דוראל זינקה האם המניה יקרה? ״השוק רק מתחיל להבין את האירוע״

בוועידה הכלכלית השביעית של ביזפורטל, שנערכה אתמול בבורסה בתל אביב על רקע שנתיים של מלחמה וריצה חזקה בשוק המניות, עלתה גם השאלה מה קורה בשטח באנרגיה המתחדשת. למושב שעסק בחשמל ירוק הגיע מנכ"ל דוראל, יוני חנציס, שסיפר על הביקוש הגבוה לאנרגיה וזה שדוראל יודעת לפעול בשוק חופשי של אנרגיה בלי להישען על סובסידיות.

אחרי עלייה חדה בשווי בתקופה האחרונה, דוראל דוראל אנרגיה 2.86%   מגייסת עד 500 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים. את המהלך מוביל לידר חיתום, כשהכסף מיועד בעיקר לחיזוק ההון ולמימון פרויקטים בהקמה ובפיתוח, בראשם פעילות האנרגיה המתחדשת בארצות הברית.

גיוס מהיר על רקע ראלי במניה והריבית הגבוהה

מניית דוראל מטפסת מתחילת השנה בכ-145% לשווי שוק של כ-5.6 מיליארד שקל. מאז פרסום התוצאות לרבעון השלישי בשבוע שעבר נוספו לשווי החברה עוד כ-1.2 מיליארד שקל, מה שמייצר עבורה נקודת כניסה נוחה לגיוס הון מהיר.

ברבעון השלישי השנה רושמת החברה הכנסות של כ-165 מיליון שקל, עלייה של כ-55% לעומת כ-109 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בשורה התחתונה נרשם הפסד של כ-101 מיליון שקל לעומת רווח של כ-105 מיליון שקל באותה תקופה אשתקד. ההפסד נובע בעיקר מעלויות מימון גבוהות של כ-106 מיליון שקל ומהשפעת ירידת הדולר, לאחר שברבעון המקביל נהנתה החברה מהטבת מס חד פעמית של כ-214 מיליון שקל. בסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה ההפסד המצטבר מגיע לכ-427 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-114 מיליון שקל בתקופה המקבילה, גם כשההכנסות ממכירת חשמל צומחות ביותר מ-50% בזכות חיבור והתקדמות של פרויקטים נוספים בישראל ובארה"ב.

• דוראל תקים פרויקט של 150 מגה-וואט בעוטף עזה
• 330 מיליון דולר: דוראל מעמיקה את הפעילות בארה"ב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יוני חנציס בוועידה הכלכלית של ביזפורטל: ביקוש לחשמל ירוק ושוק חופשי

שם אמר מנכ"ל דוראל, יוני חנציס, כי ההערכה של החברה ושל השוק היא שלא יידרשו סובסידיות כדי להמשיך ולהקים פרויקטים: "אנרגיה מתחדשת בכל העולם היא שוק חופשי ורק רוצים שיאפשרו לנו". לדבריו, השילוב בין הירידה בעלות הפרויקטים לעלייה במחירי החשמל מביא את תשואות הפרויקטים "למקום הכי טוב שהיו", למרות סביבת הריבית הגבוהה.

חנציס הסביר כי בישראל דוראל מוכרת היום חשמל בעיקר ללקוחות B2B גדולים כמו מליסרון, ביג, מגדל והבנק הבינלאומי. "דירוגי האשראי שלהם כמי שקונים את החשמל מאפשרים לנו להשיג מימונים בתנאים טובים", אמר, והוסיף שמכירה למספר מצומצם של "מגה-לקוחות" עדיפה על פני פיזור למאות אלפי צרכנים קטנים, גם מבחינת כוח האדם שצריך לאורך שרשרת האספקה. הוא הוסיף כי הביקוש לחשמל ירוק גבוה מאוד, וכי הלקוחות העסקיים זקוקים לתעודות חשמל ירוק, מה שיוצר לדבריו "שוק של מוכרים" שבו לדוראל יש נתח משמעותי מייצור החשמל הירוק בישראל.

בהמשך התייחס חנציס לשאלת תעריפי החשמל לציבור, על רקע ההתרחבות המהירה של מתקנים סולאריים. לדבריו, כל מתקן שנכנס למשק מסייע להוזלת החשבון, גם אם הצרכן הביתי לא תמיד רואה ירידה ישירה בגלל גורמים נוספים כמו מחיר הגז, האינפלציה והחוב המגולגל במערכת. לדבריו, פתיחת שוק החשמל לתחרות מאפשרת לפחות "עצירת קצב העלייה" בתעריפים.

• במקום גיימינג או מזומן: "שברי מניות" הם מתנת יום ההולדת הפופולרית של 2026
• היום בבורסה: איומים של טראמפ מחזירים את מלחמת הסחר, והמניות הבולטות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

בזירה המקומית הציג חנציס את פעילות האגרו-וולטאיקה של דוראל, המשלבת פאנלים סולאריים מעל שטחים חקלאיים. לדבריו, לחברה יש כבר שמונה מתקנים מסחריים פעילים, והתוצאות הראשונות מראות תפוקה חקלאית של כ-96% לעומת שדות רגילים. הוא ציין כי בלי ההכנסה מהחשמל פרויקטים חקלאיים מסוימים כלל לא היו יוצאים לדרך, וכי חלק ניכר מהפעילות מרוכז בקיבוצים בעוטף עזה, בהם חולית, כפר עזה וכרם שלום, שקיבלו לאחר אירועי אוקטובר 2023 הקצאה של כ-500 דונם להתקנת מתקנים סולאריים. לדבריו, מדובר בשילוב של ביטחון אנרגטי, הכנסה לקיבוצים והמשך חקלאות.

בנושא אגירת האנרגיה אמר חנציס כי כיום מדובר בעיקר באגירה יומית, מהבוקר לערב, אך הטכנולוגיה כבר זזה לכיוון אגירה עונתית. לדבריו, רשות החשמל רואה בישראל "המדינה הכי מאוגרת בעולם פר קפיטה", והמערכות שכבר פועלות מוכיחות את עצמן.

על יעד הממשלה להגיע ל-30% ייצור חשמל מאנרגיות מתחדשות עד 2030 אמר חנציס כי להערכתו היעד לא יושג במלואו במועד, אך ישראל תהיה קרובה אליו, ובטווח ארוך יותר ניתן להגיע ל-30% ואף ל-50%. לדבריו, מורגש שינוי בצד הרגולציה לטובת אנרגיות מתחדשות וכניסה של מגה-פרויקטים בהיקפים גדולים, בדומה לאלה שדוראל מקימה בארה"ב.

כשנשאל על העלייה החדה במניה אמר חנציס כי "אנחנו מנהלים חברה ולא מניה", והסביר שהחברה השקיעה עד היום יותר מ-9 מיליארד שקל בפרויקטים שמתחילים להניב הכנסות. לדבריו, היקף הפעילות העתידי גדול ולכן הוא אינו סבור שקצב העלייה במחיר המניה מהיר מדי, ואף הזכיר כי בעולם חברות תשתיות גדולות יכולות להגיע לשווי של עשרות מיליארדי דולרים.

לעוד תובנות מהוועידה וקריאות מעניינות:

• "חברת אל על נמצאת כמעט בלי חוב - דבר שאף אחד לא האמין שיכול לקרות"
  
• "אם לא נשלב חרדים וערבים - ישראל לא תצמח"
  
• "אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
  
• ״אלקטרה צריכה תצמח בקצב של 10-15% בשנה״

עסקת החברה הבת בארה"ב וצמיחה גלובלית

ברמה הרחבה יותר מדגיש חנציס כי לצד פרויקטי התשתית הגדולים, דוראל מפעילה זרוע השקעות הון סיכון שמתמקדת בטכנולוגיות אנרגיה מתקדמות, ובהן גם פתרונות מימן. המטרה היא להיות מחוברת לטכנולוגיות של הדור הבא, כך שכאשר יתבררו ככלכליות ומוכחות יותר, אפשר יהיה לשלב אותן ישירות במתקנים ובפרויקטים שהחברה מקימה.

על הרקע הזה, העסקאות שביצעה דוראל בחברה הבת האמריקאית Doral LLC והיעדים שהציבה לשנים הבאות מקבלים משמעות נוספת. דוראל רכשה לאחרונה 10% נוספים ממניות החברה הבת בארה"ב מהשותף ניק כהן תמורת כ-67 מיליון דולר, בעסקה שמשקפת ל-Doral LLC שווי של כ-2 מיליארד דולר לפני הכסף. לפי הערכות החברה, אם סבב ההשקעה הבא יבוצע לפי שווי של לפחות 2.9 מיליארד דולר לפני הגיוס, הרווח הכלכלי מהעסקה הנוכחית עשוי להגיע ללפחות 260 מיליון דולר, לצד תרחיש של הפסד אפשרי מצומצם יותר.

ארצות הברית ממשיכה להיות מוקד הצמיחה המרכזי של הקבוצה, עם צבר פרויקטים סולאריים ואגירת אנרגיה בהיקפים של ג'יגה-ואטים ותחזית שלפיה החל מ-2029 פעילותה בארה"ב לבדה צפויה לייצר רווח EBITDA שנתי של כ-850 מיליון דולר.