גרף

בירון: "ההמלצות הצפויות של ששינסקי 2 מתומחרות במלואן במחיר מניית כיל"

האנליסט של UBS מעדכן מטה את מחיר היעד אך נותר בקניה. לדבריו, "סך התמלוגים מאשלג צפוי לעמוד על יותר מ-50% ב-2018"

חן דרסינובר | 18/06/2013 11:00 (8)

מניית כיל ממשיכה לבלוט לשלילה מעל מסכי הבורסה בת"א, ואיבדה בשני ימי מסחר יותר מ-5% מערכה ו-25% מחודש ינואר האחרון. זאת, כפועל יוצא מהקמת ועדת "ששינסקי 2" לבחינת תקבולי המדינה ממשאבי הטבע, שאינם כוללים גז ונפט, ולאור חשש המשקיעים כי שיעור התמלוגים שתשלם כיל צפוי לעלות באופן משמעותי. האנליסט רוני בירון מבנק ההשקעות השוויצרי UBS מגיב להתפתחויות השליליות, וחותך את מחיר היעד למניית הכימיקלים מ-51 ל-46 שקל, אפסייד של 20% על מחיר הבסיס של המניה הבוקר. המלצתו נותרת ב"קנייה".

להערכת בירון, "הקמת ועדת ששינסקי 2 צפויה להעיב על הסנטימנט במניה בשנה הקרובה, אך נראה כי השלכות ההמלצות הצפויות של הוועדה מתומחרות במלואן במחירים הנוכחיים של המניה. נוכח אי הוודאות הרגולטורית, בירון מניח בשמרנות את תמלוגי האשלג ב-15% בשנת 2015, בהשוואה לתמלוגי אשלג בשיעור של 8% היום. נוכח התרחיש האמור, בירון מחליט להוריד את מחיר היעד לכיל בשיעור של 10% ל-46 שקלים.

לדבריו, "בהתבסס על התמלוגים הנוכחיים והפסקת הטבות המיסוי, אנו מעריכים את סך התמלוגים שהמדינה מקבלת (goverment take) מפעילות האשלג של כיל ביותר מ-50% לפני מס עד 2018, סך תמלוגים שמשקף את הרף העליון של תמלוגים נהוגים לפי סטנדרטים בינלאומיים. אנו גם לוקחים בחשבון את השקעתה של כיל בפרויקט קציר המלח החל מדצמבר 2011. משכך, נראה כי הגידול בתמלוגים הוא אפשרי, אך עם זאת הוא מוגבל בהיקפו".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

6.
מיכל 18/06/2013 15:47
הגב לתגובה זו
ירידות נוספות
5.
תמלוגי כיל 18/06/2013 13:11
הגב לתגובה זו
שמגיע למדינת ישראל . על אוצרות הטבע היקרים והמיוחדים ביותר בעולם. אז האם תהיה מניעה למכר את כיל? מה יגידו המתנגדים? שגונבים את המחצבים? שיפטרו עובדים? חחח את מדינת ישראל לא יעניין העובדים. הם גם יגידו שהם דואגים לעובדים ופוטאש תקדם אותם וכו'. שלי פחממוביץ והחבר העיתונאי שלה רוזנטל ולפיד יסתמו את הפה סוף סוף. וכיל תימכר אז כולם ירוצו לקנות את המניה. ליום הזה אני מחכה בסבלנות.
4.
ברוך 18/06/2013 12:01
הגב לתגובה זו
כולם בעולם נותנים לא המלצת קניה במחיר גבוה יותר כולם באמת יודעים מה היא שווא
אני קונה כיל בירידה 18/06/2013 12:50
הגב לתגובה זו
הממשלה אולי תדון בתמלוגים וזה יפתח פתח למכירת כיל אחרת המדינה תפסיד הרבה כסף כיל תעבור להפסדים או רווח מועט יפטרו עובדים פוטאש תברח מהקניה ותמכר את כל אחזקותיה המניה הזאת בסכנה בגלל שלי ולפיד הכסף לא יגיע אליכם אלא לממשלה שמצידה תשחד את הבוחרים שלה פעם זה החרדים ופעם זה המתנחלים קרן הגז תושקע בחו"ל יקנו שם דולרים כדי שזה לא ירשם פה במאזן 3.5% יתנו לחינוך ותרבות האם אתה חושב שיתמכו בתיאטרון הבימה. לא ולא אתה תמשיך לשלם 150 שח לכרטיס והשחקנים יבכו שהם לא מרויחים. המורים לא יקבלו משכורות גדולות הם יועסקו ע"י קבלן. לא יהיה צהרונים חינם מי שירויח מזה זה החרדים שילמדו בישיבות לשם ילך הכסף.
3.
dd 18/06/2013 11:45
הגב לתגובה זו
גם אנחנו משקיעי הגז חשבנו ששישנסקי זה קשקוש אבל הוא השמיד את הסקטור.
משקיעי הגז הפסידו? 18/06/2013 12:45
הגב לתגובה זו
19%. מה זה רע? אם לא יהיה יצוא אז הם יפסידו? בטוח יהיה יצוא לא לדאוג. המניה תעלה .
2.
הצדיק מסדום 18/06/2013 11:32
הגב לתגובה זו
נכון להיום כיל משלמת כ - 40% מחסים כולל מס על דיודינד . עם ביטול הטבות המס המתוכננות חלקה של כיל יעלה ל - 56% מיסים כולל תמלוגים . אין בכלל להשוות את הגז של תשובה לבין כיל .סה"כ העובדים בגז לא עולה יותר מ -1000 עובדים , כאשר מס' העובדים בכיל הן במישרין והן בעקיפין מגיע ל - 30000 עובדים . בהתחשב שרוב העובדים הן בנגב , בטוח שהוועדה תיקח בחשבון שכל פגיעה בכיל מעבר להיגיון יפגע בתושבי הנגב . מסקנה מהומה על לא מהומה .
1.
יוני 18/06/2013 11:12
הגב לתגובה זו
קנו כיל ב2018

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן