אי.בי.איי: הרבוע הכחול תציג רווח תפעולי של מעל 4%
אי.בי.איי פרסם היום את המלצתו על מניית הריבוע הכחול לקראת פרסום הדוחו"ת של החברה לרבעון הרביעי - ביום ראשון בשבוע הבא (12/03/2006). האנליסט אורי וייסבורד מותיר את המלצתו על "קנייה" ואת מחיר היעד על 56 שקל.
באי.בי.איי לא מודאגים מנתוני AC NIELSEN המעידים על ירידה חריפה בנתח השוק של כלל הרשת במהלך הרבעון הרביעי כל עוד יתברר שהחברה רשמה רווחיות טובה - רווחיות תפעולית של מעל 4%.
אי.בי.איי מציינים כי הכנסות החברה צפויות להיות מושפעות מחגי תשרי, אשר נפלו בשנה החולפת ב-4 לאוקטובר, כך שעיקר המכירות לקראתו נכללו ברבעון הקודם, אך המכירות ליתר חגי תשרי נכללות בדוחות הרבעון הנוכחי.
דוחות הרבעון השלישי הצביעו על שחיקת הרווחיות התפעולית וירידה אל מתחת לקו הארבעת האחוזים, זאת לאחר שני רבעונים בהם הרווחיות התפעולית הייתה מעל קו זה. האנליסט וויסבורד מסביר, כי הסיבה לכך הינה, במבצע סירי טפאל, מבצע אשר הגדיל משמעותית את הכניסות לחנויות אך שחק את הרווחיות.
להערכת אי.בי.איי מדובר באירוע חריג. הרווחיות התפעולית ברבעון זה תעמוד על 4.1%. לטענתם, האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה מדגישה את השמירה על הרווחיות, גם במחיר איבוד מסויים של נתח שוק. ולכן התרחיש הגרוע מבחינת החברה הינו ירידה בנתח השוק והישארות ברווחיות תפעולית נמוכה. וייסבורד מתייחס גם לנכסי הנדל"ן של החברה. לחברה זכויות בנייה על נכסי הנדל"ן שלא נוצלו עדיין ולא ניתן להם ביטוי בשווי הנכסים. לדבריו, לא מן הנמנע כי הנהלת החברה תיזום מהלך ךהשבחת ערך הנדל"ן שבידי החברה, כאשר יתכן כי עסקי הנדל"ן יפוצלו לחברה נפרדת. בכל מקרה, מציינים באי.בי.איי, טיפול ממוקד בנכסי הנדל"ן של החברה יכול להוביל להצפת ערך משמעותית בחברה, אך נותר להמתין עד שהמהלך יקרום עור וגידים.
