צילום: Continual

הכישלון הושלם: קונטיניואל תימכר לרדקום ב-2.5 מיליון דולר בלבד

זה היה צפוי והיה אפשר להעריך לפני 4 חודשים שזה יקרה - חברה שהנפיקה במסגרת הנפקות החלום, עם הערת עסק חי - כמעט ללא הכנסות, גירעון בהון, בלי מזומנים. מה היא חשבה לעצמה? אז רדקום קונה אותה בעצם בשווי המזומן

איציק יצחקי | 20/02/2023 14:02 (2)

נושאים בכתבה קונטיניואל רדקום

חברת קונטיניואל קונטיניואל 0% שעוסקת בפיתוח תוכנה לניתוח וניטור תקשורת לתחבורה נאלצת להודות בכישלון - היא תימכר לרדקום, הישראלית מהנאסד"ק תמורת 2.5 מיליון דולר בלבד (8.8 מיליון שקל). קונטיניואל שנכנסה לת"א בגל ההנפקות של 2021, הצטרפה לפי שווי של 60 מיליון שקל ואז זינקה ביום הראשון ב-60% (ובשיא ביותר מ-100% והגיעה לשווי של 146 מיליון שקל.

אבל זה לא היה אמיתי כבר אז והיה רק עניין של זמן עד שהיא תיאלץ להכיר בכישלון. אתם צריכים לזכור שכאשר אתם משקיעים בחברות חלום - זה בעיקר מסוכן. זה גם יכול להצליח, אבל מחיר הטעות במקרה של ההשקעה בקונטיניואל הוא שריפת ערך של 90%. היום המניה מזנקת דווקא בעקבות ההודעה על מכירתה לרדקום - שמחת עניים.

כל הסימנים המוקדמים כבר היו - לחברה יש הערת עסק חי, כמעט בלי הכנסות, גירעון בהון ובלי מזומנים. החברה ניסתה להוביל מהלך התייעלות שיחסוך לה 2.64 מיליון שקל בשנה, אבל האמת היא שאת ההתייעלות היא הייתה צריכה לעשות עוד בהנפקה, ואולי בעצם קודם. אמרנו לכם את זה לפני 4 חודשים:

מעבר לכך - החברה הייתה 'צינור' להעברת כסף למנהלים. הם נהנו משר מפנק של 6.7 מיליון שקל, שהם 23% מההפסד הכולל השנתי של החברה. איך אפשר בכלל להגיע לרווחים בצורה כזו? אז אחרי הביקורת החברה אמרה שתפחית שכר להנהלה, אבל זה כבר היה מאוחר מדי.

בכל מקרה, רדקום קונה אותה למעשה בשווי המזומנים. הכסף יועבר לקונטיניואל בשלושה תשלומים, 600 אלף דולר בזמן חתימת ההסכם, 900 אלף דולר בהשלמה ועוד מיליון דולר תוך ששה חודשים נוספים.

במסגרת ההסכם, תמכור החברה לרדקום את הפעילות הקיימת, הכוללת את כל זכויות הקניין הרוחני של החברה, זכויותיה החוזיות של החברה מכח הסכמים מסחריים בינה לבין לקוחות פעילים ובנוסף, זכויות מכח הסכמים מסחריים עתידיים וכמובן - רכוש קבוע, זכויות תביעה כלפי צד ג', אך ללא חובות, התחייבויות וזכויות שאינם חלק מההסכמים האלה, כולל הסכמי עבודה, הסכמים עם ספקים והסכמי שכירות. את זה קונטיניואל תצטרך לשלם.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

2.
יוגב 20/02/2023 14:35
הגב לתגובה זו
ניהול מזעזע, מנכ"ל שקרן. הרשות צריכה לחקור...
1.
הדר 20/02/2023 14:09
הגב לתגובה זו
לא לגעת

צילום: רשף

הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת

מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים

מנדי הניג | 07/12/2025 08:06

נושאים בכתבה ארית רשף טכנולוגיות

ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.

רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.

נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.

הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.

בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.

נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.

אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.

הצבר נפל

בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:

להמשך הכתבה לחץ כאן