מועדון הזהב: הבנק הסיני ממשיך לרכוש זהב; האם המטרה היא להפיל את הדולר?

הבנק המרכזי בסין (PBOC) ממשיך בקניית זהב באופן מואץ, כאשר באוגוסט 2024 רכש עוד 60,000 אונקיות, מה שמעלה את סך עתודות הזהב של המעצמה האסיאתית ל-74.02 מיליון אונקיות - שווי של כ-270 מיליארד דולר. זוהי הרכישה העשירית ברציפות מאז נובמבר 2023, עם הצטברות של 1.22 מיליון אונקיות נוספות בתקופה זו. הרכישות הללו מתרחשות על רקע זינוק דרמטי של יותר מ-70% במחיר הזהב מתחילת 2024, לרמה של כ-3,600 דולר. סן הרוויחה מההחזקה בזהב כ-120 מיליארד דולר

המספרים שמטלטלים את שוק הזהב העולמי

סין רכשה יותר זהב בשנה האחרונה מכל מדינה אחרת בעולם, עם קצב רכישה של כ-100 טון בשנה. זה כמעט כמו לקנות את כל תפוקת הזהב של דרום אפריקה, אחת מיצרניות הזהב הגדולות בעולם. הסיפור האמיתי מסתתר מאחורי המספרים היבשים. המגמה הזו אינה מקרית - היא חלק מאסטרטגיה מחושבת של דה-דולריזציה, שבה סין מבקשת להפחית את התלות שלה במטבע האמריקאי, שעדיין מהווה כ-60% מרזרבות המט"ח העולמיות. לסין רזרבות מט"ח של 3.2 טריליון דולר, רובן במטבע האמריקאי, וסין חשופה לסיכונים עצומים אם הדולר יקרוס או אם ארה"ב תחליט להקפיא את נכסיה - תרחיש שכבר התממש עם רוסיה.

הרכישות הסיניות מגיעות בתקופה רגישה במיוחד: מתחים גיאופוליטיים גוברים עם ארה"ב, כולל מלחמת סחר מתמשכת, מתיחות באזור טייוואן, וחששות מסנקציות אמריקאיות עתידיות. זהב, כנכס פיזי שאינו כפוף לסנקציות או למוסדות פיננסיים מערביים, הופך לכלי הגנה אסטרטגי עבור בייג'ינג.

ריי דאליו: "הזהב הוא ביטוח החיים של הכלכלה העולמית"

ריי דאליו,הפך לאחד הקולות המשפיעים ביותר בעד השקעה בזהב. בספרו רב המכר "עקרונות לסדר עולמי משתנה" ובפוסטים ויראליים בלינקדאין, דאליו מזהיר מפני "סוף מחזור החוב הגדול" שבו הדפסת כסף מאסיבית מובילה לקריסת מטבעות.

• הזהב חוצה את 5,000 דולר: המקלט "הבטוח" חוזר לשלוט בשווקים
• גולדמן זאקס מעלה את התחזית למחיר הזהב: יעד חדש של 5,400 דולר לאונקיה עד סוף 2026
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"הדולר, ששלט בעולם 75 שנה מאז ברטון וודס, עומד בפני האתגר הגדול ביותר שלו", כתב דאליו לפני כשנה. "כשהחוב האמריקאי עובר את 33 טריליון דולר והגירעון השנתי מתקרב ל-2 טריליון, המתמטיקה פשוט לא מסתדרת".

דאליו ממליץ באופן חד משמעי להקצות 10-15% מתיק ההשקעות לזהב, כחלק מאסטרטגיית "All Weather" המפורסמת שלו. הוא רואה ברכישות הסיניות המסיביות אות אזהרה ברור: "כשהבנקים המרכזיים הגדולים בעולם בורחים מהדולר לזהב, זה הזמן שגם משקיעים פרטיים ישימו לב".

התחזיות של דאליו: הוא צופה שהזהב יכול להגיע ל-5,000 דולר לאונקיה תוך כמה שנים, במיוחד אם יתרחש אחד מהתרחישים הבאים: התערבות פוליטית בעצמאות הפד, מלחמה בטייוואן, או קריסת שוק האג"ח האמריקאי.

• זינוק של מעל 200% בשנה - האם הכסף ימשיך לעלות?
• הודו והאיחוד האירופי סוגרות הסכם סחר חופשי ברקע מכסי ארה״ב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

דאליו בראיון משבוע שעבר בפייננשל טיימס סיפק אזהרות גדולות על הכלכלה האמריקאית ועל הדולר - "ארצות הברית צועדת לעבר משטר אוטוריטרי דמוי שנות ה-30. מה שקורה עכשיו מבחינה פוליטית וחברתית דומה למה שהתרחש בעולם בשנים 1930-1940". הוא מבסס זאת על נתונים: הפער העצום בעושר (1% העליון שולט ב-40% מהעושר), חוב ממשלתי של 35 טריליון דולר, וגירעון שנתי של 2 טריליון – דפוסים שמובילים לפופוליזם קיצוני משני הצדדים.

דאליו, שמנתח מחזורים היסטוריים ארוכים, משווה את ארה"ב לשפל הגדול: "פערי עושר וערכים מוגברים מובילים לפופוליזם ימני ושמאלי, ולחילוקי דעות בלתי ניתנים ליישוב דרך תהליכים דמוקרטיים. הדמוקרטיות נחלשות, והמנהיגות האוטוקרטית מתחזקת". סקרים מראים ש-40% מהאמריקאים מעדיפים "מנהיג חזק" על דמוקרטיה, והאמון בקונגרס נמוך מ-30%. הוא מזהיר מהתערבות מדינה במגזר הפרטי, כמו רכישת 10% מאינטל על ידי הממשל, כסימן ל"מנהיגות אוטוקרטית חזקה". לדבריו, "רוב האנשים שותקים כי הם חוששים מנקמה אם יבקרו". אחד החששות המרכזיים: אובדן עצמאות הבנק הפדרלי. "אם הבנק המרכזי ייכנע ללחץ פוליטי להשאיר ריביות נמוכות, זה יערער את האמון בפד בהגנה על ערך הכסף ויהפוך חובות בדולר לפחות אטרקטיביים". דאליו מציין שמשקיעים בינלאומיים עוברים מאג"ח אמריקאיות לזהב, ורכישות זהב של בנקים מרכזיים בקצב שיא של 50 שנה הן איתות אזהרה. סין ויפן מקטינות השקעות באג"ח אמריקאיות, מה שמאיים על מעמד הדולר. דאליו ממליץ על השקעה בזהב.

מועדון הזהב מתרחב: מי עוד קונה ולמה זה צריך להדאיג את וושינגטון

סין אינה לבד במסע הזהב שלה. רוסיה, שרזרבות הזהב שלה זינקו ל-2,300 טון (שווי של כ-150 מיליארד דולר), הפכה לשחקנית מרכזית בשוק. הודו רכשה 200 טון בשנתיים האחרונות, טורקיה הכפילה את רזרבותיה, ואפילו פולין וצ'כיה הצטרפו למסע הקניות.

גם מדינות ה- BRICS - הברית הכלכלית של ברזיל, רוסיה, הודו, סין ודרום אפריקה, שכעת כוללת גם את סעודיה, איחוד האמירויות ונוספות. המדינות הללו, שמייצגות 40% מאוכלוסיית העולם ו-25% מהתמ"ג העולמי, דנות ברצינות על יצירת מטבע משותף מגובה זהב שיאתגר את הדולר.

"זה לא רק על כסף, זה על כוח", אומר פרופסור קנת' רוגוף מהרווארד, לשעבר הכלכלן הראשי של קרן המטבע הבינלאומית. "כשמדינות קונות זהב בקצב כזה, הן מכינות את עצמן לעולם פוסט-דולרי".

החשיפה לזהב יכולה להתבצע במגוון דרכים: קרנות סל, תעודות סל, קרנות נאמנות המתמחות במתכות יקר, או מניות של חברות כרייה. כל אפשרות כוללת רמת סיכון שונה.

מה יקרה כשסין תפסיק לקנות דולרים?

התרחיש הקיצוני עלול להיות כשסין שמחזיקה אג"ח אמריקאיות בשווי של למעלה מטריליון דולר, תחליט למכור? או תפסיק לקנות אג"ח חדשות?

"זה יהיה רעידת אדמה כלכלית", הזהיר נוריאל רוביני, הכלכלן שחזה את משבר 2008. "הריביות בארה"ב יזנקו, הדולר יקרוס, והאינפלציה תשתולל. זהב יכול להגיע ל-10,000 דולר לאונקיה בתרחיש כזה".

סין כמובן לא תעשה זאת בן לילה, זה יפגע גם בה. אבל המעבר ההדרגתי מדולרים לזהב הוא בדיוק האסטרטגיה: להפחית חשיפה לדולר מבלי לגרום לפאניקה, תוך בניית רזרבה אלטרנטיבית שאינה תלויה בגחמות הפוליטיקה האמריקאית.

האם זה הסוף של עידן הדולר? הליש"ט הבריטי שלטה במאה ה-19, הדולר במאה ה-20, ועכשיו אנחנו עדים אולי לתחילת הסוף של עידן הדולר. הזהב, שליווה את האנושות 5,000 שנה, חוזר למרכז הבמה. אבל מוקדם להספיד את הדולר, הוא עדיין השליט הבלתי מעורער  ברוב העולם. למעשה, מה שמאיים עליו אולי אפילו יותר מהזהב הוא הביטקויין. על זה בטור המשך