פועלים: הסיכון בשוק המניות המקומי ממשיך להיות גבוה
ביחידת המחקר של בנק הפועלים סיכמו את השבוע ומסרו, כי מדדי המניות הכבדות בבורסה התל אביבית הגיעו בימים האחרונים לרמות שיא היסטוריות. זאת על רקע מגמה מעורבת בשוקי המניות בעולם, ועל הרקע ההערכות כי הפאזל הקואליציוני צפוי להיות מושלם בקרוב, ולסיים בכך את אי הודאות הפוליטית.
באויר עדיין נותרה אי הודאות הביטחונית, הן במישור הפלסטיני והן בזירה האיראנית - אולם השפעתן על שוק המניות ירדה לאחרונה.
ריבית
במחלקה הכלכלית של הבנק מעריכים, כי בנק ישראל ימשיך להעלות את הריבית עד סוף השנה ב-0.5%-0.75% נוספים. זאת בשל המדדים הגבוהים שעוד צפויים בהמשך השנה מחד, והעלאות נוספות שצפויות בריבית בארה"ב מאידך.
מכפילים
ביחידת המחקר של הבנק בדקו את רמות המכפילים בבורסה התל אביבית למול הבורסות בעולם. מהבדיקה עולה, כי המכפיל הנקי החזוי המגולם כיום במדד ת"א 25 סביר בהתחשב להיסטוריה ולנעשה כיום בשוקי העולם, ואינו מהווה סיכון לשוק המניות המקומי.
דוחות
בשבועות הקרובים אנו צפויים להיות עדים לפרסום דוחות החברות לרבעון הראשון של השנה. בבנק מעריכים, כי התמונה הכללית צפויה להיות מעורבת, עם נטיה לכוון החיובי. מרבית החברות המסוקרות תמשכנה להציג צמיחה בפעילותן, אולם זו צפויה להתמתן ביחס לשיעורי הצמיחה להם התרגלנו בשנים האחרונות.
בחלוקה מגזרית צופים כלכלני הבנק מגמה חיובית ביצרניות המזון, חברות הפרמצבטיקה והנדל"ן. מגמה מעורבת צפויה להרשם בחברות הכימיה, האחזקה, הביטוח, רשתות השווק והבנקים המסחריים, ואילו בענף התקשורת צפויה להמשך המגמה השלילית, לה אנו עדים ברבעונים האחרונים.
ביחידת המחקר של בנק הפועלים מחלקים את גורמי ההשפעה על שוק המניות על פי כיוונם: בכוון החיובי - השלמת הפאזל הקואליציוני ושמירה על מסגרת התקציב עשויים להקרין לחיוב הן על הכלכלה והן על התנהגותם של המשקיעים הזרים. זאת לצד המשך השיפור בשוקי העולם ונתוני המאקרו החיוביים במישור המקומי.
בכוון השלילי - עליות השערים בבורסה "מזמינות" מימושי רווחים. זאת לצד המשך העליה בריביות בישראל ובעולם, החשש מפני האטה בקצב צמיחת החברות הציבוריות והאפשרות לעליה נוספת באי הודאות הביטחונית.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרסם מחר ב-18:30 והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
