נעילה מעורבת בוול-סטריט; קמטק נפלה ב-8%, טאואר עם 6%

אבל מה שהכי חשוב היא החלטת הריבית של הפד' שתתקבל ברביעי, זו תהיה ההחלטה הראשונה תחת היו"ר החדש קווין וורש. בשוק מעריכים כמעט בוודאות שהבנק המרכזי ישאיר את הריבית ללא שינוי, אבל מסיבת העיתונאים של וורש עשויה להיות משמעותית לא פחות מההחלטה עצמה. זה יהיה מפגש ראשון ובלתי אמצעי עם היו"ר החדש, המינוי של טראמפ, ונקבל רמזים לגבי הדרך שבה הוא רואה את השילוב בין ירידת מחירי האנרגיה, שוק העבודה וגם את ההתפחויות בגזרת ה-AI. 

שיגעון, טירוף, התנהגות לא רציונלית, הימור - השוק חצוי. רבים אומרים שזו בועה גדולה, רבים אחרים אומרים שמדובר בחברה שמשנה את המציאות שהכרנו. יש לה יתרונות באמת ענקיים - שיגור סדרתי של משגרים, רשת אלחוטית-לווינית של סטארלינק שעשויה להיות חברת התקשרות הגדולה בעולם ויכולות נוספות. אבל, השווי שלה, ולמעשה כל שווי של חברה שמקפץ ככה נובע ממסחר והימורים ולא שווי כלכלי. חברה לא יכולה להיות שווה X ואחרי יומיים 1.4X, במיוחד שלפני שנה היא היתה 0.4X. מנגד, יש כאן באמת חלום גדול, החלום הכי גדול שמצא כיום במניה בודדת.

כדי להבין מה קורה בשוק, האם התמחור של ספייסX מנותק או משקף את היתרונות היחסיים שלה, מי צפויות ליהנות או להיפגע מהכניסה האפשרית של ענקית החלל של אילון מאסק לבורסה, דיברנו עם עומרי עפרוני מאופנהיימר, שמסקר את תחום החלל ועוקב מקרוב אחרי החברות, הטכנולוגיות והמגמות שמעצבות את התעשייה.

החברה הסמי-ישראלית שמככבת בתערוכה הביטחונית בצרפת - בזמן שהצרפתים לא אפשרו לחברות ישראליות להציג תערוכת יורוסאטורי הנחשבת, חברת אונדס שבנויה על רכישות של חברות ישראליות מציגה את המערכות הישראליות ללקוחות פוטנציאלים

מארוול Marvell Technology Group Ltd. 2.32%  זינקה יותר מ-200% מתחילת השנה - האם הציפיות ממנה גבוהות מדי? התחזית של ג'נסן הואנג הזניקה את מניית מארוול, שנהנית מהקשר עם אנבידיה ומהביקוש לתשתיות AI, אך השווי הגבוה והצורך בצמיחה חדה בהכנסות מעלים סימני שאלה

• וול סטריט מחפשת כיוון: דוח התעסוקה, תשואות האג"ח וגל נוסף של דוחות
• השבוע בשווקים: מה צפוי בבורסה בת"א ובוול סטריט?

פתיחה פראית באופציות על ספייסX: סטיית התקן הגיעה ל-126% עם שווי של 2.4 טריליון דולר, ספייסX SpaceX -3.41%   מצטרפת למועדון של אנבידיה ומטא, שבו האופציות לא רק משקפות ציפיות אלא מזיזות את בפועל את המניה; האם המינוף החדש ימשיך לתדלק את הטירוף במניה או שמא זו תתברר כמלכודת לסוחרים בטווח הקצר?

נאסד"ק 100 0.6%      

S&P 500 0.7%  

מניית הסייבר שמקבלת אפסייד של 60% - בנק ההשקעות UBS משנה כיוון על דיינטרייס Dynatrace Holdings (DT) ומעלה את ההמלצה על המניה מנייטרלי לקנייה. במקביל הבנק מקפיץ את מחיר היעד מרמה של 36 דולר אל 60 דולר. מול מחיר מניה של קצת מעל 41 דולר, מדובר באפסייד של 46%, אך המספר החשוב הוא אחר: UBS אומרת שהשוק מפספס את החיבור בין סייבר, ניטור מערכות ו-AI.

דיינטרייס אינה מוכרת סייבר קלאסי במובן הצר. החברה יושבת על אזור שנמצא היום בלב מערכות המידע של ארגונים: ניטור ביצועים של אפליקציות, ענן, תשתיות, לוגים ואבטחה בסביבות מורכבות. ככל שארגונים מעבירים יותר פעילות לענן, מריצים יותר אפליקציות ומכניסים יותר כלי AI, כך קשה יותר להבין בזמן אמת מה קורה במערכת. היכן התקלה, היכן צוואר הבקבוק, היכן יש חריגה והיכן מסתמן סיכון אבטחתי.

• ספיידרמן כמעט שבר את שיא הנוקמים: 355 מיליון דולר בסוף שבוע אחד
• מחסור במים השבית את הכור שמספק 40% מהחשמל בהונגריה

[rising-falling-NASDAQ]

מאקרו

ארה"ב ואירופה דנות במסלול גישה מיוחד למודלי AI מתקדמים- לאחר חסימת הגישה למודלים החדשים של אנתרופיק עבור משתמשים זרים, בוושינגטון ובבריסל בוחנים מנגנון "שותפים מהימנים"; באירופה מזהירים שהתלות בטכנולוגיה אמריקאית הופכת לסיכון אסטרטגי

הנפט נופל, אבל מצר הורמוז עוד רחוק מחזרה לשגרה - ההסכם בין ארה״ב לאיראן מוריד את מחיר הנפט, אך החזרה של הספינות, המלאים והתפוקה צפויה להימשך שבועות וחודשים

המלחמה מול איראן מתקרבת לסיום: מה צפוי למניות הביטחון? הסכם ההבנות שעליו הודיע טראמפ הוריד את מחירי הנפט ותמך בשוק הרחב, אך לחץ על מניות לוקהיד מרטין, נורת'רופ גרומן ו-L3Harris, כשהמשקיעים בוחנים האם שיא ההוצאות הביטחוניות כבר מאחוריהן.

מניות במרכז

אלי לילי Eli Lilly and Co -0.53%   מחפשת את מנוע הצמיחה הבא: רכשה חברה לפיתוח משככי כאבים לא־ממכרים - ענקית התרופות, שנשענת כיום על תרופות ההרזיה והסוכרת, מרחיבה את פעילותה בתחום מדעי המוח עם רכישת 4E Therapeutics - למרות היסטוריה של ניסיונות לא מוצלחים בשוק הטיפול בכאב

פאני מיי ופרדי מק מחכות לטראמפ - והמשקיעים מאבדים סבלנות - BTIG הוריד את ההמלצה לשתי ענקיות המשכנתאות לרמה נייטרלית, על רקע היעדר התקדמות בהוצאתן משליטה ממשלתית והחשש שכל שינוי במבנה הבעלות ישפיע דרמטית על בעלי המניות

אחרי זינוק של 560% השנה: ראקספייס מקבלת חיזוק מ-AMD - החברה תהפוך לפלטפורמת ענן AI המבוססת על שבבי AMD, עם תוכנית לפריסת 30 מגה-וואט של קיבולת מחשוב עד 2028; המשקיעים מהמרים שהמהפך האסטרטגי יצליח להתחרות בענקיות הענן

ווסטרן דיגיטל Western Digital Corp. 2.21%  נסחרת בעליות אחרי שכבר זינקה אתמול ב-16%. החברה, שפועלת בתחום הזיכרון ואחסון הנתונים, ממשיכה ליהנות מהביקוש הגובר לתשתיות מידע, ברקע העלייה בצריכת הדאטה מצד חברות טכנולוגיה, ענן ובינה מלאכותית. העלייה במניה מציבה אותה כאחת המניות הבולטות במדד S&P 500 בשלב שלפני פתיחת המסחר, ומגיעה כחלק ממגמה רחבה יותר במניות האחסון והזיכרון. המשקיעים ממשיכים לתמחר את הענף כאחד הנהנים המרכזיים מהרחבת תשתיות ה-AI, לא רק דרך שבבים מתקדמים, אלא גם דרך הצורך הגובר לשמור, לעבד ולהעביר כמויות גדולות יותר של מידע.

סיגייט טכנולוג'י Seagate Technology 0.52%  עלתה אחרי עלייה של כ-9% ביום הקודם. כמו ווסטרן דיגיטל, גם סיגייט נהנית מההתעוררות במניות אחסון הנתונים, תחום שחוזר לקדמת הבמה עם התרחבות השימוש בבינה מלאכותית ובשירותי ענן. ככל שיותר חברות מגדילות את היקף המידע שהן אוספות, שומרות ומנתחות, כך גדל גם הצורך בפתרונות אחסון רחבים יותר. המשקיעים מתייחסים לכך כאל חלק בלתי נפרד משרשרת הערך של ה-AI, גם אם מדובר בחברות שפחות מזוהות עם כותרות השבבים הלוהטות. העלייה במניה ממשיכה את המומנטום החיובי בענף ומחדדת את העובדה שהראלי הטכנולוגי לא מתרכז רק ביצרניות המעבדים.

קוואלקום QUALCOMM INC -2.63%    ירדה בעקבות החששות סביב פעילות הסמארטפונים של החברה והתחרות הגוברת בשוק שבבי ה-PC, בין היתר מצד אנבידיה NVDA. בשלב הזה, נראה שהשוק נותן משקל גדול יותר לפוטנציאל של קוואלקום בתחום הדאטה סנטרים. ברקע נמצאת ציפייה ליום המשקיעים של החברה ב-24 ביוני, שבו היא צפויה לחשוף פרטים נוספים על אסטרטגיית שבבי ה-AI שלה, ואולי גם את זהותו של לקוח מרכזי לשבב מותאם אישית למרכזי נתונים. לפי הערכות של ג'יי.פי מורגן, קוואלקום עשויה להציב יעד הכנסות של יותר מ-3 מיליארד דולר מתחום הדאטה סנטרים בשנת הכספים 2027, ובהמשך להגיע לכ-35 מיליארד דולר בשנת הכספים 2031. במקביל, החברה מנהלת לפי הדיווחים מגעים לרכישת סטארט-אפ השבבים Tenstorrent לפי שווי של 8 עד 10 מיליארד דולר. מעבר לטכנולוגיה עצמה, רכישה כזו עשויה להביא לקוואלקום גם את ג'ים קלר, מנכ"ל Tenstorrent ומהנדס שבבים מוכר שעבד בעבר ב-AMD, אפל וטסלה. זו בדיוק הסיבה שהמשקיעים מסתכלים כעת על קוואלקום לא רק כחברת שבבים לסמארטפונים, אלא כחברה שמנסה לבנות לעצמה מקום משמעותי יותר בתוך שרשרת הערך של הבינה המלאכותית.

מיקרון Micron Technology, Inc -5.9%   ירדה גם כן אחרי שסגרה אתמול בשיא חדש. הירידה מגיעה אחרי זינוק של 11% ביום שני, שבו סגרה המניה ברמה של 1,087.99 דולר. הסיפור של מיקרון בשנה האחרונה הוא אחד המהלכים החדים בשוק השבבים, עם עלייה של יותר מ-800% ב-12 החודשים האחרונים. במשך שנים קיבלה מיקרון מכפיל רווח נמוך יחסית, בגלל האופי המחזורי של תעשיית הזיכרונות, שבה תקופות של מחסור ועליות מחירים מתחלפות לא פעם בעודפי היצע ולחץ על הרווחיות. אלא שהביקושים לזיכרונות עבור שרתי AI משנים את הדרך שבה המשקיעים מסתכלים על החברה. במקום לראות במיקרון עוד יצרנית מחזורית של שבבי זיכרון, השוק מתחיל לתמחר אותה כחלק מתשתית החומרה שנדרשת לבניית מרכזי נתונים ובינה מלאכותית. גם בוול סטריט מתיישרים עם הכיוון הזה: אנליסטים ב-TD Cowen וב-Cantor Fitzgerald העלו את מחירי היעד למניה ל-1,500 דולר, רמה שמשקפת אפסייד של כמעט 40% מהמחירים הנוכחיים. במקביל, בן רייצס ממליוס ריסרץ' אמנם מחזיק במחיר יעד שמרני יותר של 1,100 דולר, אבל עדיין מצביע על פוטנציאל לרווח של עד 150 דולר למניה בשנת 2027, לצד שיעורי רווח גולמי של כ-80% שעשויים להימשך יותר זמן מכפי שהשוק העריך. אם התחזיות האלה יתממשו, מיקרון עשויה להמשיך ליהנות לא רק מצמיחת הרווחים, אלא גם מרכישות עצמיות שיכולות לתמוך במניה בהמשך.

ספייסX SpaceX -3.41%     המשיכה לזנק ביום המסחר השלישי שלה בלבד. העלייה הנוכחית מציבה את החברה במסלול שעשוי להביא אותה לעקוף את אמזון Amazon.com Inc. 15.32%   בשווי שוק, אם אמזון תיסחר ללא שינוי והמניה של ספייסX תעלה ביותר מ-4.3%. אתמול זינקה המניה בכמעט 20% למחיר של 192.50 דולר, אחרי עלייה של 19% ביום המסחר הראשון שלה ביום שישי. הזינוק אתמול הוסיף לשווי החברה 433 מיליארד דולר, מה שנחשב לגידול היומי השני בגודלו בשווי שוק של חברה אמריקאית. ספייסX נסחרת לפי שווי של 2.54 טריליון דולר, מה שממקם אותה כחברה השישית בגודלה בעולם לפי שווי שוק, אחרי אנבידיה NVIDIA Corp. 2.93%    , גוגל Alphabet 6.73%   , אפל Apple -7.35%   , מיקרוסופט Microsoft Corp 3.02%   ואמזון Amazon.com Inc. 15.32%   . לצד הביקוש החזק למניה, החתמים של ההנפקה מימשו את אופציית ההקצאה העודפת ומכרו עוד 83.3 מיליון מניות, מה שהכניס לחברה 11 מיליארד דולר נוספים. עבור המשקיעים, זה משדר ביקוש חזק למניה וגם מספק לחברה עוד מזומנים להמשך ההתרחבות. ברקע עומדת גם התחזית השאפתנית של אילון מאסק, שכתב בסוף השבוע כי הכנסות ספייסX עשויות להגיע ליותר מטריליון דולר ב-2030. מדובר ביעד גבוה פי שלושה מהתחזית של מורגן סטנלי, ובקפיצה של פי 66 לעומת 2025. השוק, לפחות בשלב הזה, מתייחס לספייסX כמניית מומנטום לכל דבר, עם שילוב בין סיפור חלל, בינה מלאכותית, צמיחה אגרסיבית ודמותו של מאסק שממשיכה להשפיע על התמחור.

אינטל Intel Corp -1.02%   ירדה,  הירידה במניה בולטת במיוחד על רקע העליות במניות שבבים אחרות, ומחדדת את הפער בין חברות שנהנות כיום מהתלהבות המשקיעים סביב AI לבין חברות שעדיין צריכות לשכנע את השוק לגבי קצב ההתקדמות שלהן. אינטל ממשיכה לפעול בשוק שבו הביקוש לשבבים ולתשתיות מחשוב גבוה, אבל בשלב זה המניה אינה מצטרפת למומנטום החיובי בענף.

מניית הקוונטים שזינקה ב-14% - שני בתי השקעות חזרו לתמוך במניית קוואנטום קומפיוטינג אחרי שנה חלשה, אך החברה עדיין מתמודדת עם ספקות סביב ההיסטוריה החריגה שלה, קצב המסחור והיכולת להפוך טכנולוגיה קוונטית להכנסות משמעותיות

לא רק שבבים: אנבידיה NVIDIA Corp. 2.93%    יוצאת לשוק החוב כדי לממן את עידן ה-AI - ענקית השבבים פונה לשוק האג"ח לראשונה מאז 2021, כחלק מגל גיוסי ענק של חברות הטכנולוגיה שנועד לשמור על גמישות פיננסית מול העלויות האדירות של מרכזי הנתונים ותשתיות הבינה המלאכותית

ישראליות בוול סטריט

מובילאיי Mobileye 0.51%     מרחיבה פעילות בתחום הרכב האוטונומי, ומודיעה על כניסה ישירה לשוק הרובוטקסי. להיכנס עכשיו לשוק הרובוטקסי זה לא כניסה למגרש ריק, זה להצטרף לאוקיינוס שעוד שנה-שנתיים יהיה אוקיינוס אדום. אבל גם שימו לב ללו"ז - מובילאיי מדברת על שירות ראשון בשנת 2027 באיזשהו מטרופולין בארה"ב, עם צי ראשוני של כ-100 כלי רכב, ובהמשך יעד להתרחבות לכ-17 אלף כלי רכב בתוך חמש שנים. 100 כלי רכב? זה פיילוט קטן כשהיום יש כבר סביב ה-4,000 רובוטקסי פעילים שמסתובבים ברחובות ועד 2027 זה הולך לגדול לרבבות רבות - מובילאיי נכנסת בעצמה לשוק הרובוטקסי: תקים צי ראשון בארה"ב ב-2027

ראיון עם עדי צפדיה מנכ"ל Gilat Satellite Networks Ltd. 0.45%   - לפני שש שנים קומטק (Comtech) האמריקאית ניסתה לרכוש את גילת גילת 0.77%      . העסקה ההיא, שנחתמה רגע לפני התפרצות הקורונה, התפרקה אחרי שהשווקים נכנסו לטלטלה והסתיימה בתשלום של 70 מיליון דולר לגילת. עכשיו הגלגל מתהפך. גילת רוכשת מ-Comtech את רוב פעילות התקשורת הלוויינית והחלל שלה, בעסקה של 157.5 מיליון דולר במזומן, ומנסה להשתמש בה כדי להגדיל את החברה, להעמיק את פעילות הדיפנס ולהעביר עוד יותר את מרכז הכובד שלה לארה"ב. הפעילות הנרכשת מכניסה כ-195 מיליון דולר בשנה ומייצרת EBITDA מתואם של כ-16.8 מיליון דולר. בגילת מעריכים כי לאחר השלמת העסקה תעמוד החברה המאוחדת על קצב הכנסות שנתי של יותר מ-700 מיליון דולר ו-Adjusted EBITDA של כ-80 מיליון דולר. אבל מבחינת המנכ"ל עדי צפדיה, הסיפור אינו רק הגדלת השורה העליונה. לדבריו, הרכישה משנה את התמהיל של גילת ומקדמת אותה לעבר השוק הביטחוני, שבו הוא רואה את מנוע הצמיחה המשמעותי של השנים הקרובות - מנכ"ל גילת: "קומטק ניסתה לרכוש אותנו, עכשיו אנחנו קונים ממנה פעילות"

חברת הפינטק פיוניר Payoneer Global 0.14%  , שהוקמה בישראל ופועלת בתחום התשלומים הבינלאומיים, נמכרת לנווי הקנדית בעסקה של כ-2.75 מיליארד דולר במזומן. לפי תנאי ההסכם, בעלי המניות של פיוניר יקבלו 7.40 דולר לכל מניה. זה מחיר שמגלם פרמיה של כ-10% על מחיר המניה לפני ההודעה הרשמית, אך הפרמיה בפועל נמוכה יותר אחרי שהמניה כבר זינקה בשבוע שעבר בעקבות דיווחים על העסקה המתגבשת - פיוניר נמכרת ב-2.75 מיליארד דולר: אקזיט גדול, אבל מתחת להנפקה לפני 5 שנים