זה כבר לא סוד שקיימת האטה במשק ובאינפלציה, קצב האינפלציה עומד על פי 3, ו-6 המדדים האחרונים ללא העונתיות, כפי שבנק ישראל נוהג לבחון לאחרונה, ירדו מתחת ל-3%. עם זאת, בנק ישראל צפוי להותיר היום את הריבית על כנה, כאשר בטווח הקרוב יש רק גורם אחד שעלול לגרום לו להעלות את הריבית - פיחות השקל מול הדולר.  דולר רציף

מאז ההחלטה הקודמת של בנק ישראל, נחלש השקל ב-2.8% מול הדולר וב-1.5% מול סל המטבעות. לפי הערכות האנליסטים, השקל ברמות הנוכחיות לא יגרום לבנק ישראל לנקוט בפעולה כלשהי, אך אם הפיחות ימשך הוא יצטרך לפעול. הבעיה היא שקיים ספק שעליית הריבית בשיעור מתון מסוגלת לרסן את הפיחות. הסיבות לפיחות השקל לא קשורות לפערי הריביות. אולם, אם בנק ישראל יבחר להעלות את הריבית הפגיעה בצמיחה בכלכלה עלולה להחמיר במהירות ודווקא להאיץ את הפיחות. לכן, להערכתנו, בהיעדר שינוי בכיוון האינפלציה, בנק ישראל יעדיף לפעול נגד המשך פיחות השקל באמצעות התערבות בצורה כלשהי בשוק המט"ח.

מה שיכול לתרום להמשך הפיחות של השקל מול הדולר הוא ההאטה ביצוא שירותי ההייטק שמובילה לירידת הביקוש לעובדים בענף. נתונים עדכניים שפרסמה הלמ"ס מלמדים על המשך ההאטה ביצוא שירותי ההייטק בחודשים האחרונים, אך בעוצמה מתונה יותר ממה שהיה ידוע עד כה ובאופן חריף פחות מאשר לפני מספר חודשים. על-פי הנתונים, ברבעון השני של 2023 צמח יצוא שירותי ההייטק בכ-1.0% לעומת הרבעון הקודם, ורשם צמיחה שנתית של כ-7.5%, כלומר ביחס לרבעון המקביל בשנת 2022 (נתונים דולריים נומינליים, מנוכי עונתיות). מדובר בצמיחה שנתית צנועה יחסית של יצוא זה ביחס לרוב השנים האחרונות, אך בשיפור ביחס לשלהי 2022, אז האט שיעור השינוי השנתי ביצוא שירותי ההייטק לכ-1.2% בלבד.