סנטה קלאוס פה כבר כל השנה, אבל השם האמיתי שלו זה הבנק הפדרלי
מכנים אותו ראלי סנטה קלאוס אבל הסנטה קלאוס הזה מעולם לא באמת עזב את השוק מאז החורף שעבר, כשה-S&P500 שבר השנה את השיא של עצמו לא פחות מ-69 פעמים! ברקע לעליות האחרונות התפוגגות החשש מהאומיקרון, מה שמתבטא במיוחד בחזרה לעליה במחיר הנפט, ודברים שאמרה סגנית נשיא ארה"ב, קמאלה האריס, כי לא היא ולא ג'ו מוותרים על תכנית ההוצאות (שכזכור נתקעה). שוק האג"ח חזר ללחוץ למעלה על התשואות הקצרות בציפיה להתקדמות לעבר העלאות ריבית בארה"ב (למרות הנפקה חזקה אתמול לשנתיים) ואילו במח"מים הארוכים התשואות נותרו יציבות, מה שהחזיר את הלחץ בשוק האג"ח לירידת שיפוע עקום התשואות. סנדיפ בהגאט, מנהל ההשקעות ראשי ב- Whittier Trust אולי שיקף אתמול בראיון לבלומברג את התפיסה של מנהלי השקעות רבים שהעריך ש"גם בעתיד נישאר עם המורשת של תגובות המדיניות למשבר הקורונה... מה שיאפשר למניות להמשיך להתקדם".
בניגוד למערב, למזרח סנטה לא הגיע - הבורסה בסין ממשיכה לאבד גובה ולמרות כלכלתה העצומה היא לא ממש מזיזה לכלכלה העולמית. אבל גם אם היא לא ממש משפיעה על העולם אולי עדיין אפשר ללמוד ממנה דבר או שניים על תופעות הפוסט התאוששות? נתונים שפרסמה אתמול הלשכה לסטטיסטיקה בסין מתארים כי החברות התעשייתיות חוו בנובמבר האטה חדה בקצב צמיחת הרווחיות השנתית ל-9% בלבד לעומת שינוי של 25% באוקטובר. בהצהרה שליוותה את הנתונים נכתב כי החברות עדיין מתמודדות עם לחצים גדולים של עליות מחירים. בנוסף סין מדווחת על היחלשות של הצרכן המקומי, וברקע שוק הנדל"ן שם כידוע מדשדש. אם זה לא מספיק הרגולטור בסין ממשיך להערים קשיים כשההתפתחות האחרונה היתה הצבת מגבלות נוספות על רישום חברות סיניות למסחר מחוץ לסין. כזכור, בשנה שעברה הדברים היו נראים אחרת לגמרי בסין, אז היא היתה הראשונה לצאת ממשבר הקורונה ולעבור לעליות. האם שוקי המניות במערב בסה"כ מפגרים מאחוריה?
אין באמת דבר כזה סנטה קלאוס, זה הבנק הפדרלי! - למרות החולשה בשווקים המתעוררים רוב הבנקים הגדולים בעולם דווקא אופטימיים לגביהם לקראת 2022, או יותר נכון לגבי המחצית השניה של 2022. התזה הבולטת היא שהתמחור שלהם זול לאחר שמדד MSCI לשווקים מתעוררים ירד השנה ביותר מ-5%, ובהשוואה לתמחור שוק המניות האמריקאי נמצא קרוב לרמה הנמוכה ביותר שלו מאז 2001. אך תזה נוספת היא שהחגיגה במערב היא לא באמת סנטה קלאוס ולא מיקי מאוס אלא הבנק הפדרלי וכשהוא יסיים עם היציאה מתכנית רכישות האג"ח ויתחיל להדק ריבית החגיגה במערב תסתיים, הכלכלה האמריקאית תחצה את שיא הצמיחה ובזמן שהתשואות הארוכות לא עולות המשקיעים יתחילו לחפש מקומות אטרקטיביים יותר לכספם והמתעוררים יהיו שם.
האם "ראלי סנטה קלאוס" ניבה משהו גם לגבי איך תיראה השנה הבאה? אני שואל בשביל חבר שפספס - בדיקה היסטורית ארוכת טווח מראה שאחרי ראלי סנטה קלאוס לרוב מגיעות שנים של עליות, אבל זה לא חוכמה כי בין כה וכה רוב השנים הן של עליות. אבל מה שכן יוצא דופן הוא מה שקרה אחרי ראלי סנטה קלאוס קיצוני, של מעל 5%, במקרה כזה הסטטיסטיקה מתהפכת לגמרי והסיכוי של השנה העוקבת להיות חיובית קורס ל-66% בלבד, שזה הרבה פחות משנה טיפוסית. אחד הטיעונים הוא שאחרי עליה חדה מאד בסוף שנה אפקט הבסיס הגבוה מקשה יותר על המשך עליות. אבל גם ב-66% אפשר להיות חיוביים.
- אושרה ארכה להגשת הבקשות למענק האומיקרון - עד ה-17.11
- חגיגית מענקים - ירידה בפעילות בתחילת השנה, תזכה במענק אומיקרון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למי שהתגעגע, השקל חוזר להתחזק! - אחרי כמעט שבועיים שהשקל התקפל קצת ויצא מהרדאר הוא הפתיע כששעט אתמול מחדש לכיוון השלושה שקלים לדולר. קשה לשים את האצבע על הגורם העיקרי, אך החשוד המיידי הוא הזינוק במניות הטכנולוגיה בעולם. אחריו אפשר להזכיר את הפרסומים אתמול של נתוני התעסוקה בישראל שהמשיכו לתאר התאוששות לשיעור אבטלה של 4.6%, שיקלו על בנק ישראל לשחרר את השקל לנפשו, ותחזיות שפרסם אתמול משרד הכלכלה לגבי זינוק ביצוא מישראל השנה, מה שמאשש את הטענות כי התחזקות השקל עד כה לא היתה ספקולטיבית אלא פונדמנטלית.
- 1.שלמה לוי 28/12/2021 11:38הגב לתגובה זואנחנו יהודים קצת כבוד עצמי
גל של פיטורים באוקטובר, הגבוה מזה 22 שנים
דוח צ'אלנג'ר מצביע על מעבר מהאטה בגיוסים לגל פיטורים; על רקע השבתת הממשל; אתמול מדד ה-ADP הצביע על גידול צנוע בתעסוקה במגזר הפרטי
חודש אוקטובר 2025 נרשם כחודש החלש ביותר לשוק העבודה האמריקאי מאז 2003 מבחינת הכרזות פיטורים. המעסיקים בארה"ב הודיעו על 153,074 מפוטרים, כמעט פי שלושה מספטמבר וזינוק של כ-175% מול אוקטובר 2024, לפי חברת הייעוץ צ'לנג'ר. המניעים המרכזיים הם קיצוץ עלויות, התאמות לעידן ה-AI ותיקון לגל הגיוסים של תקופת הקורונה. את הרשימה הובילו חברות טכנולוגיה ולצידן מחסנים, לוגיסטיקה וקמעונאות.
במבט מתחילת השנה, היקף ההודעות על פיטורים הגיע לכמעט 1.1 מיליון משרות, כבר כעת גבוה משמעותית מכל שנת 2024 (761 אלף). צ'אלנג'ר מציינת שמדובר בשיא רב שנתי לחודשים הראשונים של השנה, כשהאצת האימוץ של בינה מלאכותית ובלימת הביקושים הצרכניים והעסקיים דוחפות חברות להדק חגורה. על פ הדוח, הסקטור הלוגיסטי הוביל באוקטובר עם כמעט 48 אלף קיצוצים והטק אחריו בלמעלה מ-33 אלף.
הדוח מתפרסם בזמן השבתת ממשל פדרלית שדחתה את פרסום הנתונים הרשמיים של משרד העבודה, ולכן המשקיעים וקובעי המדיניות נשענים על מדדים פרטיים כמו צ'אלנג'ר ו-ADP. באותו נושא, אתמול דוח ADP (חברה לעיבוד תלושי שכר) הצביע באוקטובר על תוספת של 42 אלף משרות במגזר הפרטי ועל עליית שכר שנתית של כ-4.5%, שיפור צנוע אחרי חודשיים חלשים, אך כזה שאינו סותר גלי קיצוצים נקודתיים בסקטורים מסוימים. כלומר, השוק נע בין גיוס נמוך ופיטורים ממוקדים, שילוב שמרכך את קצב יצירת המשרות נטו.
בצ'אלנג'ר מדגישים שמדובר ב"תיקון" לחצי-עשור של התרחבות מהירה, כעת בתוספת לחץ על מרווחים (שכר, מימון, לוגיסטיקה) ואימוץ מואץ של מערכות AI שמייתרות תפקידים תפעוליים ומשרדיים. לצד הטק והלוגיסטיקה, גם קמעונאות ושירותים מדווחים על תוכניות התייעלות, עם דוגמאות בולטות מחברות כמו אמזון, טארגט ו-UPS באחרונה. מבחן ההמשך יהיה אם המגמה תישאר סקטוריאלית או תתרחב לשוק כולו.
- "האם ה-AI יחליף אותי?" - על הפיטורים שבדרך, גם בישראל
- פוטרה יומיים לפני שגילתה על היריון, ותקבל פיצויים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההשפעה על השווקים
הנתונים מאוקטובר יוצרים מצב מורכב עבור הפד: מצד אחד, הקפיצה בפיטורים מאותתת על התקררות ממשית בשוק העבודה, נתון שתומך בגישה מרחיבה יותר וברעיון של הורדת ריבית
בהמשך. ירידה בלחצי השכר והביקוש מצמצמת את הסיכון לאינפלציה, ומעניקה לבנק המרכזי "מרחב נשימה" לפעול כדי לבלום את ההאטה מבלי לחשוש מגל התייקרויות חדש.
וול סטריט שור (גרוק)המסחר ננעל במגמה מעורבת; ג'יי פרוג טסה 27%, טסלה ירדה 3.5%
על רקע חששות גוברים מתמחור מופרז והתחזקות התחושה שהתיקון בשוק רק החל, המסחר בוול סטריט היה באדום במהלך רוב המסחר, אך ננעל במגמה מעורבת; אנבידיה וטסלה המשיכו לאבד גובה, ג'יי פרוג זינקה לאחר דוח טוב ואילו אקספדיה קפצה לאור גדילה חדה בהזמנות; בלוק צנחה לאחר שפספסה את תחזית הרווח; השבתת הממשל הפדראלי החלה להשפיע על הכלכלה ושני חברי פד דיברו לציבור ולמרות השקפות שונות, שניהם תמכו בהורדת ריבית בדצמבר
אחרי כמה ימים תנודתיים, וול סטריט בילתה עוד יום באדום, על רקע מגמת הירידות המתמשכת במניות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית, חששות מהיחלשות בשוק העבודה, והמשך השבתת הממשל בארה״ב. לקראת הנעילה, המגמות הפכו למעורבות: הנאסד״ק ירד ב-0.2%, ה-S&P עלה 0.1% והדאו עלה ב-0.2%. בגזרת הקריפטו גם כן התהפכה המגמה, כשהביטקוין עולה בכ-1.9% בלבד, וחוצה את ה-103 אלף דולר למטבע. האיתריום עולה כ-3.9%, ומתקרב לכ-3,500 דולר.
השבתת הממשל בארה״ב נמשכת, וכעת נכנסה ליום ה-38 שלה. מנהיג הרוב בסנאט, ג׳ון ת’ון, הציע לקיים היום הצבעה בסנאט על החלטה זמנית שתפתח מחדש את הממשל עד ינואר. במצב שבו לארה״ב היה ממשל מתפקד, היינו מקבלים היום נתוני תעסוקה.
דוח שפורסם ביום חמישי הראה כי באוקטובר דווחו על כ-153 אלף פיטורי עובדים בארה״ב, עלייה של 183% לעומת ספטמבר ושל 175% לעומת אוקטובר 2024, הרמה הגבוהה ביותר לחודש אוקטובר מזה 22 שנה, והקצב הגרוע ביותר
של פיטורים מאז 2009.
חבר מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, סטיבן מירן, אמר כי הוא מצפה שהבנק המרכזי של ארה״ב יוריד את הריבית כבר בדצמבר, אף על פי שחלק מהמדיניות שאינם בעלי זכות הצבעה עשויים להתנגד למהלך. “אני מצפה שנוריד את הריבית בדצמבר, אלא אם תתרחש איזושהי הפתעה,” אמר מירן. "כשמסתכלים על פיזור הקולות סביב השולחן, הוא שונה מפיזור הדעות, ולכן, בהתבסס על הנתונים הנוכחיים, אני מעריך שנבצע את ההפחתה בדצמבר, אף שאין שום דבר מובטח בסופו של דבר". מירן, שמונה על ידי הנשיא דונלד טראמפ למועצת הנגידים של הפד, מצטרף לשורת גורמים בבנק המרכזי הרומזים לאחרונה על שינוי מדיניות הדרגתי, מהתמקדות במאבק באינפלציה לעבר תמיכה בצמיחה כלכלית מתונה יותר לקראת 2026.
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- אנבידיה בירידה של 7% בשבוע; הסיבות: סין וספקות לגבי החזר ההשקעה ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לעומתו, חבר מועצת הנגידים של הבנק הפדרלי, פיליפ ג׳פרסון, קרא לפעול באיטיות ובהדרגה בכל הנוגע לשינויי ריבית, נוכח הפסקת פרסום הנתונים הכלכליים הרשמיים עקב השבתת הממשל. לדבריו, הנתונים הזמינים ממקורות פרטיים מצביעים על כך שהכלכלה האמריקאית “צומחת בקצב מתון” ושוק העבודה “ממשיך להתקרר בהדרגה”. ג׳פרסון הביע תמיכה בהחלטת הפד מהשבוע שעבר להפחית את הריבית ב־0.25%, והסביר כי הסיכון לעלייה באבטלה גובר. הוא ציין כי מדיניות הריבית עדיין “מצמצמת במידה מסוימת”, אך קרובה יותר לרמה הנייטרלית שאינה מעודדת ואינה בולמת את הצמיחה: “בהתחשב בכך, הגיוני להתקדם באיטיות ככל שאנו מתקרבים לרמת הריבית הנייטרלית". בנאומו התייחס גם להשפעת הבינה המלאכותית על הכלכלה, וציין כי מדובר בתהליך מוקדם מכדי להעריך את השפעתו הכוללת. לדבריו, הטכנולוגיה עשויה להגביר את הפריון, להאיץ את הצמיחה ולהפחית את האינפלציה בחצי, אך גם לשנות את מבנה התעסוקה במשק.
האג"ח הממשלתי ל-10 שנים עולה בנקודת בסיס אחת, ואילו הזהב עולה 0.6% וחוצה שוב את רף ה-4,000 דולר.
