גולדמן סאקס: מניות האקוויטי נותרו אטרקטיביות
הכלכלנים של גולדמן זאקס פרסמו תחזית שלהם לביצועי הכלכלה האמריקנית בתקופה הקרובה. הם מעניקים תחזית חיובית לתמ"ג ולפיקדונות סחירים של הבנק הפדראלי האמריקאי, אך צופים האטה בגידול בשנה הבאה. המניות המחזוריות המובילות בטווח הקרוב ממשיכות לתמוך במניות האקוויטי.
בהמשך השנה צפויה, כך מעריכים בגולדמן סאקס, צמיחה כלכלית איתנה שתתמוך בהכנסות החברות. בנוסף, מניות האקוויטי ממשיכות להיראות אטרקטיביות ביחס לאג"חים העשויים לשמש כרשת ביטחון עם הידוק התנאים הכלכליים.
בטווח הקרוב ממשיכים להמליץ בגולדמן סאקס על מניות מחזוריות נבחרות בסקטור האירופי. וזאת למרות התנודתיות שאיפיינה את השוק עד כה. לדעתם המניות העונתיות נמצאות עדיין מתחת לרמות שנצפו בסוף 2004.
בגולדמן סאקס מעריכים כי צפויה צמיחה מהירה יותר של התמ"ג במהלך ארבעת הרבעונים הבאים. היא נובעת בין היתר מהירידה במלאים שנרשמה ברבעון השני, עוצמת הביקוש הסופי והעובדה כי הבנק הפדראלי האמריקאי עדיין לא הצליח להדק את התנאים הפיננסיים.
מסלול גבוה יותר בפיקדונות הסחירים של הבנק הפדראלי האמריקאי. התחזית לסוף 2005 עומדת כיום על 4.25%, עם עליה צפויה ל-5% במחצית שנת 2006, והיא צפויה להתמיד ברמה זו עד סוף שנת 2006, רמה שהיא מעל לציפיות הקונסנסוס.
הכלכלנים בגולדמן סאקס סבורים כי הבנק הפדראלי האמריקאי חייב להדק עוד יותר כדי להאט את המשק עד לרמה של צמיחת מגמה, במיוחד בהקשר של הצמיחה המתונה יותר בתפוקה וכן רמת האבטלה הנמוכה.
עומר הנדסה (תשקיף חברה)עומר הנדסה מתקרבת לבורסה - התמחור סביר
למרות שחיקה ברווחיות התפעולית, גירעון בהון החוזר ומכירת מניות של הבעלים, התמחור נראה על פניו נוח - שווי לפני ההנפקה של 1.1 מיליארד ורווח מייצג של כ-85 מיליון - מכפיל רווח של כ-13
חברת עומר הנדסה, נערכת ל-IPO בבורסה המקומית. החברה היא קבלן ויזם ומסתבר שהיא גדולה יחסית, למרות שהנוכחות התקשורתית שלה נמוכה. היא צפויה להיות אחת ההנפקות הגדולות בנדל"ן השנה. ההנפקה כוללת גיוס של כ-300 מיליון שקל לפי שווי חברה של 1.4 מיליארד שקל (אחרי הכסף), כאשר כ-120 מיליון שקל יזרמו לכיסם של בעלי השליטה באמצעות הצעת מכר. יתרת הסכום, כ-180 מיליון שקל, תשמש את החברה למימון פרויקטים חדשים והרחבת פעילותה. זה אקזיט משמעותי לבעלי השליטה ולרוב זה תמרור אזהרה. הנפקות זה מצב של א-סימטריה במידע. המוכרים- מנפיקים יודעים הרבה יותר מהקונים.
הבעיה שהקונים - גופים מוסדיים, עמוסים במזומנים ואין להם מה לעשות בכסף. הם מחפשים השקעות חדשות ומקדמים את שוק ההנפקות. עומר, היא שחקנית בשוק התשתיות והייזום ועל פניו מונפקת בתמחור סביר. הדוח רווח והפסד שלה אומנם מציג שחיקה ברווחיות אך הצבר גדל והרווחיות עדיין טובה. הרווח המייצג 85-90 מיליון שקל בשנה ושווי של 1.1 מיליארד שקל (לפני הכסף) מבטא מכפיל רווח סביר של 13.
אם החברה תמשיך לממש את הצבר ולצמוח, ובמקביל הרווחים יעלו, זו יכולה להיות השקעה שמתאימה למוסדיים ולמשקיעים בכלל, אבל צריך לזכור ששוק הקבלנות והיזמות חלש עכשיו, שלחברה יש גירעון בהון החוזר, אם כי זה לא נורא כאשר אתה יודע לקבל מקורות של מזומנים או כאשר ההון החוזר השלילי במאזן (נכסים שוטפים פחות התחייבויות שוטפות) הן לאורך זמן שליליים, כלומר מתגלגלים במאזן ואין צורך לשלם באמת את ההתחייבויות השוטפות.
חלק גדול מאוד מהקבלנים וחברות התשתיות נמצאות במצב כזה, הוא לא בהכרח מעיד על קשיים או בעיות פיננסיות. בכל מקרה, עומר הוקמה ב-1997 על ידי עומר רוזנבלט, שמשמש כיום כיו"ר. בעלי השליטה כוללים גם את ברוך חדד וזאב סלנט, המכהנים כמנכ"לים משותפים ומחזיקים יחד בכ-82% מהמניות, בחלוקה שווה ביניהם. ארבעה עובדים בכירים מחזיקים ביתרת המניות.
עומר הנדסה מתמקדת בביצוע מיזמי בנייה בתחומי התעשייה, המלונאות, המסחר והמגורים, לצד ייזום נדל"ן למגורים והשקעה. מאז הקמתה, ביצעה החברה למעלה מ-170 פרויקטים בהיקף של כ-2.4 מיליון מ"ר, כולל מבנים מורכבים כמו מגדל ART של הפניקס בבני ברק, מגדלי בסר ברמת גן, קניון רמות בירושלים, בסר סיטי בפתח תקווה ומגדל צ'מפיון בבני ברק.
