סין נחלשת שוב: הצרכנים לא קונים והנדל״ן ממשיך למשוך למטה

הכלכלה הסינית ממשיכה לאבד מומנטום. נתוני מאי מצביעים על חולשה בצריכה, ירידה בהשקעות והמשך ההשפעה הכבדה של שוק הנדל״ן על הפעילות במשק. המכירות הקמעונאיות ירדו ב-0.6% לעומת מאי אשתקד - הירידה הראשונה מאז דצמבר 2022 - ובניגוד לציפיות הכלכלנים, שצפו יציבות. זהו נתון חשוב במיוחד, משום שהצריכה הפרטית היא אחד הכלים המרכזיים של בייג׳ינג בניסיון להפחית את התלות של הכלכלה בייצוא ובהשקעות ממשלתיות.

גם חופשת יום העבודה בתחילת מאי לא הצליחה לשנות את המגמה. ענפי התיירות והמסעדנות אומנם נהנו מתנועה ערה יותר, אך ההוצאה הממוצעת של הצרכנים עדיין לא חזרה לרמה שמספיקה כדי להניע את השוק. במקביל, הממשלה צמצמה מוקדם יותר השנה חלק מהסובסידיות להחלפת מוצרים ישנים בחדשים, מה שפגע בביקוש למוצרים בני קיימא.

הנדל״ן עדיין מכביד על המשק

 ההשקעות העירוניות בנכסים קבועים, כולל נדל"ן ותשתיות, ירדו ב-4.1% מתחילת השנה ועד סוף מאי, לעומת צפי לירידה של כ-2% בלבד. מדובר בהעמקת הירידה לעומת ארבעת החודשים הראשונים של השנה. ההשקעות בנדל״ן ירדו ב-16.2%, והענף ממשיך להיות אחד הגורמים מרכזיים שמכבידים על הכלכלה הסינית.

 גם ההשקעות בייצור התכווצו לראשונה מאז דצמבר 2020, למרות התמיכה הממשלתית בענפי תעשייה מתקדמים. ההשקעות בתשתיות עלו ב-0.6% בלבד - נתון חלש יחסית למדינה שבה תשתיות היו במשך שנים אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים. התעשייה נותרה החלק החזק יותר בתמונה. 

הייצור התעשייתי עלה במאי ב-4.5%, מעל התחזיות, לאחר שבאפריל נרשם קצב הצמיחה החלש ביותר כמעט בשלוש שנים. הנתון הזה ממשיך להמחיש את הפיצול בכלכלה הסינית: הייצור והייצוא עדיין מחזיקים את הפעילות, אך הצרכן המקומי חלש ושוק הנדל״ן מתקשה להתאושש.

בייג׳ינג תצטרך כנראה לתמוך יותר

 שיעור האבטלה ירד במאי ל-5.1%, לעומת 5.2% באפריל, אך הנתון הזה אינו מספיק כדי לשנות את התמונה הרחבה. חברות רבות עדיין מתמודדות עם ביקוש חלש ושחיקה ברווחיות. עלויות חומרי הגלם עלו בעקבות השיבושים בשווקי האנרגיה, אך החברות מתקשות לגלגל את העלויות לצרכנים בשל כוח קנייה חלש.

ההסכם בין ארה״ב לאיראן והפתיחה המחודשת של מצרי הורמוז מספקים הקלה מסוימת לסין, שהיא יבואנית אנרגיה גדולה. ירידת מחירי הנפט עשויה להפחית חלק מהחשש מעלויות ייצור גבוהות. עם זאת, החזרה של הסחר במפרץ לשגרה צפויה להיות הדרגתית, ולכן ההקלה לא בהכרח תורגש מיד.

כלכלנים מעריכים שהממשלה תידרש לצעדי תמיכה נוספים, בעיקר בצריכה הפרטית. השאלה היא אם בייג׳ינג תסתפק בכוונון עדין לאחר פרסום נתוני הצמיחה לרבעון השני, או שתבחר במהלך רחב יותר. בינתיים, הנתונים מצביעים על כלכלה שממשיכה לייצר ולייצא, אך מתקשה לגרום למשקי הבית לפתוח את הארנק.