לא לכל אחד - האם הביטקוין ישנה את כללי המשחק?
מה שהתחיל כניסוי כלכלי בשלהי 2008 הפך להיות האיום הגדול ביותר שידעה המערכת הבנקאית
שגעת הביטקוין העולמית הפכה ויראלית בחודשים האחרונים, אולם עיקר השיח סביב המטבע נסוב סביב השאלה האם ימשיך לעלות? רבים מהמשקיעים החדשים רואים את נסיקתו של שוק המטבעות וקונים מכל הבא ליד עם או בלי עמלות, הגיון, ניתוח יסודי או רקע קודם בהשקעות. מגרש הספקולציות, כמו כל תחום מומחיות אחר, דורש מיומנות, משמעת וכלים לניתוח השוק. כאשר כסף רב כל כך מונח על כף המאזניים צריך לדעת למתן את ההתרגשות ולפני שרצים עם מזומנים ברחובות יש לבחון מה עומד מאחורי המטבעות והאם מחירם משקף את ערכם.
בעקבות חשיפה תקשורתית חסרת תקדים זכינו לצפות בהתנפלות על הביטקוין מסביב לעולם. אולם, רבים מהקונים גילו את מה שהביטקוינרים כבר יודעים מזמן. המערכת הפינססית מערימה קשיים בהעברת כספים לבורסות ולחלפנים המאפשרים סחר חוקי לגמרי במטבעות דיגטליים. חסימת הבנקים מדגימה לנו כיצד הכסף "שלנו" אינו נתון בידינו לעשות בו כרצוננו ואנו כפופים לגחמותיהם של קובעי המדיניות המחליטים מה נוכל לעשות בכספנו. זוהי רק תזכורת כיצד בכוחה ובסמכותה של מערכת קבלת החלטות מרכזית לקבוע ולכפות מדיניות על פי האינטרסים שלה.
ביטקוין משנה את כללי המשחק. ביטקיון היא מוטציה שמקורה בגנום הכלכלה החופשית המצויה בסביבה ליברלית טכנו-גלובלית המתפתחת במהירות. להבדיל מהמערכת הפיננסית הקלאסית שבה קיים ועד מנהל הנתון ללחצים פוליטיים ומאפשר פתח לשחיתות, ביטקוין אינו נשלט על ידי יישות מרכזית אלא על ידי כל השחקנים ברשת (מפתחים, כורים, חלפנים, ארנקים ומשתמשים). לכל שחקן ברשת יש את הזכות להחליט האם הוא מוכן לקבל על עצמו חוקי פרוטוקול ידועים ושקופים ואף אחד לא יכול לכפות חוקים חדשים ללא הסכמה רחבה של שאר המשתמשים.
אלגוריתם ההסכמה של ביטקוין מושתת על מתמטיקה נייטרלית ונטולת אינטרסים המניחה שכל אחד משחקני הרשת רוצה למקסם את רווחיו בצורה הברוטלית ביותר. הנחה זו מושתתת על בסיס תיאורית המשחקים ועל פיה יצר ביטקוין מודל הגבלים אורגני המחייב את כלל השחקנים להגיע להסכמה בנקודת איזון האינטרסים של השחקנים השונים. אפשר לחשוב על כך כעל חוזה חברתי המגובה בחוקה מתמטית הנקבעת ע"י כל השחקנים ברשת ויכולים לקחת בה חלק כל החפצים בכך ולא רק מיעוט נבחר.
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תיקון לחוקה (שינוי חוקי הפרוטוקול) דורש הסכמה רחבה ומאוד קשה להשגה שאינה יכולה להיכפות מלמעלה. מודל זה אומנם אטי יותר ממודל דיקטטורי של קבלת החלטות, אבל הוא מבטיח שימוש מעשי בידע מקצועי העובר סינון קפדני ומתעדף את חכמת הרשת ככלל על פני הידע המוגבל של יחידים. כמו כן, החוקים מוגדרים באופן כזה ששחקנים מתוגמלים באופן מקסימלי כאשר הם משחקים על פי כללי הפרוטוקול. כאשר שחקנים ברשת בוחרים שלא לשחק על פי כללים אלו הרשת כולה יכולה לדחות את "תרומתם" ונשארת להם הזכות להיפרד לרשת נפרדת עם חוקים שונים. אם חיפשתם חלופה לדמוקרטיה, ביטקוין פה כדי לתת השראה.
ווינסטון צ'רצ'יל אמר פעם "דמוקרטיה היא צורת הממשל הגרועה ביותר, פרט לכל האחרות שנוסו". הדמוקרטיה מתאימה לקהילות קטנות. אולם, ההתפשטות האקספוננציאלית של בני האדם על הפלנטה לצד התפוצצות המידע הותירה את העולם עם בירוקרטיה שבראשה נמצא מרכז קבלת החלטות "עליון" שלא מסוגל להתמודד עם כמות הידע הנדרש על מנת לקבל החלטות מושכלות. טבעם של מקבלי ההחלטות בארגונים גדולים הוא להיות מנותקים משורשי הארגון ודרישותיו ולצבור עוד כוח וסמכויות ובכך להעצים את הפתח לשחיתות ארגונית. מודל קבלת ההחלטות של ביטקוין מציב אלטרנטיבה למשילות בעולם המודרני.
עם זאת, ישנו נסיון מכוון לטאטא את בשורת הביטקוין ולצמצם אותה לטכנולוגית הבלוקצ'יין. ניסיון זה מובל על ידי בעלי אינטרס וחוטא למהות האידיאולוגיה שביטקוין בא לשרת. הבלוקצ'יין היא רק אחת מאבני הבניין המאפשרות את ביזור המטבע ובלוקצ'יין פרטי בשליטה מרכזית הוא פחות ערך מההילה העוטפת אותו. לכן, אור הזרקורים המכוון לטכנולוגיית הבלוקצ'יין מסנוור את הקהל ומונע ממנו לראות את שאר הגורמים שהופכים את ביטקוין לייחודי בנוף המטבעות הדיגיטליים ומאפשרים לו לשמר את אלגוריתם ההסכמה שעליו הוא מושתת ואת הביזור הנובע ממנו.
- הונאה של 40 מיליארד דולר - כמה שנים יקבל האחראי, דו קוון?
- S&P הורידה את דירוג היציבות של Tether - חשיפה לביטקוין ופערי שקיפות מגבירים סיכון
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור...
משקיעים חדשים הנכנסים לתחום צריכים לשאול את עצמם האם המטבע שבו הם משקיעים מביא לשולחן ערך שלא קיים בביטקוין או שביטקוין לא יכול להטמיע בשלב מאוחר יותר.
לסיכום, אמנם אי אפשר להכין מביטקוין עגל מזהב וגם אי אפשר להדפיס עליו את דיוקנם של מלך תאילנד או של רחל המשוררת, אבל הערך הרעיוני-טכנולוגי של ביטקוין לא יסולא בפז. מה שהתחיל כניסוי כלכלי בשלהי 2008 הפך להיות האיום הגדול ביותר שידעה המערכת הבנקאית מראשיתה. מהפכות בעידן המודרני כבר לא מתרחשות על ידי פרולטריון שמרעיש את רחובות העיר, אלא על ידי אליטה טכנולוגיות שנמצאת שני צעדים קדימה מהעולם הישן.
בנקים ומחוקקים שלא יפנימו את המציאות החדשה ולא ישכילו להטמיע את המטבע פשוט ישארו מאחור ועלולים לגרור איתם את האוכלסייה שאותה הם אמורים לשרת. המחיר של ביטקוין כרגע לא משנה - ביטקוין בא להגביל את התערבות הממשלה בכלכלה.
** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית.
- 3.קובי 19/12/2017 18:52הגב לתגובה זומסכים עם כל מילה - כל המקדים מרוויח, ליפול הוא לעולם לא יפול - יעבור שינוי - כמובן - ערכו ישמר? מן הסתם ,
- 2.כתבת יפה ומעורר מחשבה (ל"ת)מריאנה 19/12/2017 18:31הגב לתגובה זו
- 1.שט 19/12/2017 15:33הגב לתגובה זוהמחיר שלו נקבע על ידי הפושעים ששולטים בו. אין לו שום קשר לשוק חופשי. כיצד המטבע נשלט על ידי פושעים ? העדר רגולציה מאפשר הונאה , פשוט מאוד. הפושעים מקיימים סחר מדומה בו הם מוכרים לעצמם לפי איזה שער שהם רוצים ולמסתכלים מהצד נראה כאילו השער נקבע על ידי היצע וביקוש. כעת השוק של הביטקוין נימצא בפשיטצת רגל וזה מחייב העלאת השער כדי למלא את הקופה הריקה, על זה לא יעזור הקופה תשאר ריקה ככל שיעלו את השער.
- שמחה 24/12/2017 09:59הגב לתגובה זוכל כתבה על הביטקוין עולה טיפש אחר של הבין איך עובד הביטקוין וכותב תגובה מטומטמת, תתחיל ללמוד איך זה עובד ואז תעלה תגובה,
- קרים 19/12/2017 17:59הגב לתגובה זואנונימיות זה הדבר האחרון שתקבל.
אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
הביטקוין איבד מעל 30% מאז השיא, אך השוק מגיב באופן מתון מהעבר עם כניסת מוסדיים, שינוי בציפיות הריבית ותפקיד קרנות הסל תורמים ליציבות, במקביל לחזרה הדרגתית של ביקושי לונג ואופציות קול
בעבר, כל ירידה חדה בביטקוין הייתה גוררת תגובה אלימה של המשקיעים והופכת את המטבע לכר פורה למסחר ספקולטיבי. כיום, גם כשמחיר הביטקוין נופל בחדות, תנאי המסחר נשארים יציבים יחסית. שינוי זה מעיד על כך שהשוק נשען פחות על סוחרי יום ויותר
על משקיעים מוסדיים, שמייצבים את תנועות המחיר ומשנים את דפוסי ההתנהגות של הנכס.
מאז השיא ההיסטורי בתחילת אוקטובר איבד הביטקוין יותר מ-30%, אך בניגוד לעבר, התנודתיות הגלומה נותרה הפעם יציבה יחסית. המטבע שנסחר סביב 90 אלף דולר הצליח לשמור על רמת תנודתיות נמוכה, גם לאחר שמחק יותר מטריליון דולר מערך שוק הקריפטו ויצר גל של חיסולי פוזיציות.
בעבר, ירידות חדות בביטקוין היו גורמות כמעט מיד לזינוק בתנודתיות ולעלייה במדדי הסיכון. כך היה למשל בתקופת ״החורף של שוק הקריפטו״ של 2021–2022, אז לקח חודשים ארוכים עד שהמחירים התייצבו, וכל תנועה בשוק לוותה בתנודות חריפות. בניגוד לכך, הירידה הנוכחית מייצרת תגובה מתונה יותר. ההסבר המרכזי שמציעים בוול-סטריט הוא התבגרות המערכת. בשוק מצביעים על מהפך מבני: בסיס משקיעים מגוון יותר, שימוש רחב באסטרטגיות גידור באופציות, והעובדה שככל שהשוק גדל, קשה יותר להזיז את המחיר בתנועות חדות. קרנות סל גדולות מחזיקות כיום חלק משמעותי מההיצע, ומבצעות באופן קבוע מכירת תנודתיות וקניית אופציות פוט, מה שמחליש את הסיכוי לתנועות קיצון.
השפעות מאקרו ותמונת השוק הרחבה
ירידת התנודתיות מתרחשת גם על רקע שינוי בציפיות המאקרו. הסבירות להפחתת ריבית בארה"ב בחודש דצמבר עלתה משמעותית, מה שתומך בעליות רוחביות בשווקי הסיכון ומשפיע גם על שוק הקריפטו. עבור חלק מהמשקיעים, ציפייה להקלה מוניטרית נתפסת כגורם שיכול לסייע לייצב את השוק לאחר גל החיסולים והירידות שנרשמו בחודשים האחרונים. עם זאת, התנודתיות הנמוכה יותר אינה מסתירה את גודל המכה שחווה השוק באוקטובר. הירידה של יותר משליש מערך הביטקוין היא החדה ביותר מאז כניסתם של קרנות הסל המבוססות על ביטקוין לשוק האמריקאי בתחילת 2024, והירידה החודשית הקשה ביותר מאז משברי 2022.
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- איך מעריכים נכסים והאם נפילת הביטקוין מייצרת הזדמנות קניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחודש נובמבר משכו המשקיעים כ-3.6 מיליארד דולר מקרנות הסל האמריקאיות, היציאה החודשית הגדולה ביותר מאז השקתו של המוצר. יחד עם זאת, הקרנות משמשות גם "מאגר ספיגה" מסוים, ומרכזות כיום כ-40 מיליארד דולר בנפח אופציות, כמעט כפול מאשר בשנה שעברה. חלקן היחסי של הקרנות בהיצע עבר את רף 5%, והן מתנהלות בצורה שמייצרת שוק מסודר יותר מאשר פלטפורמות הנגזרים המסורתיות של עולם הקריפטו. משקיעים מנוסים מדגישים כי ירידות של 30% אינן יוצאות דופן בנכסים דיגיטליים, אך הניהול המוסדי מפחית את קצב התגובה.
אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
הביטקוין איבד מעל 30% מאז השיא, אך השוק מגיב באופן מתון מהעבר עם כניסת מוסדיים, שינוי בציפיות הריבית ותפקיד קרנות הסל תורמים ליציבות, במקביל לחזרה הדרגתית של ביקושי לונג ואופציות קול
בעבר, כל ירידה חדה בביטקוין הייתה גוררת תגובה אלימה של המשקיעים והופכת את המטבע לכר פורה למסחר ספקולטיבי. כיום, גם כשמחיר הביטקוין נופל בחדות, תנאי המסחר נשארים יציבים יחסית. שינוי זה מעיד על כך שהשוק נשען פחות על סוחרי יום ויותר
על משקיעים מוסדיים, שמייצבים את תנועות המחיר ומשנים את דפוסי ההתנהגות של הנכס.
מאז השיא ההיסטורי בתחילת אוקטובר איבד הביטקוין יותר מ-30%, אך בניגוד לעבר, התנודתיות הגלומה נותרה הפעם יציבה יחסית. המטבע שנסחר סביב 90 אלף דולר הצליח לשמור על רמת תנודתיות נמוכה, גם לאחר שמחק יותר מטריליון דולר מערך שוק הקריפטו ויצר גל של חיסולי פוזיציות.
בעבר, ירידות חדות בביטקוין היו גורמות כמעט מיד לזינוק בתנודתיות ולעלייה במדדי הסיכון. כך היה למשל בתקופת ״החורף של שוק הקריפטו״ של 2021–2022, אז לקח חודשים ארוכים עד שהמחירים התייצבו, וכל תנועה בשוק לוותה בתנודות חריפות. בניגוד לכך, הירידה הנוכחית מייצרת תגובה מתונה יותר. ההסבר המרכזי שמציעים בוול-סטריט הוא התבגרות המערכת. בשוק מצביעים על מהפך מבני: בסיס משקיעים מגוון יותר, שימוש רחב באסטרטגיות גידור באופציות, והעובדה שככל שהשוק גדל, קשה יותר להזיז את המחיר בתנועות חדות. קרנות סל גדולות מחזיקות כיום חלק משמעותי מההיצע, ומבצעות באופן קבוע מכירת תנודתיות וקניית אופציות פוט, מה שמחליש את הסיכוי לתנועות קיצון.
השפעות מאקרו ותמונת השוק הרחבה
ירידת התנודתיות מתרחשת גם על רקע שינוי בציפיות המאקרו. הסבירות להפחתת ריבית בארה"ב בחודש דצמבר עלתה משמעותית, מה שתומך בעליות רוחביות בשווקי הסיכון ומשפיע גם על שוק הקריפטו. עבור חלק מהמשקיעים, ציפייה להקלה מוניטרית נתפסת כגורם שיכול לסייע לייצב את השוק לאחר גל החיסולים והירידות שנרשמו בחודשים האחרונים. עם זאת, התנודתיות הנמוכה יותר אינה מסתירה את גודל המכה שחווה השוק באוקטובר. הירידה של יותר משליש מערך הביטקוין היא החדה ביותר מאז כניסתם של קרנות הסל המבוססות על ביטקוין לשוק האמריקאי בתחילת 2024, והירידה החודשית הקשה ביותר מאז משברי 2022.
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- איך מעריכים נכסים והאם נפילת הביטקוין מייצרת הזדמנות קניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחודש נובמבר משכו המשקיעים כ-3.6 מיליארד דולר מקרנות הסל האמריקאיות, היציאה החודשית הגדולה ביותר מאז השקתו של המוצר. יחד עם זאת, הקרנות משמשות גם "מאגר ספיגה" מסוים, ומרכזות כיום כ-40 מיליארד דולר בנפח אופציות, כמעט כפול מאשר בשנה שעברה. חלקן היחסי של הקרנות בהיצע עבר את רף 5%, והן מתנהלות בצורה שמייצרת שוק מסודר יותר מאשר פלטפורמות הנגזרים המסורתיות של עולם הקריפטו. משקיעים מנוסים מדגישים כי ירידות של 30% אינן יוצאות דופן בנכסים דיגיטליים, אך הניהול המוסדי מפחית את קצב התגובה.
