הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
עידן וולס קבוצת דלק
צילום: ביזפורטל

דלק מוציאה לדרך פדיון מוקדם לסדרות לא' ו-לד' שבמחזור בהיקף של 2.7 מיליארד שקל

סדרה לז' החדשה מדורגת בדירוג השקעה (Baa.il) של מידרוג, ומגובה בשעבוד על יחידות השתתפות ניו מד אנרג'י ומניות איתקה, ביחס חוב לבטוחה (LTV) במועד ההנפקה של 50%

דור עצמון | (7)
נושאים בכתבה דלק קבוצה עידן וולס קבוצת דלק

קבוצת דלק דלק קבוצה 0% הודיעה על פדיון מוקדם מלא ומותנה במזומן לשתי סדרות האג"ל לא' ו-לד', שהיקפן הכולל מסתכם בכ-2.7 מיליארד שקל. פדיון הסדרות כפוף ומותנה בהשלמת הצעת רכש חליפין חלקית, במסגרתה יוכלו מחזיקי האג"ח מסדרות לא' ו-לד' להמירן באיגרות חוב חדשות מסדרה לז'. הצעת רכש החליפין תבוצע בכפוף לקבלת היענות מינימלית של לפחות 42% מסך הערך הנקוב בסדרות לא' ו-לד' גם יחד להצעה (כ-1.12 מיליארד שקל לכל הפחות).

 

במסגרת המהלך, כל מחזיק אג"ח בסדרות לא' ו-לד' יכול לבחור בין פדיון מוקדם מלא במזומן, בהתאם לתנאי הסדרות (לא' ו- לד'), לבין החלפת איגרות החוב שברשותו בסדרת אג"ח חדשה (לז'). סדרה לז' תובטח בשעבוד על יחידות השתתפות ניו מד אנרג'י ומניות איתקה, כשיחס החוב לבטוחה (LTV) יעמוד על 50% (שווי היחידות המשועבדות ושווי המניות בסל הבטוחות יהיו ביחס שווה). חברת הדירוג מידרוג אישרה דירוג Baa1 לסדרת אג"ח ל"ז, בהיקף של עד 1.75 מיליארד שקל.

יחס החלפה (ביחס למחיר הפדיון 102.443) לסדרה לא' – 1.050 כך שעבור כל 1 שקל אגרות חוב (סדרה לא'), תנפיק החברה 1.05 שקל אגרות חוב (סדרה לז') – מקנה תשואה של כ-7.5% בהחלפה לעומת תשואה של כ- 4.93% של אג"ח לא'.

יחס החלפה (ביחס למחיר הפדיון 102.062) לסדרה לד' – 1.046 כך שעבור כל 1 שקל אגרות חוב (סדרה לד'), תנפיק החברה 1.046 שקלאגרות חוב (סדרה לז') - מקנה תשואה של 7.5% בהחלפה לעומת תשואה של כ-4.66% של אג"ח לד'.

מהלך הפדיון המוקדם מתאפשר, בין השאר, בעקבות הנפקת החברה הבת איתקה איתקה בלונדון והיקפי המזומנים שהצטברו בקופת דלק עם השלמת ההנפקה. הפדיון המוקדם והנפקת סדרת האג"ח החדשה צפוי לאפשר לחברה להגדיל את הגמישות הפיננסית שלה, להאריך את מח"מ החוב הכולל ולעדכן את ההתניות הפיננסיות בשטרי הנאמנות (בעקבות הפדיון המלא של סדרות לא' ו-לד'). מועד הקיבול האחרון להצעת הרכש הינו 1 בפברואר 2023. מועד הפדיון המלא ביחס למחזיקי איגרות החוב מסדרות לא' ו-לד' שלא ישתתפו בהצעת הרכש חליפין יהיה ביום 12 בפברואר 2023 (בכפוף להשלמת הצעת הרכש חליפין ברף המינימלי הנדרש).

מניית דלק עלתה ב-52% בשנת 2022 ונסחרת כעת תמורת 391.5 שקל המבטא שווי שוק של 7.19 מיליארד שקל.

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    חזי 26/01/2023 14:52
    הגב לתגובה זו
    ממש ממש מוזרה למה יורדת שוחטים אותה על מה ?
  • 6.
    עידו 23/01/2023 10:37
    הגב לתגובה זו
    מנייה זבל
  • 5.
    מחזיק גדול 23/01/2023 10:26
    הגב לתגובה זו
    מחזיק גדול
  • 4.
    משקיע 23/01/2023 08:40
    הגב לתגובה זו
    והמנייה במחיר הזוי... תוכל להסביר לי בבקשה מנכל ק. דלק מר עידן וולס
  • 3.
    מאמין בחברה (ל"ת)
    באבגון 22/01/2023 20:26
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מצקלו 22/01/2023 19:03
    הגב לתגובה זו
    מניית השנה. אין ספק שהיא תמשיך לנסוק
  • 1.
    dw 22/01/2023 18:49
    הגב לתגובה זו
    האם מי שלא רוצה להמיר ל-לז' יוכל להשאר עם לא/לד או שיפדו אותו בכפיה? אלה סדרות קצרות יותר ולא ממש מתחשק לי להאריך מח"מ, גם אם תשובה רוצה.
חיים שטפלר מנכל ארית
צילום: באדיבות המצולם

3 הערות על הנפקת ארית

על "מידע פנים מוסדי", על החשיבות לעקוב אחרי הדלפות בתקשורת והאם לארית יש הזמנה משמעותית בדרך?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ארית

ארית ארית תעשיות 0%   ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור; הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת. 

כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם  מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל.  אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף


1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים. 

יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע. 

2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה. 

3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.

להמשך הכתבה לחץ כאן
זהב וכסףזהב וכסף

זהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע

המתכות מטפסות לשיאים חדשים עם תמחור של שתי הורדות ריבית בארה״ב ב-2026 ועם עליית פרמיית הסיכון סביב ונצואלה, רוסיה ואוקראינה

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה זהב כסף ריבית

הזהב זהב 0.45%   והכסף כסף 0.31%   מטפסים לשיאים היסטוריים, על רקע שילוב שמקבל עכשיו יותר משקל בשוק. מצד אחד, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב מקטינות את האטרקטיביות של נכסים נושאי ריבית ביחס למתכות שלא מייצרות תשואה שוטפת. מצד שני, חיכוך גיאופוליטי סביב אנרגיה ונתיבי שיט מחזיר את השפה של נכסי מקלט, כלומר נכסים שנוטים למשוך ביקוש כשעולה מפלס הסיכון בשווקים, גם אצל סוחרים שמסתכלים בעיקר על טווח קצר.

במהלך המסחר הזהב מטפס ביותר מ-1.5% ושובר את השיא הקודם שנקבע באוקטובר, כשהוא עולה מעל 4,381 דולר לאונקיה. הכסף מזנק בשיעור חד יותר ומגיע עד כ-3.4% במהלך היום, כשהוא מתקרב ל-70 דולר לאונקיה. שתי המתכות מתקדמות לעבר השנה החזקה ביותר במונחים שנתיים מאז 1979.


הפד׳ חוזר לקדמת הבמה והורדות הריבית עוברות לתמחור

הדחיפה המרכזית מגיעה מהציפיות סביב הפדרל ריזרב. סוחרים מתמחרים שתי הורדות ריבית במהלך 2026, והקו הזה מקבל רוח גבית גם מהמסר הפוליטי בוושינגטון. הנשיא דונלד טראמפ מקדם עמדה בעד מדיניות מוניטרית מרחיבה יותר, והשווקים קולטים את זה כעוד גורם שמחזק את ההסתברות לסביבת ריבית נמוכה יותר בהמשך.

הרקע המאקרו כלכלי תומך בסיפור דרך נתונים שמרככים את התמונה בארה״ב. צמיחה חלשה יותר בשוק העבודה ואינפלציה נמוכה מהצפוי בנובמבר מחזקים את הנרטיב של עוד הקלות, וברגע שהריבית הצפויה יורדת העלות האלטרנטיבית של החזקת מתכות נראית נמוכה יותר. זה בולט במיוחד מול אג״ח קצרות שמושפעות מהריבית המיידית, בעוד זהב וכסף לא משלמים ריבית.


מתיחות סביב נפט וים תיכון מחזירה לשוק את פרמיית ה״מקלט״

במקביל למדיניות הריבית, נכנס לשוק עוד גורם שמוסיף עצבים. ארה״ב מחמירה צעדים שמצמצמים בפועל את יכולת יצוא הנפט של ונצואלה, כחלק מהידוק הלחץ על ממשלת הנשיא ניקולאס מדורו. בשווקים מפרשים את זה כנקודת חיכוך שעלולה לחלחל למחירי אנרגיה, למגבלות סחר ולזעזועים במסלולי תשלום ושרשראות אספקה.

להמשך הכתבה לחץ כאן