מלחמת מחירים ב-AI: OpenAI שוקלת קיצוץ חד במחיר הטוקנים לפני ההנפקה
שתי החברות הגישו תשקיפים חסויים לבורסה בהפרש של ימים, כשאנתרופיק נסקה לשווי 965 מיליארד דולר ו-OpenAI ל-852 מיליארד - ועכשיו שתיהן צריכות להסביר למשקיעים איך הן מתכוונות להרוויח
OpenAI בוחנת הפחתה חדה במחיר הטוקנים שהיא גובה מלקוחות - בציפייה שאנתרופיק תעשה צעד דומה, לפי דיווח ה-WSJ מהיום. הטוקן הוא יחידת המדידה הבסיסית לשימוש במודלי AI: כל שאלה, כל ניתוח מסמך וכל כתיבת קוד שוברים לטוקנים, וכך נקבע החשבון. מנכ"ל OpenAI סם אלטמן אמר לאחרונה שעלויות ה-AI הפכו ל"בעיה עצומה" ללקוחות - והחברה מחפשת דרך לתת יותר ערך בפחות כסף.
הרקע הישיר הוא קלוד קוד. כלי התכנות של אנתרופיק כבש את קהילת המפתחים, הגדיל את הכנסות החברה ודחף את OpenAI להעלות את Codex לעדיפות אסטרטגית. התוצאה: אנתרופיק סגרה סבב H ב-28 במאי בשווי 965 מיליארד דולר, ועקפה לראשונה את OpenAI שנאמדת ב-852 מיליארד. שתיהן הגישו תשקיפים חסויים לבורסה בהפרש של ימים.
הבעיה: שתיהן מפסידות מיליארדים - ומורידות מחיר
ההנפקות הופכות את מלחמת המחירים למסוכנת יותר. שתי החברות צפויות להוציא ביחד כ-65 מיליארד דולר ב-2026 על מחשוב, אימון ותפעול - ואף אחת אינה רווחית. OpenAI הודיעה למשקיעים שאינה מצפה לרווחיות לפני 2030. קיצוץ מחירים בשלב הזה מגדיל שימוש, אך מדלל את שולי הרווח שכבר נמצאים עמוק בשלילי.
לחץ נוסף מגיע מלקוחות הארגוניים עצמם. אובר הודיעה מוקדם השנה שתקציב ה-AI הפנימי שלה ל-2026 כבר נוצל. בסיליקון ואלי התרחב הדיון סביב tokenmaxxing - שימוש מוגזם בטוקנים ללא תשואה ברורה - ושאלות על החזר השקעה ב-AI הפכו נפוצות יותר בדירקטוריונים.
גוגל מוסיפה לחץ מלמטה: החברה הורידה לאחרונה את מחיר המינוי הזול שלה ב-40%. אם OpenAI תיפול בין שניים - מלמעלה מאנתרופיק ומלמטה מגוגל - ובמקביל תחתוך מחיר לפני הנפקה, המשקיעים יצטרכו לקבל סיפור שמסביר איך זה מסתדר עם נתיב לרווחיות.
NVDA, AMZN, MSFT - מה זה אומר לשרשרת
ירידת מחירים שמגדילה שימוש תדחוף ביקוש למחשוב - טוב לאנבידיה ולספקי דאטה סנטרים. אך אם הקיצוץ יפגע ברווחיות של חברות המודלים ויגרום להאטת השקעות, ההשפעה תגיע גם לאמזון, מיקרוסופט ואלפבית, שמציעות שירותי ענן AI ותלויות בביקוש המתמשך. הפעם הדמיון לשוק הענן עוצר כאן: בענן החברות הגדולות הצליחו להוריד מחיר ולשפר רווחיות במקביל, הודות לייעול בקנה מידה. ב-AI הנוסחה הזו טרם הוכחה.
