מניית הנדל"ן הקטנה שזוכה להמלצת קנייה באפסייד של 33%

גיא בן סימון | 14/05/2017 10:18 (6)

אנליסט הנדל"ן שי ליפמן מ-ValuBase הוציא היום סקירה ללקוחות על חברת להב אל.אר. תחת הכותרת 'רעיון השקעה' ליפמן החל לסקר את המניה הקטנה בהמלצת 'קנייה' והצמיד מחיר יעד של 1.67 שקל, אפסייד של 33% לעומת מחיר השוק.

צריך לציין כי להב אל.אר, שנכנסה לבורסה ב-2011 נסחרת כעת לפי שווי של 60 מיליון שקל בלבד ומחזור המסחר היומי במניה הוא אפסי. ליפמן מצא כי שווים של הנכסים של החברה הוא ריאלי ואף עשוי לעלות בטווח הקצר.

פעילותה של להב -0.18% אל.אר מתרכזת בשני תחומים עיקריים: נדל"ן להשקעה (נכסים מניבים בגרמניה), ואנרגיה ירוקה מתחדשת (פרויקטים לייצור חשמל באמצעות מתקנים פוטו וולטאים). פעילות הנדל"ן להשקעה בגרמניה כוללת החזקה של 6 מרכזים מסחריים מעוגני סופרמקט או רשתות DIY, בנוסף באפריל האחרון חתמה החברה על הסכם מחייב לרכישת פורטפוליו (75%) של 5 נכסים מסחריים נוספים, כאשר בין השוכרים העיקריים בנכסים ניתן למצוא רשתות סופרמרקטים ורשתות מתחום הביגוד, האופנה וכלי הבית. ליפמן כותב כי שיעור התפוסה בנכסים עומד על כ-100%, ועם השלמת הרכישה החברה תחזיק ותנהל 11 נכסים בגרמניה. "האסטרטגיה של החברה בפעילות זו היא של השבחת הנכסים על ידי הגדלת השכר דירה בדרך של הרחבת המרכז המסחרי על ידי ניצול זכויות בנייה או שינוי תמהיל השוכרים, חלוקת השטח הכולל למספר רב יותר של שוכרים ועוד. לאחרונה מימשה החברה 2 נכסים בגרמניה אחרי שסיימה להשביח אותם, תוך השאת רווח נאה לחברה".

פעילות האנרגיה הירוקה של החברה מתאפיינת ביזום, הקמה, רכישה אחזקה וניהול של מערכות פוטו וולטאיות בישראל. הפעילות מתאפיינת באחזקה של מתקנים פוטווולטאים קטנים (פרויקטים לייצור חשמל בהספקים של 50-55 קילוואט) המותקנים על גבי גגות מבנים באזורים שונים בארץ. באפריל 2017 הורחבה הפעילות על ידי רכישה של 50% מחברת פטרבורג אנרג'י, המחזיקה ב-158 מתקנים קטנים. בספטמבר 2016 ביצעה החברה גיוס של אג"ח להמרה בהיקף של כ-50 מילון שקל. לפימן מעריך כי "יש סבירות גבוהה כי האגרות ייכנסו לכסף ויהפכו להון בטווח הבינוני, מה שיחזק משמעותית את מאזן החברה".

"החברה נמצאת בבעלותו של מר אלי להב (53.4%) יזם מתחום עסקי המזון והנדל"ן, ובניהולם של חוה זמיר טואף (מנכ"ל), ואיליק רוז'נסקי (סגן יו"ר פעיל) מחזיקים יחד בכ- 24.3% מהחברה וקשורים בדבוקת השליטה עם אלי להב, בעלי נסיון רב שנים בתחום הנדל"ן המניב בגרמניה רכישה, ניהול ומימון וסמנכ"ל הכספים של החברה מר שלמה פדידה אשר מלווה את פעילותו של אלי להב שנים רבות. מצאנו כי שווים של הנכסים הוא ריאלי ולהערכתנו בהמשך המגמה החיובית בגרמניה סביר כי יעלה אפילו בטווח הקצר.פעילות האנרגיה המתחדשת הורחבה משמעותית עם הרכישה של פטרבורג אנרג'י ולהערכתנו גם כאן אנו צפויים לשיפור תפעולי בשל היתרון לגודל. לחברה מזומנים כדי להמשיך ולהרחיב את פעילותה ואנו מצפים שכך תעשה".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

4.
משה 14/05/2017 21:21
הגב לתגובה זו
חברת הבת סאני תקשורת טסה ב450 אחוז מתחילת השנה חברת האם לשעבר שיש לה קופת מזומנים גדולה ותרה אחרי השקעות (מי יודע אולי ישקיעו בסטאר אפים דוגמת מובילאי ) רק השערה הזויה מדשדשת מתחילת השנה ועלתה רק 28 אחוז פער זה הולך להסגר או לקטון מכאן אפסייד של 100 אחוז לפחות -אין לראות באמור המלצה מחזיק בנייר עם פוטנציאל ענק
3.
זהירות!ראו דוחות!ממתין ב-99.5 (ל"ת)
חברה פיצי 14/05/2017 13:07
הגב לתגובה זו
2.
לתת אפסייד של 33% לחברה קטנה=אני רוצה למכור.זהירות. (ל"ת)
אזרח 14/05/2017 12:53
הגב לתגובה זו
1.
פאשה 14/05/2017 12:52
הגב לתגובה זו
הסמנכ''ל הזה הוא לא לשעבר מנכ''ל דלק נדלן....
יש ר א לי 14/05/2017 13:31
הגב לתגובה זו
איזה נזק עשה לנו, ותשובה הוסיף תספורת
צפון1 14/05/2017 14:30
שתחת ניהולו המפואר קבלנו ספיחס?

שווקים מסחר (AI)

תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?

המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה

מערכת ביזפורטל | 28/12/2025 09:39

נושאים בכתבה תחזית

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:

התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

ארפי אופטיקל נפלה 6.8%, אלרוב נדל״ן יורדת 5.8%, שוב אנרגיה התחזקה 3.3%; הבנקים והביטוחים טיפסו עד 1.7% - נעילה חיובית במדדים

נקטע רצף שלילי של 4 ימים בביטוחים, מגדל ומנורה בולטות לחיוב - ומה בדיסקונט חושבים על השוק לקראת 2026? מחזור המסחר נסגר על כ-3.5 מיליארד שקל. מימושים אחרי מכירת בעלי עניין באר פי אופטיקל; חולשה בנדל"ן המניב לוחצת על אלרוב; שוב אנרגיה נהנית מסנטימנט חיובי בסקטור; הבנקים והביטוחים מתחזקים על רקע התאוששות ענפית.

מערכת ביזפורטל | 29/12/2025 17:35

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

ת"א ביטוח קוטע היום רצף שלילי של 4 ימים בהם איבד במצטבר 11.3%. בולטות לחיוב מגדל ביטוח 4.49% ו-מנורה מב החז . לא שבאמת צריכים למצוא תירוץ להתממשות של המדד שהצליח לזנק מתחילת השנה יותר מ-160%, הגיוני שסוף השנה מזמנת איתה מימושים כמו אולי זרים שגם יצאו מהמניות. הטון החריף של סמוטריץ' נגד הבנקים שאיים להכפיל את המיסוי במידה והם יגלגלו את המיסוי לצרכנים, הבהיל את השוק שהשליך מכך שהגישה כלפי חברות הביטוח, שגם הן נהנו מרווחיות חריגה, עשויה להיות דומה.

אלרון 4.05% בעלייה אחרי שעדכנה על השקעה אסטרטגית בחברת אדיוניקס, לקראת סבב C, כחלק מהאסטרטגיה שלה להתמקד בהשקעות דיפ-טק ודיפנס בשלבי צמיחה מוקדמים. במסגרת המהלך יו"ר אלרון, ליסיה בכר מנוח, מצטרפת לדירקטוריון אדיוניקס, והחברה מציגה את ההשקעה כצעד שמטרתו להאיץ כניסה לשווקים ביטחוניים וחלליים, על רקע הביקוש לפתרונות סוללות מתקדמים ויישומים עתירי ביצועים.

אלרוב נדלן ירדה היום כמעט 6%, על רקע החולשה בסקטור הנדל"ן המניב והרגישות הגבוהה של החברה לסביבת הריבית ולשוקי ההון. אלרוב מחזיקה פורטפוליו נכסי יוקרה בארץ ובאירופה, בעיקר בתחום המלונאות והמסחר, והמסחר במניה מושפע בתקופה האחרונה מהזהירות סביב מינוף, תמחור נכסים והיכולת לשפר תזרים בסביבה פיננסית פחות תומכת. הירידה היום משתלבת במגמה רחבה יותר של לחץ על מניות נדל"ן ממונפות, ולא באירוע נקודתי בחברה.

בדיסקונט די שליליים על השוק המקומי. אתם יכולים כמעט לקרוא לזה המלצת מכירה. הם חושבים שנגמר העידן של "שגר ושכח" בשנה הבאה צריכים להיות הרבה יותר סלקטיבים, אפילו אקטיביים עם הפעילות שלכם בשוק. "השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026" הנה רשימת ההמלצות שלהם ומחירי היעד -

להמשך הכתבה לחץ כאן