אלסטיק מתרסקת, בעקבות האטה בצמיחת הענן, למרות שעקפה את תחזיות הרווח

חברת אלסטיק Elastic 0.18%  , המספקת פתרונות חיפוש וניתוח נתונים לעסקים, פרסמה את דוחותיה לרבעון השני והכתה את תחזיות האנליסטים בשורת הרווח ובשורת ההכנסות. למרות זאת, השוק הגיב באופן שלילי והמנייה צונחת במסחר המוקדם, ורושמת ירידה מצטברת של 17% מתחילת השנה. הפער בין הדוחות החזקים לבין תגובת השוק נובע מסימני האטה במנוע הצמיחה המרכזי של החברה, שירותי הענן. האטה זו מטילה ספק ביכולתה של אלסטיק לשמור על רמת צמיחה גבוהה בסביבה תחרותית ומאתגרת יותר.

על פי הדוחות שפורסמו ביום חמישי בלילה, אלסטיק הציגה רווח מתואם של 0.64 דולר למניה, לעומת תחזית אנליסטים שעמדה על 0.58 בלבד. ההכנסות הסתכמו ב-423.5 מיליון דולר, עלייה של 16% לעומת התקופה המקבילה, וגבוה מהציפיות המוקדמות שעמדו על כ-418 מיליון דולר.

החברה ציינה כי היא ממשיכה לראות ביקושים ליכולות החיפוש, האבטחה ויכולות האנליטיקה, במיוחד בארגונים גדולים. במהלך הרבעון נחתמו מספר עסקאות משמעותיות, מה שמלמד על המשך אמון הלקוחות בפלטפורמה.

מעונן חלקית

עם זאת, למרות הצגת נתונים מרשימים, השוק התמקד דווקא בחולשה היחסית במגזר הענן, התחום הנחשב למנוע הצמיחה המרכזי של אלסטיק בשנים האחרונות.

הכנסות הענן של אלסטיק צמחו ברבעון ב-22%, והציגו ירידה לעומת 24.5% ברבעון הראשון. מעבר לכך, לפי הניתוחים, תחזית ההנהלה לרבעון השלישי מצביעה על המשך האטה ואף על ירידה בקצב הצמיחה העתידי.

בענף המתבסס יותר ויותר על מגזר הענן, ונמצא בתחרות מול ענקיות כמו AWS, גוגל ומיקרוסופט, האטה כזו נתפסת כסימן אזהרה. האנליסטים מציינים שהשוק ציפה להאצה דווקא על רקע ההתרחבות של פתרונות הבינה המלאכותית הדורשים יכולות עיבוד ואינדוקס נתונים.

וכך, המניה צונחת ובמהלך המסחר המוקדם רשמה ירידה של כ-11%. התוצאות “השאירו את המשקיעים מגרדים את הראש”, בעיקר על רקע העובדה שמדובר במניה שכבר נמצאת במוקד מחלוקת. לדברי האנליסטים, נתוני ה-ARR (ההכנסות השנתיות החוזרות) החדשות הצביעו גם הם על האטה מסוימת, אך הם הוסיפו כי התחייבויות חדשות של לקוחות עשויות להתממש בהמשך השנה או בשנת הכספים 2027 לצמיחה מחודשת. כלומר, בעוד הטווח הקצר נראה מאתגר, ייתכן שהטווח הארוך עדיין חיובי.

מנקודת המבט של המשקיעים, השאלה המרכזית היא האם האטה בענן היא תופעה זמנית, ומשקפת תוצאה של תנאי מאקרו וכלכלת לקוחות זהירה, או שמדובר בשינוי מבני עמוק יותר בשוק. החברה, מצידה, מדגישה כי היא ממשיכה להשקיע במוצרים ובפתרונות מבוססי AI, שצפויים להגדיל את היקף האינדוקס והניתוח של מידע לא מובנה.

עם זאת, מבחינת התחזית, החברה אף העלתה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים 2026 לרמה של 1.715-1.721 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 1.679-1.689 מיליארד דולר. מדובר בצמיחה של כ-15% במונחים מטבעיים קבועים, נתון מעודד בתקופה שבה חברות תוכנה רבות מתקשות להציג האצה.והדבר מגביר את החשש של חלק מהמשקיעים שהסיפור החזק של החברה מאט קצב, לפחות בטווח הקצר.

דברי האנליסטים

בית ההשקעות Wedbush ציין כי "הרבעון חזק, אך היעד המרכזי לא עמד בציפיות", ועדיין המשיכו להמליץ על מניית אלסטיק בדירוג Outperform, אך הורידו את מחיר היעד מ-110 ל-90 דולר. לפי האנליסטים: “החברה עקפה את התחזיות והעלתה את ההדרכה לשנה, אך נתון מרכזי אחד, צמיחת ההכנסות המונעות ממכירות במודל מנויים,  לא עמד ביעד שהוצג ביום האנליסטים באוקטובר.” 

עם זאת, וודבוש ציינו שורה של פרמטרים חיוביים: מעל 1,600 לקוחות עם ACV מעל 100 אלף דולר, ביקוש חזק לפלטפורמת Search AI מגמות צריכה חיוביות בקרב לקוחות AI-native וגם “מסורתיים”. גם בגזרת ה־GenAI החברה מציגה דינמיקה חזקה, עם מעל 2,450 לקוחות בענן משתמשים באלסטיק ליישומי AI (לעומת 2,200 ברבעון הקודם). בנוסף, כ-370 לקוחות משלמים מעל 100 אלף דולר עבור יישומי GenAI, והחברה מראה עלייה מ-330 ברבעון הקודם. 

מבחינת KeyBanc, האמירה היא שמדובר ב-"רבעון טוב, אך ענן מעט רך מהצפוי". האנליסטים בקיבנק נקטו קו שמרני יותר והותירו את המלצת משקל שוק (Sector Weight). "הדוחות חזקים, אבל חלק ממשקיעי הסייבר והאובזרווביליטי מנצלים כל סיבה למכור, במיוחד אחרי רכישת Chronosphere שיצרה לחץ על מניות הסקטור".

בסופו של דבר, הדוחות של אלסטיק מוכיחים שהחברה ממשיכה להתרחב, בעיקר בקרב לקוחות גדולים ובשוק ה-AI המתפוצץ. התחזית המעודכנת לשנה מעידה על ביטחון הנהלה ועל ביקושים בריאים. אך במציאות שוק שמרנית, שבה משקיעים חוששים מהאטה ומשווים כל מספר ליעד הקודם, אפילו נתון חיובי אחד שאינו מושלם עלול לעורר תגובת-יתר. 

אלסטיק נמצאת כעת בצומת משמעותי: אם תתמוך ביכולות הענן וה־AI בקצב צמיחה מואץ לאורך 2026, הסיפור החיובי יחזור לשלוט במניה. אם הסימנים הנוכחיים יעמיקו, הלחץ על המניה עשוי להימשך.