הסקירה הסודית של הפועלים על ענף התקשורת: מי חוטפת הורדת המלצה?

בנק פועלים מעדכן היום את ההמלצות שלו על סקטור התקשורת. בסקירה פנימית שנערכה על ידי יחידת המחקר בבנק ונשלחה ליועצי הבנק וללקוחותיו בלבד והגיעה לידי מערכת Bizportal יכולים המשקיעים בבורסה להיחשף לראשונה להמלצות הפנימיות של הבנק ללקוחות - על סקטור התקשורת.

הסקירה נערכה על ידי יחידת המחקר של הבנק. סקירה זו אינה יוצאת לתקשורת או למשקיעים והיא נחשבת לסקירה פנימית. הסקירה הוכנה על ידי האנליסט תמיר בראנץ שחתך המלצה למניית סלקום ל'תשואת שוק'. במקביל, עדכן האנליסט את מחירי היעד למניות התקשורת.

מניית פרטנר מקבלת מהאנליסט המלצת 'תשואת שוק' תוך הורדת מחיר היעד מרמה של 28 שקלים ל-23.6 שקלים. לדברי בראנץ הורדת מחיר היעד נובע בעיקר מהפחתת תחזית ה-ARPU (עלות חודשית ממוצעת ללקוח).

לגבי פרטנר מציין בראנץ'את נקודות התמיכה של פרטנר: התנהלות היטב מבחינה אסטרטגית, שיתוף פעולה עם הוט מובייל בתחום שיתוף הרשתות והאירוח ורפורמת השוק הסיטונאי. נקודות החולשה של פרטנר הינן תחרות לוחצת במגזרת הסלולר, התמתנות השפעת צעדי התייעלות ולחצים רגולטוריים.

• מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
• "המשקיעים הזרים חוזרים להתעניין בבזק; המכפיל עדיין נמוך ביחס למתחרות"

לגבי סלקום - בראנץ חותך את ההמלצה שלו מ'תשואת יתר' ל'תשואת שוק'. מחיר היעד הקודם שעמד על 49 שקלים הופחת ל-37 שקלים - כלומר המניה נסחרת בפרמיה של כ-7%-8%.

נקודות התמיכה של סלקום כפי שרואה האנליסט הן המעבר של החברה מחברת סלולר לקבוצת תקשורת. גם שיתוף הפעולה עם גולן טלקום ופלאפון היא נקודה חיובית כמו גם רפורמת השוק הסיטונאי. בצד השלילי של הסיכונים מציין בראנץ' את התחרות הלוחצת במגזר הסלולר, התמתנות השפעת צעדי ההתייעלות של חברת הסלולר ולחצים רגולטוריים.

בסקירתו כותב בראנץ כי מחיר היעד עודכן מטה בשל ציפיות ללחצי מחירים במגזר הסלולר ודחיית מועד השקת השוק הסיטונאי למחצית השנייה של שנת 2015. דעה זו שונה מאשר ההערכות הקודמות של האנליסט כי השקת מיזם הטלוויזיה יסייע לסלקום לבלום את היקפי הנטישה.

• מדד ת"א נדל"ן: ירידה של 5.5% מתחילת השנה, האם זו רק ההתחלה?
• פסגות מציעה לרכוש את פעילות התחבורה הציבורית של רבוע כחול לפי שווי של 338 מיליון שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אחת המניות שכן זוכה להעלאת מחיר יעד היא בזק. בראנץ מעדכן את מחיר היעד למניה מ-6.3 ל-7 שקלים. מחיר היעד החדש עדיין נמוך בכ-4% ממחיר הבסיס של המניה הבוקר ולכן המניה זוכה להמלצת 'תשואת שוק'.

ביחס ליתרונות בהשקעה בבזק מציין האנליסט כי החברה מתנהלת היטב תוך ניצול היתרונות לגודל. גורם חיובי נוסף הוא תשואת הדיבידנד הגבוהה בראייה מקומית וגלובלית אשר מגובה בתזרים מזומנים חזק. יתרון שלישי הוא ביטול ההפרדה המבנה עם החברות הבנות אשר אינו מתומחר במלואו. כמו כן, גם המיזוג התפעולי האפשרי עם YES יאפשר ניצול של מגן מס בגין הפסדי העבר.

בצד הסיכונים מציין בראנץ כי ככל שעובר הזמן האיומים על מגזרי הבית הולכים ונהיים ממשיים יותר. נקודת חולשה נוספת מתייחסת לתזרים המזומנים החופשי אשר צפוי לרדת, כמו גם לחצים רגולטוריים שיפגעו בחברה ובהם רפורמת השוק הסיטונאי. בגזרת הסלולר, בזק עלולה לסבול מתחרות במגזר הסלולר כתוצאה מאיבוד הכנסות אירוח מהוט מובייל.

מניית בי קומיוניקיישנס השולטת בבזק מקבלת המלצת 'תשואת שוק' בסיכון גבוה. מחיר היעד למניה עודכן כלפי מעלה מ-74.4 שקלים ל-91.6 שקלים. עדכון מחיר היעד הינו בעקבות עדכון של השווי הכלכלי של חברת הבת בזק.