sell in May, האם השנה הסטטיסטיקה לגבי הבורסות תעבוד?

לאחר התיקון החד בשווקים, התחושה הרווחת היא שהמסחר העולמי עומד בפני צומת: האם לקראת חודש מאי כדאי לצאת משוקי ההון?
מסחר בשוק ההון, צילום: Getty images Israel
בשוק ההון העולמי קיימות מספר אמירות מפורסמות שמהוות מעין 'כללי אצבע' למשקיעים, אחת המפורסמות היא "sell in May - and go away". שכשמה כן היא, אומרת כי יש לצאת משוקי ההון בחודש מאי, ולחזור לבורסות רק בחודש אוקטובר. לקראת כניסתנו לחודש מאי - האם לאמירה זו יש אחיזה במציאות?
חסידי האמירה טוענים כי לאורך ההיסטוריה, החודשים שבין מאי לאוקטובר מאופיינים בתנודתיות גבוהה, ובתשואה נמוכה יותר מבשאר השנה - נובמבר עד אפריל. ואכן, בשנים 1950 עד 2015 נרשם במדד ה-s&p500 האמריקני הבדל גדול בתשואה אותו הניב:
התשואה החודשית הממוצעת (כולל חלוקת דיבידנדים) בין החודשים נובמבר לאפריל עמדה על 1.42%, בעוד בין החודשים מאי לאוקטובר היא עמדה על 0.52% בלבד. מעבר לכך, 5 החודשים החזקים בשנה (באופן ממוצע כמובן) הינם בפרק הזמן שבין נובמבר לאפריל. זאת ועוד, גם התנודתיות בשווקים הינה מתונה יותר מאשר בחלק האחר של השנה: 3.8% לעומת 4.3%. 
נכון שהבדיקה הסטטיסטית הנ"ל נכונה למדד האמריקני, אך לפני כשלוש שנים פרסמו שלושה פרופסורים מאוניברסיטת מיאמי מחקר האומר כי דפוס ההתנהלות שתואר מעלה מתפשט לשאר העולם - בשל שנאת הסיכון של המשקיע הממוצע. הדבר סביר לחלוטין, הן בשל השפעת השוק האמריקני על המסחר בשאר העולם - והן מתוך ניסיונתיהם של המשקיעים לפעול לפי התנהגות שאר הסוחרים - ולצאת (או להיכנס) בטרם המגמה מתחילה.
עם זאת, במידה והמשקיע אכן מסתמך על הסטטיסטיקה, כדאי לזכור שגם "פרק הזמן החלש" של השנה מציג כאמור תשואה חיובית של כ-0.5%. אמנם שיעור נמוך, אך כאשר הריביות בעולם נמוכות, ובעצם לא קיימת אלטרנטיבה להשקעה - מדובר באפשרות עדיפה על ריבית אפסית.
בשנה שעברה מי שנקט באסטרטגיה של 'sell in May' עשה בחוכמה, שכן באוגוסט מדדי המניות צללו במעל 10%, אבל מי שחזק באוקטובר חטף חזק מאוד בינואר-פברואר. לגבי התקופה הקרובה, ייתכן שאחד הפרמטרים המרכזיים זה משאל העם בבריטניה לגבי הישארות באיחוד האירופי. במידה וואזרחי בריטניה (בניגוד להערכות) יכריעו לטובת יציאת מהאיחוד - זה עלול ליצור אפקט שלילי בשווקים. מנגד, במידה והמדדים יצליחו לשבור את שיא כל הזמנים (אולי על בסיס עונת הדו"חות), ייתכן שנראה מהלך נאה מעלה. 
תגובות לכתבה(1):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 1.
    נובמבר-ינואר השווקים ירדו חזק ,כך שמאי ייתכן עליות (ל"ת)
    השנה לא מדוייק 25/04/2016 17:00
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור