אנבידיה מאבדת 2.5%, מימושים בשבבים; הנפט מטפס בתגובה להסלמה - איך וול סטריט תפתח?

חזרת המתיחות בין ארה"ב לאיראן מכבידה על וול סטריט, ארה"ב תקפה במהלך הלילה מכ"מים ומשגרים באיראן כתגובה להפלת מסוק אפאצ'י שהסתכמה בפציעתו של חייל אמריקאי. טראמפ משנה את הטון היום ובציוץ מהשעות האחרונות הוא כותב כי "איראן הולכת לשלם" על התוקפנות שלה. הנפט מטפס ויש גם חששות שהאירועים במזרח התיכון יחלחלו גם לנתוני האינפלציה ולמדיניות הריבית בהמשך.

מגמה שלילית בחוזים מסמנת על פתיחה שלילית - החוזים על הדאו יורדים ב-0.8%, החוזים על ה-S&P 500 נחלשים ב-0.9%, והחוזים על הנאסד"ק מאבדים 1.4%. הירידות מגיעות אחרי שגם ה-S&P 500 וגם הנאסד"ק סגרו אתמול בירידות, כשעיקר מניות הטכנולוגיה התממשו אחרי ריצה חזקה. השוק מפחד שאנחנו כבר הרבה מעבר לתיקון נקודתי ולקראת מהלך של מימוש רחב יותר מכך במניות ה-AI.

ארה"ב חידשה, כאמור, את התקיפות נגד איראן בעקבות הפלת מסוק סמוך למצר הורמוז, מה שמעלה מחדש את החשש ליציבות הפסקת האש בין הצדדים. נפט מסוג ברנט עולה ל-91 דולר לחבית, ונפט מסוג WTI מתחזק ל-88 דולר לחבית, המשקיעים מנסים להבין האם זו הסלמה זמנית או אירוע, כמו שראינו בתחילת השבוע שיכול להתפתח להסלמה רחבה יותר.

עדכון: מדד המחירים לצרכן עלה במאי ב-0.5%, בהתאם לצפי, והקצב השנתי טיפס ל-4.2%; מדד הליבה עלה ב-0.2% בלבד, מתחת לצפי ל-0.3%, מה שעשוי למתן את החשש מלחצי מחירים רחבים יותר - להרחבה: האינפלציה בארה"ב עלתה ל-4.2%, הליבה הפתיעה כלפי מטה

בתוך כל זה, שוק האג"ח והמטבעות משדר זהירות. תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עולה בנקודת בסיס אחת ל-4.53%, הדולר נסחר כמעט ללא שינוי מול סל המטבעות המרכזיים, והביטקוין יורד ב-2.4%, תנועה שממחישה את הירידה בתיאבון לסיכון. גם מדד הפחד, ה-VIX, מטפס ל-21 נקודות, רמה שמצביעה על תנודתיות גבוהה יחסית ועל ציפייה לתנועות יומיות משמעותיות יותר במדד S&P 500.

המניות הבולטות בוול סטריט

סופר מיקרו Super Micro Computer -7.62%  נסחרת בירידה חדה במסחר המוקדם אחרי שהחברה מודיעה על כוונתה לגייס 7 מיליארד דולר באמצעות חבילת הנפקות מניות. החברה, שמוכרת שרתים המשולבים בשבבי אנבידיה לצורכי עומסי עבודה של בינה מלאכותית, מסבירה כי הכסף מיועד בין היתר לרכישת רכיבים שיאפשרו לה לספק את ההזמנות שהצטברו אצלה. לפי החברה, צבר ההזמנות שלה עומד על כ-39 מיליארד דולר, נתון שממחיש את עוצמת הביקוש מצד לקוחות AI, אבל גם את הצד השני של הסיפור, הצורך לממן מלאי, ציוד ורכיבים עוד לפני שההכנסות מתממשות במלואן. מבנה הגיוס כולל הנפקות חתומות בהיקף של 5 מיליארד דולר ועוד תוכנית מכירה בשוק בהיקף של 2 מיליארד דולר, שתאפשר לחברה למכור מניות ישירות בשוק מעת לעת. המניה יורדת בכ-8.5%-9% סביב ההודעה, והיא בולטת לרעה במדד S&P 500 עוד לפני פתיחת המסחר. מעבר לחשש מהדילול, המשקיעים מקבלים כאן תזכורת לכך שהבום בבינה מלאכותית לא מייצר רק מכירות, אלא גם הוצאות כבדות, תחרות גבוהה ותלות ביכולת של הלקוחות להתקדם בקצב המתוכנן עם הפרויקטים שלהם.

AMD Advanced Micro Devices -3.02%  נסחרת בירידה במסחר המוקדם, כחלק מהלחץ הרחב יותר על מניות השבבים וה-AI. המניה מאבדת כ-3.7%, אחרי תקופה שבה מניות טכנולוגיה הקשורות לבינה מלאכותית נהנו מתמחור גבוה ומציפיות חזקות להמשך השקעות בענף. הירידה ב-AMD לא מגיעה על רקע אירוע נקודתי בחברה עצמה מתוך הנתונים כאן, אלא כחלק מתנועה רוחבית יותר בשוק, שבה המשקיעים מקטינים חשיפה למניות מומנטום ולחברות שנתפסות כחלק משרשרת הערך של ה-AI. בשלב הזה, השוק נראה פחות סבלני כלפי מניות שנסחרו על בסיס ציפיות קדימה, במיוחד כאשר הסיפור של סופר מיקרו מציף מחדש את השאלה עד כמה הצמיחה בתחום דורשת הון, מלאי והשקעות תפעוליות לפני שהיא מתורגמת לרווחיות יציבה.

אינטל Intel Corp -2.13%  נסחרת גם היא בירידה במסחר המוקדם, ומאבדת כ-3.5%. המניה מצטרפת לחולשה במניות השבבים, כשברקע הירידה בחוזים על נאסד"ק 100 והחשש מהתקררות במניות הטכנולוגיה. במקרה של אינטל, הירידה מגיעה בתוך סביבה שבה המשקיעים בוחנים מחדש את מניות הסקטור כולו, ולא רק את החברות שנהנו באופן ישיר מההתלהבות סביב AI. אינטל אמנם לא מוצגת כאן כמי שעומדת במרכז אירוע ספציפי, אבל היא מושפעת מהאווירה בענף: כשמניות השבבים יורדות יחד, גם חברות ותיקות יותר בענף נגררות למטה, בעיקר במסחר המוקדם שבו התנודתיות לרוב גבוהה יותר והתגובה לכותרות רוחביות מהירה יותר.

מיקרון Micron Technology, Inc -1.41%  נסחרת בירידה של כ-4.3% במסחר המוקדם, כאשר מניות הזיכרון מצטרפות ללחץ על סקטור השבבים. מיקרון, שפועלת בשוק שבבי הזיכרון, נחשבת לחלק חשוב בשרשרת האספקה של עולם המחשוב וה-AI, ולכן היא מושפעת מהתנועה הרחבה במניות הטכנולוגיה. הירידה שלה בולטת יחסית, ומראה שהלחץ בשוק לא מתרכז רק בחברות שרתי AI או ביצרניות מעבדים, אלא מתפשט גם לספקיות רכיבים שנמצאות מסביב לאותו מחזור השקעות. מבחינת המשקיעים, זו תמונה שמעלה שאלה רחבה יותר לגבי קצב ההשקעות בענף, עלויות ההתרחבות והיכולת של החברות לשמר את המומנטום גם אחרי העליות החדות שנרשמו בתקופה האחרונה.

• "הזדמנות קנייה במניות השבבים" - הואנג אחרי הנפילות בוול סטריט
• היום בוול סטריט - המניות הבולטות ומה קורה בחוזים?

ווסטרן דיגיטל Western Digital Corp. -1.75%  נסחרת בירידה של כ-3.7% במסחר המוקדם, וגם היא מושפעת מהחולשה בסביבת מניות החומרה והטכנולוגיה. החברה, שפועלת בתחום הכוננים הקשיחים ואחסון הנתונים, אינה נמצאת במרכז החדשות כמו סופר מיקרו, אבל היא חלק מהתמונה הרחבה של חברות תשתית טכנולוגית שנהנו בשנים האחרונות מהצמיחה בצורכי מחשוב, אחסון ועיבוד מידע. הירידה במניה משתלבת במהלך רחב יותר של יציאה ממניות הקשורות למומנטום הטכנולוגי, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את התמחור של חברות שהרוויחו מהתיאבון להשקעות בתשתיות דיגיטליות ובינה מלאכותית.

אורקל Oracle Corp -2.84%  נסחרת בירידה של כ-2.5% במסחר המוקדם, כאשר גם היא נפגעת מהחשש סביב מניות ה-AI. החברה צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הרביעי שלה אחרי סגירת המסחר, ולכן המניה מגיעה ליום המסחר כשהציפיות ממנה גבוהות והרגישות של המשקיעים גדולה יותר. אורקל הפכה בשנים האחרונות לחלק מהשיח סביב תשתיות ענן ובינה מלאכותית, ולכן הירידה בה משקפת גם את החשש הכללי יותר מהתמחור של מניות שנהנו מהנרטיב הזה. המשקיעים צפויים לעקוב אחרי הדוחות כדי להבין האם הביקושים לשירותי הענן וה-AI שלה ממשיכים להצדיק את הציפיות, או שגם כאן השוק מתחיל לדרוש יותר הוכחות ופחות הבטחות.

אפל Apple -3.64%  נסחרת בעלייה, אחרי שחשפה בכנס המפתחים WWDC את אסטרטגיית הבינה המלאכותית החדשה שלה ואת השדרוגים המתוכננים למכשירי החברה. החברה מציגה גרסה חדשה של סירי, שנקראת Siri AI, ומציבה אותה בלב העדכון התוכנתי הקרוב. לפי החברה, העוזרת החדשה אמורה לאפשר שיחות טבעיות יותר, להבין הקשרים מתוך המכשיר, לחפש מידע באימיילים, בתמונות ובמקורות נוספים, ולפעול בצורה עמוקה יותר בתוך האקוסיסטם של אפל. לצד סירי, אפל מציגה שורה של שיפורים ב-Apple Intelligence, באפליקציות כמו הודעות, מייל, לוח שנה, ספארי, תמונות וקיצורים, וגם שיפורי ביצועים במערכות ההפעלה. המניה מגיבה בחיוב, ככל הנראה משום שהמשקיעים רואים במהלך הזה ניסיון מחודש של אפל להוכיח שהיא עדיין חלק ממשחק ה-AI, אחרי שההבטחות סביב Apple Intelligence בעבר לא התממשו במלואן. גם אם החידושים אינם מוצגים כמהפכה, השוק מתייחס לעצם הבנייה מחדש של סירי ושל שכבת ה-AI כאל צעד חשוב עבור החברה.

אנבידיה NVIDIA Corp. -0.22%  נסחרת בתנועה מתונה יחסית, אבל ממשיכה לעמוד ברקע של הסיפור הרחב יותר סביב מניות ה-AI. היא אינה במרכז הירידות החדות לפי הנתונים כאן, אבל היא מוזכרת דרך הקשר הישיר לסופר מיקרו, שמוכרת שרתים המשולבים בשבבי אנבידיה. מבחינת השוק, זהו קשר חשוב: הביקוש לשבבי אנבידיה יוצר הזדמנויות לחברות שמספקות שרתים, תשתיות וציוד משלים, אבל הוא גם מחדד את הצורך של אותן חברות לממן רכיבים יקרים ולעמוד בקצב הזמנות גבוה. לכן, גם כאשר אנבידיה עצמה אינה נופלת בחדות, ההתפתחויות סביב סופר מיקרו מזכירות למשקיעים עד כמה שרשרת ה-AI תלויה בהשקעות הון כבדות וביכולת של הספקים להמיר ביקוש לצמיחה רווחית.

היולט פקארד אנטרפרייז HP Enterprise -3.21%   מופיעה גם היא בהקשר של שוק שרתי ה-AI, כאשר סופר מיקרו מתמודדת עם תחרות מצד ספקיות גדולות נוספות, בהן HPE. מניית החברה נסחרת בעלייה לפי הנתונים המצורפים, והיא מקבלת עניין על רקע אותה תמונה ענפית: הביקוש לשרתים ולתשתיות AI ממשיך למשוך תשומת לב, אבל המשקיעים מבדילים בין החברות לפי מבנה ההון, רמת הסיכון והיכולת לבצע אספקה בקנה מידה גדול. במקרה של HPE, עצם ההופעה שלה בתוך הסיפור מדגישה שהתחום שבו פועלת סופר מיקרו אינו שוק חד-שחקני, אלא זירה תחרותית שבה חברות גדולות מנסות לתפוס חלק מהגידול בהשקעות מחשוב ובינה מלאכותית.

• האינפלציה בארה"ב עלתה ל-4.2%, הליבה הפתיעה כלפי מטה
• הזינוק שהפך את מייקל דל לעשיר יותר מצוקרברג והואנג

קרקר בארל Cracker Barrel Old Country Store 6.11%   בולטת בצד החיובי של המסחר המוקדם, ומזנקת בכ-7.7% אחרי שהחברה מדווחת על רווח מפתיע ברבעון השלישי הפיסקאלי ומעלה את התחזית לשנה כולה. בניגוד למניות הטכנולוגיה, שנמצאות תחת לחץ בגלל החשש מהתקררות במומנטום ה-AI, קרקר בארל מספקת למשקיעים סיפור פשוט יותר של תוצאות טובות מהצפוי ושיפור בתחזית. העלייה במניה מבליטה את הפער בין חברות שנמדדות היום בעיקר מול ציפיות גבוהות מאוד לצמיחה עתידית, לבין חברות צרכניות שבהן הפתעה חיובית ברווחיות או בתחזית יכולה להספיק כדי למשוך קונים גם ביום חלש בשוק הרחב.