אי.בי.אי מקפיצים את מחיר היעד לאלוני חץ: "ממתינים לצעד הבא, כלומר רכישה משמעותית"

מניית אלוני חץ ביצעה מתחילת השנה מהלך עליות מרשים של 265%, מהלך שהצליח לקזז במעט בלבד את מהלך הירידות הדרסטי שחוותה המניה בשנים 2007-2008.

המניה נסחרת כעת במחיר של 13.1 שקלים ושי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של אי.בי.אי מותיר את המלצת ה'קניה' על המניה אך מקפיץ את מחיר היעד מ-12.5 שקלים ל-17.2 שקלים.

לדבריו של ליפמן, "אופי פעילות החברה כחברת אחזקות בחברות נדל"ן סחירות, אשר פעילות בשווקים בהם לא התפתחה בועה של נדל"ן מניב, להערכתנו עובד, החברה נהנית מחלוקת דיבידנד של החברות הבנות ומנזילות גבוהה (היום קל יותר לממש מניות מאשר נכסי נדל"ן)."

עוד אומר ליפמן, כי "אין ספק כי החברה בשלה כיום "לעכל" רכישה משמעותית נוספת, הן מבחינה ניהולית (PSP ואמות נהנות מניהול מקצועי ביותר ומיציבות עסקית מרשימה) והן מבחינה פיננסית (מצבה של החברה מאפשר לה לגייס חוב בשוק ההון המקומי ויש בידיה נכסים משמעותיים אותם היא יכולה לשעבד לטובת הגדלה משמעותית של חוב בנקאי). נזכיר כי הנהלת החברה אמרה לא פעם כי היא תבחן פעילות בשוק האנגלי, להערכתנו בשוק זה לא ראינו עדיין את התחתית ולכן לא צפוי כי בקרוב תתבצע רכישה שם."

בהקשר זה, מציין ליפמן, כי היקף הנכסים הלא משועבדים של החברה בערכי שוק הוא מעל ל- 2 מיליארד שקל. היקף הנכסים המשועבדים של החברה הינו בהיקף של כ- 2.1 מיליארד שקל להבטחת הלוואות וקווי אשראי מבנקים בהיקף של כ- 1.1 מיליארד שקל מתוכו מנצלת החברה כ-600 מ' שקל, ואילו 500 מיליון שקל אינם מנוצלים וניתנים למשיכה מיידית.

"בבואנו לבחון את שווי החברה לפי ה-NAV הסחיר שלה עולה כי החברה נסחרת בדומה לשווי זה כאשר החברות הבנות (בעיקר PSP) נסחרות בדיסקאונט על ההון העצמי שלהן. אנו בוחרים לקבוע את מחיר היעד של החברה לפי ההון העצמי של PSP והערכת השווי שלנו לאמות, החברות בהן שולטת החברה ומתווה את פעילותן, ומציינים כי החברה פעילה באמצעות החברות הבנות מתמקדת בשווקים יציבים: ישראל (אמות), שוויץ ( (PSPוקנדה ((FCR שנראה כי צלחו את המשבר בכבוד ועולים חזרה על פסים של צמיחה."

עוד כותב ליפמן, כי "הערכת השווי לאמות היא שמרנית מאוד ואינה כוללת עלייה אפשרית ב-NOI כתוצאה מחידוש חוזים אשר נמצאים במחירים הנמוכים ממחירי השוק כפי שהם כיום. בנוסף, עדיין אין אנו נותנים משקל לפעילות עתידית וייזום בחברות הנ"ל, ולהערכתנו כי החברה תרה אחר רכישה חדשה משמעותית אשר יכולה להוסיף ערך עתידי לחברה."