-8% מתחת לרמת השיא שנרשם בתחילת אוגוסט 2022. אולם מספר זה לא מספר את הסיפור המלא. בתחילת אוגוסט 2022 עמד שווי השוק לאומי על 53 מיליארד שקל, וההון העצמי של הבנק המדווח עמד אז 42.4 מיליארד שקל. כלומר מכפיל הון של 1.25 (בתחילת אוגוסט 2022 ההון עצמי המדווח התייחס לרבעון ראשון 2022). כיום שווי השוק של לאומי עומד על 48.2 מיליארד שקל, ולאחר שהבנק צבר רווחים של מספר רבעונים, ההון העצמי עומד על 51.7 מיליארד שקל - מכפיל הון של 0.93. המשמעות היא למרות שהבנק רחוק רק 8% מהשיא, יחס שווי השוק להון רחוק ב-25% מהשיא. כיום הבנק בעל מכפיל ההון הנמוך ביותר הוא הפועלים עם 0.91, ואילו הבינלאומי עם המכפיל הגבוה ביותר - 1.42.
ריבית גבוהה? זה טוב לבנקים
בשבוע באחרון הריבית הגבוהה שוב חוזרת לכותרות. הסיבה היא נאום יו"ר הבנק המרכזי בארה"ב (FED) בו הוא הדגיש כי הריבית הגבוהה פה בשביל להישאר זמן רב. בעקבות כך עלתה גם בישראל הסבירות להישארות הריבית ברמות הגבוהות לזמן מה. סביבת ריבית גבוהה טובה לבנקים שעוסקים, כידוע, בתיווך פיננסי. הבנקים מקבלים כספים מלקוחות שמפקידים כספים, ומלווים אותו בריביות גבוהות יותר. מנתוני הבנקים לרבעון השני עולה הבנקים כי על הלוואות שהבנקים מענייקים הם העלו באופן מלא את הריביות, בהתאם לעליית הריבית - מה ששיפר את צד הכנסות האשראי. כאשר מנגד, הריבית שהבנק מעניק לחוסכים לא עלתה במידה שווה. התוצאה היא שיפור ברווחיות, בנוסף הבנקים נהנים מיתרות ענק של כספים השוכבים בעו"ש (סכום הנאמד בכ-450 מיליארד שקל). עוד בנושא פיקדונות ובנקים:
רוצים לדעת איזה בנק מעניק לכם הכי הרבה ריבית על הפק"מ? מדריך למשקיע הסולידי: פק"מ, מק"מ וקרן כספית
- 2.אני 28/09/2023 14:00הגב לתגובה זומדד הבנקים מנוהל ע"י שחקני המעוף ברובו. ירצו יורידו, ירצו יעלו.
- 1.דר' דום 28/09/2023 13:29הגב לתגובה זווכל זאת למה? כי כסף יוצא מהפיקדון בבנק לכיוון הכספיות, כי נכסי הבנקים באג"ח ממשלתי ארוך סופגים הפסדי הון דרמטיים, כי שוק המשכנתאות נחתך ב-40%, ובתקופה הקרובה נתחיל לשמוע על משקי בית וקבלנים שפושטים את הרגל. שלא לדבר על האשראי הצרכני. מערכת הבנקאות העולמית רגע לפני זעזוע 1929.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי יורדת 7%, סקופ עולה 4.7%; מגמה חיובית בת"א
העלאת תחזית הדירוג של S&P תומכת בשוק למרות ארביטרז' שלילי, המסחר מתנהל בעליות שערים; עונת הדוחות בת"א מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
המסחר בת"א מתנהל במגמה חיובית למרות ארביטרז' שלילי של כ-0.4%, כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.3% ומדד ת"א 90 עולה ב-0.6%.
במבט על הסקטורים, מדד הביטוח ממשיך לבלוט לחיוב עם עלייה של כ-1.1%, מדד הבנקים עולה ב-1.1%, מדד הנדל"ן עולה 0.5% ומדד הנפט וגז יורד 0.1%.
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 3.89% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.2% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -2.91% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 1.09% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע -1.91% ו- נובה 1.73% שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות:
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון,
בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
מניות במוקד
האם קיבלנו פרומו לדוחות החברות הביטחוניות? על פי דוחות סקופ סקופ 4.51% , הגידול במכירות בישראל של החברה נבעו בעיקר מיישום אסטרטגיית צמיחה ומעלייה בביקוש למוצרי החברה המשמשים את הלקוחות המייצרים מוצרים ביטחוניים וכן עלייה במכירות המוצרים הטכניים. ההכנסות ברבעון עלו ל-535.4 מיליון שקל לעומת 472.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי נשאר כמעט ללא שינוי ועמד על 166.3 מיליון שקל, אם כי ניתן לראות כי סקופ מצליחים להתייעל תפעולית מה שהקפיץ את הרווח התפעולי בכ-8.7% ל-63.7 מיליון שקל לעומת 58.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. את הרווחיות הזאת חברת המתכות מצליחה לגלגל גם לשורה התחותנה כשהרווח הנקי ברבעון עלה בכ-7.6% ל-43.5 מיליון שקל לעומת 40.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה. השיפור התזרימי מקבל ביטוי גם בקופה כשיתרת המזומנים של החברה עלתה ל-340 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, בהקשר הזה נזכיר כי ביולי האחרון בהמשך לתוצאות הרבעון השני הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 33.1 מיליון שקל - כ-2.5 שקל למניה. הדיבידנד שולם לבעלי המניות ב-4 באוגוסט. סקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות
