קרנות סולידיות? או קרנות זאב בעור של כבש
"הפסדתי ביומיים ריבית של שנתיים", סיפר לי אחד המשקיעים עמם שוחחתי במהלך היממה השניה לירידות בשבוע שעבר. ושוב הבורסה שצוללת מעלה את השאלה השחוקה - האם כאשר משקיע מחליט להשקיע בקרן נאמנות מסוימת הוא מודע לכל הניואנסים והסיכונים שכרוכים בה?
לדעתי חלק לא קטן מהמשקיעים אינו מודע באמת לאופי ההשקעות אותן בחר.
בחודשים האחרונים נכנס הציבור בהמוניו להשקעה בקרנות נאמנות שלא ניתן להגדירן אחרת אלא כ"קרנות זאב בעור של כבש". הכוונה היא לקרנות אג"ח כללי בעלות רכיב מנייתי משתנה אשר הוקוס פוקוס נמכרו כקרנות סולידיות.
המשקיעים בקרנות האלו הפסידו בימים האחרונים תשואה אלטרנטיבית המשתווה לזו של ריבית פק"מית במשך שנתיים. בנוסף לירידה בשערי המניות, ההפסד נובע גם מירידות חדות בשוק אגרות החוב הממשלתיות והאחרות. לדוגמא, אג"ח שחר לטווח 5 שנים ירד בשלושת החודשים האחרונים בכ-4.9% ואג"ח שחר לטווח של עשר שנים ירד בכ-7.5%. נכסים אלה נתפסו בטעות על ידי חלק מציבור המשקיעים כהשקעות סולידיות שיצליחו לעמוד בירידות אם תהיינה, מה עוד שנכסים אלה מניבים ריבית שוטפת ורכיב המניות עשוי לתרום לתשואה הכוללת.
האירועים של החודשיים האחרונים באג"ח הממשלתיות והקונצרניות הפתיעו את המשקיעים, ומחייבים את כולנו להפיק לקחים. האם באמת הקרנות האלה מתאימות לרמת הסיכון שאנו מוכנים להיחשף אליה?
איננו יכולים לחזות את ההתפתחויות בשוקי ההון לימים הקרובים. על המשקיעים ומנהלי ההשקעות להפנים סיכונים ולנצל את ידיעותיהם, כישוריהם וניסיונם להשבחת תיק ההשקעות אותו הם בונים לטווח הבינוני, וכמובן להתאים את אופי ההשקעות לאופי וצרכי הלקוח.
ראוי לציין שהירידות החדות בשוקי ההון בארץ ובעולם באו על רקע של נתונים כלכליים חיוביים. קרן המטבע הבינלאומית, עדכנה לפני מספר ימים את שיעור הצמיחה העולמי לשנים 2008-2007 מ-4.9% ל-5.2%, שיעור הנמוך ב-0.3% מקצב הצמיחה בשנת 2006. בארץ, האינדיקטורים הכלכליים לשנה הנוכחית חיוביים, אם כי הצמיחה תהיה נמוכה במקצת מזו של 2006. כך שבשונה מאירועים קודמים, קיימת הסתברות שהשווקים יתייצבו במהרה, אולי ברמות שערים נמוכים יותר.
במכשירים המוגדרים כסולידיים, כמו איגרות חוב ממשלתיות, רמת התשואות לפדיון גבוהה כיום בכ-1.5%-1% לעומת רמתן לפני חודש-חודשיים. כיום, קיימת ההזדמנות לארגן מחדש את תיק הנכסים הסולידיים ולצרף מספר אגרות חוב של חברות שהתשואות עליהן כמעט והוכפלו בחודשים האחרונים. הכוונה היא לחברות איכותיות שעברו "מבחן קבלה", חברות שהסיכוי ששווי השוק שלהן יעלה בשנה שנתיים הקרובות גבוה.
בהשקעה באקוויטי, על המשקיעים לאתר חברות "ערך" בעלות פוטנציאל, שעשויות להיפגע בימים כמו אלה בשיעור נמוך יחסית ולהתאושש מהר יותר בימים טובים יותר. יצוין שכיום שווי השוק שלהן נמוך במספר אחוזים מאשר לפני חודש חודשיים, מה שמגדיל את הפוטנציאל לרווחי הון בטווח הבינוני.
על המשקיעים לנקוט משנה זהירות בבדיקת מכפילי הרווח. יתכן שחלקם נמוכים כתוצאה מרווחי עבר גבוהים ומירידות שערים. יש לבחון את המכפילים בהתאם לציפיות לרווחים העתידיים. חשוב לנסות לראות את התסריט המלא לשנתיים הקרובות ולא את תמונת התשואה היפה של היום.

משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
יום שלישי, 23:00. חדר המגורים בבסיס האימונים בדרום שקט יחסית. אור יחיד בוקע מהפינה שבה יושב סמל איתי כהן. רוב חבריו לפלוגה כבר קרסו מותשים מיום מפרך בשטח, אך הוא לא מצליח לעצום עין. הראש שלו עובד שעות נוספות על הגרף האדום המהבהב באפליקציית המסחר בטלפון הנייד שלו. איתי, לוחם בגדוד חי"ר, לא חולם רק על סוף המסלול או על הדרגות הבאות.
במקום סתם לגלול באינסטגרם, הוא מנצל את השעות השקטות כדי לנהל תיק השקעות קטן. "כשהחבר'ה מדברים על המשחק כדורגל אתמול, אני בודק מה עשה הביטקוין", הוא מספר בחיוך קטן.
בין שמירה לשמירה ובין אימון ניווט למארב, איתי חולם במספרים, והוא לא לבד. בשנתיים האחרונות, המסכים של הסמארטפונים השתנו: אפליקציות משחקים פינו את מקומן לאפליקציות בנקאות, ושיחות על כדורגל או יציאות לסופ"ש הוחלפו בדיונים על מדדי S&P 500, קרנות מחקות וגם קריפטו. בסיסי צה"ל הפכו, בניגוד גמור לדימוי המסורתי של "תקופת ביניים" חסרת דאגות כלכליות, לחממת השקעות לוהטת, והשינוי הזה אינו מקרי.
נקודת המפנה המשמעותית התרחשה בינואר 2022, אז נכנסה לתוקף העלאה דרמטית בשכר החיילים הסדירים - זינוק של 50%. עבור לוחם כמו איתי, מדובר בתוספת משמעותית שהפכה את המשכורת החודשית מכסף כיס סמלי לסכום המאפשר חיסכון משמעותי. "פתאום אתה רואה 'נכנס לחשבון 2,400 שקל'", הוא מסביר, "זה סכום שאפשר לעשות איתו משהו. להשאיר אותו בעו"ש זה פשוט לבזבז אותו על שטויות. הבנתי שאני רוצה שהכסף הזה יעבוד בשבילי".
- בנק ישראל פרסם תכנית כוללת להקלות כלכליות לחיילי חובה
- יפן מתכננת תקציב ביטחון שיא של 60 מיליארד דולר: רחפנים ורובוטים במקום חיילים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלק מהשגרה, כמו טיול לשק"ם
הגורם השני שתרם לשינוי הוא הזמן. במיוחד בקרב המשרתים בתפקידי לחימה, שגרת השירות כרוכה בימים ארוכים של המתנה, שעות רבות בבסיס ויציאות מצומצמות הביתה (מגמה שהתעצמה משמעותית מאז ה-7 באוקטובר). הזמן הזה, שבעבר נוצל למנוחה או שיחות בטלות, מתועל כיום ללימוד. "אנחנו יושבים באוהל, אחרי שסיימנו את המשימות, במקום סתם לגלול בטיקטוק, אנחנו רואים סרטוני הסבר על בורסה. זה הפך להיות חלק מהשגרה, כמו טיול לילי לשק"ם", מספר איתי.
אלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייביהצעת החוק לסגירת תאגידי המים אושרה בוועדת השרים לחקיקה
רשויות שיעמדו בקריטריונים שיוגדרו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, בתנאי למשק כספי סגור ולייעול ההוצאות במים ובביוב
לאחר שנים שבהן תאגידי המים נמצאים תחת ביקורת ציבורית על ייקור חשבונות המים ועל ניהול מנופח, המערכת הפוליטית מתקרבת לשינוי במבנה משק המים. המהלך שמוביל משרד האנרגיה
והתשתיות מבקש לאפשר לרשויות מקומיות לחזור לניהול ישיר של תחום המים והביוב, כפוף לעמידה בקריטריונים מקצועיים ושמירה על כך שהגבייה תישאר מיועדת לטיפול במים ובהשקעה בתשתיות.
על פי הצעת החוק של שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן, רשויות שיעמדו בקריטריונים שיקבעו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, זאת בתנאי שיישאר כמשק כספי סגור. המהלך צפוי לשים סוף לבזבוז ולניהול המנופח הקיים כיום ברבים מהתאגידים, ולהוביל לחיסכון בהוצאות משק המים והביוב. הצעת החוק אושרה היום בוועדת חוקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי, היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
שר האנרגיה והתשתיות, אלי כהן אומר כי ״מטרת החוק שאנו מקדמים הוא ביטול תאגידי המים ברשויות יעילות. אין מקום במשק לעשרות תאגידים מנופחים עם מאות ג׳ובים מיותרים. זהו מקרה קלאסי בו הגולם קם על יוצרו ויצר בזבוז של מאות מיליוני שקלים בשנה. רשויות העומדות בקריטריונים יוכלו לנהל בעצמם את משק המים, וכך לחסוך מיליוני שקלים. מים הם מוצר צריכה בסיסי, ועלינו להבטיח שיטופל ביעילות מירבית במטרה להפחית את התעריף. הרשויות שיבחרו לבטל את התאגידים יתחייבו לניהול משק כספי סגור, באופן שיבטיח שההכנסות מהמים ישמשו אך ורק לצרכי ניהול משק המים והשקעה בתשתיות״.
עבודת המטה והמתווה לרשויות המקומיות
ההצעה לתיקון החקיקה מגיעה לאחר עבודת מטה מקצועית בנושא תאגידי המים, בהובלת מנכ״ל משרד האנרגיה והתשתיות יוסי דיין וצוות המשרד, יחד עם היועצים זאב בילסקי, ראש עיריית רעננה לשעבר, ועו״ד דרור שטרום, הממונה על ההגבלים העסקיים לשעבר.
- הבינלאומי: צמיחה בפעילות הליבה, התשואה על ההון ירדה ל-16.2%
- אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהתאם לתיקון, רשויות מקומיות שעומדות בקריטריונים שיקבעו יוכלו לפעול ללא חובת תאגוד, תוך שמירה על משק כספי סגור. היום אושרה הצעת החוק בוועדת השרים לחקיקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
