ארז צדוק לא מתרגש מהורדת ההמלצה של מורגן סטנלי

"ההמלצה של מורגן סטנלי לצמצם את ההשקעה בשווקים מתפתחים, ובכללם ישראל, מ-10% ל-5%, היא חסרת משמעות בטווח הבינוני והארוך" כך טוען היום ארז צדוק, מנכ"ל בית ההשקעות גרין-בול מקבוצת דיסקונט.

לדבריו, מרבית המשקיעים המוסדיים במדינות המפותחות עדיין רחוקים מאוד גם מהשקעה של 5% בשווקים המתפתחים. "לכן" אומר צדוק, המתמחה בהשקעות גלובליות, "להערכתנו, ישנם סכומי כסף בינלאומיים לא מבוטלים שימשיכו לזרום לשווקים המתפתחים, וגם הבורסה התל-אביבית צפויה להמשיך ולהינות מכך".

לדברי צדוק, למרות האופטימיות, יתכן והימים הקרובים ימשיכו להיות ימים של מימושים. "משקיעים זרים עשויים לנצל את ההמלצה של מורגן סטנלי, ולחכות לתיקון ולירידות שערים, על מנת לשוב ולקנות סחורה במחירים נוחים יותר".

לגבי המשקיעים הישראלים, מציין צדוק, כי התנודתיות הנוכחית מחזקת את הצורך שבפיזור השקעות גלובלי. "דווקא בתקופות אלה של חוסר וודאות והורדת המלצות, גדלה החשיבות של פיזור ההשקעות ולכן המלצתנו היא להגדיל את החשיפה לחו"ל". לדבריו, בימים האחרונים אנו רואים גם את החשיבות הרבה ואת היתרון הקיים גם בפיזור מטבעי.

גם ארז ברית, מנכ"ל בית ההשקעות טנדם קפיטל, המתמחה בהשקעות גלובליות הגיב, "ההמלצה של מורגן סטנלי מוגזמת. צריך להבין שגופים כמו מורגן סטנלי קודם עושים ואחר כך מדברים", לכן אני מעריך שהם כבר החלו למכור מניות בשווקים המתפתחים ואולי זו אחת הסיבות לירידות של הימים האחרונים אצלנו בשוק. להערכתו, "אין סיבה להכנס לפאניקה וההמלצה של קיצוץ 50% היא מוגזמת".

ברית גם לא מסכים להמלצה של מורגן סטנלי להשקיע 55% בשווקי ארה"ב. השוקים המתפתחים נהנים מפוטנציאל צמיחה חזק וכך גם הבורסות שלהם, וההשקעה שם היא לא אופנה חולפת. זו השקעה שתניב רווח יפה למשקיעים כבר בשנת 2006 ובוודאי לאורך זמן.

באופן כללי טוענים בית ההשקעות טנדם קפיטל, כי שוקי ההון העולמיים בכללותם ימשיכו להיות חיוביים ושנת 2006 דווקא תיטיב עם המשיקעים.

אז מה פתאום קרה? "חודש ינואר היה חודש מדהים מבחינת התשואות ועליות השערים בשווקים המתפתחים. ראינו תשואות באמריקה לטינית של למעלה מ-15% במזרח אירופה קרוב ל- %20 סין 15% . אלו הן תשואות פנומנליות שהושגו רק בחודש אחד ? ינואר. ברור שעליות מחירים כאלו דרמטיות מחייבות תיקון ומימוש וזה מה שנאו רואים עכשיו. מימוש, אין סיבה לחתוך השקעת ב-50%, זו שטות". ובשוק שלנו? השוק שלנו עולה ברציפות כבר 3 שנים, אז יש עכשיו קצת מימוש, אז מה?. המימוש שאנו רואים בשוק המקומי הוא חיובי ומושפע ממספר גורמים: הבחירות וחוסר הודאות הפוליטית כניסות ויציאות של כספים של משקיעים זרים בדגש על אלו המתמחים בשווקים המתפתחים. וכמובן מימושים. השוק טוב ואין סיבה לפאניקה". מטבעות? "אני מעריך שנמשיך לראות שוק תנודתי בדולר שקל עם מגמה להתחזקות הדולר מול השקל. מגמה זו תקצין ככל שנתקרב למועד הבחירות. מנגד, בעולם ראינו התחזקות של הדולר כנגד המטבעות העיקריים בשבוע האחרון. עם זאת, אנו מעריכים כי המגמה לשנת 2006 תהיה דווקא החלשות של הדולר מול המטבעות העיקרים.