האם ענקית הטכנולוגיה אפל איבדה את מגע הקסם? אילו שאלה זו אם הייתה נשאלת לפני מספר חודשים, הייתה מעוררת גיחוך אצל מרבית המשקיעים. אך בשבועות האחרונים משהו השתנה בתפישת המשקיעים כלפי החברה.

אפל רשמה צמיחה פנומנלית בשנים באחרונות - בשנת 2007 ההכנסות עמדו על 24.6 מיליארד דולר, בשנת 2012 הן זינקו לרמה של 156.5 מיליארד דולר. הרווח הנקי זינק מרמה של 3.5 מיליארד דולר לרמה של 41.7 מיליארד דולר באותה תקופה, למרות האטה בכלכלת העולם. החברה הייתה יקירת המשקיעים בוול סטריט ומחיר המניה נסק לרמה של 704 ד' למניה, אך בשבועות האחרונים צנחה המניה ב-14% הודות לחששות המשקיעים בנוגע לעתידה של החברה.

אז מה בעצם קורה לאפל? הגורמים לירידת המניה

ראשית, הזכייה במשפט כנגד המתחרה העיקרית סמסונג עוררה אופוריה בקרב משקיעי אפל אך לבסוף התגלתה כחסרת שיניים - סמסונג תמשיך למכור את מרבית מוצריה בארה"ב וההשפעה עליה תהיה מזערית. בנוסף, סמסונג היא אחת מספקיות הציוד המרכזיות של אפל שאינה מוצאת חלופה ראויה לציוד של החברה הקוריאנית.

פרמטר נוסף וחשוב הוא מבול ההשקות של אפל בתקופה האחרונה. הוא התחיל עם השקת האייפון 5 שעוררה אכזבה בקרב המשקיעים, הן מבחינת החדשנות הטכנולוגית והן מבחינת קצב המכירות שהיה באופן משמעותי מתחת לצפי המוקדם. כמו כן, האכזבה באה לידי ביטוי גם בהודעת סמסונג שדיווחה על עלייה במכירות מותג הדגל שלה הגלקסי S3 מאז השקת האייפון 5. השקות נוספות שאיכזבו את המשקיעים הן אלה של שני דגמי האייפד החדשים, ובעיקר המיני אייפד שכן המנכ"ל האגדי של אפל, סטיב ג'ובס, התנגד בצורה נחרצת להשקה של טאבלט בעל מסך קטן.

חשש נוסף של המשקיעים בקשר לאפל הוא התגברות התחרות בשוק הטאבלטים. לאפל שליטה אדירה עם נתח שוק של 70%, השקות חדשות של המתחרות סמסונג, גוגל, אמזון וכניסתה של מיקרוסופט צפויות להקטין את הנתח של אפל ולהביא לירידת מחירים.

לסיכום, השקעה במניית אפל כרוכה בסיכונים לא מבוטלים. לחברה תלות אדירה בשני מוצרים בלבד - האייפון והאייפד - המהווים מעל 72% מהכנסות החברה. בנוסף התחרות ההולכת וגוברת צפויה לפגוע בצמיחתה וברווחיות העתידית של אפל. הקטנת הסובסידיות של חברות התקשורת למכשירי הטלפון החכמים צפויים להביא, בין השאר, לירידה ברווחיות.

מצד שני, ישנם מספר גורמים חיוביים בחברה, ראשית השקת ה-ITV (הטלוויזיה החכמה) צפויה בתחילת 2013. בנוסף החברה על סף חתימה על הסכם עם צ'יינה מובייל - חברת התקשורת הגדולה בעולם בעלת 700 מיליון מנויים.

הדבר החשוב ביותר הוא תמחור המניה שמגלם האטה משמעותית בעתיד, מכפיל הרווח בשנת 2013 עומד על 12 ובנטרול קופת המזומנים השמנה בסך 120 מיליארד דולר מכפיל הרווח עומד על 9.3 בלבד. שאלת מיליון הדולר או במקרה של אפל 567 מיליארד הדולר, היא האם החברה תצליח להמציא את עצמה מחדש ולהביא את הדבר הבא בשוק הטכנולוגיה, או האם אפל תיכנע למתחרותיה?