המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה

21 בדצמבר 2022 - הין מזנק, השווקים יורדים בתגובה לשינוי מפתיע במדיניות המוניטרית של יפן

ב-21 בדצמבר 2022 נרשמה תגובה חריגה בשווקי המטבעות, האג"ח והמניות בעולם בעקבות שינוי מפתיע במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי של יפן. יום קודם לכן הודיע הבנק על הרחבת הטווח שבו הוא מאפשר תשואה על אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים, מ-0.25% ל-0.5%, כחלק ממדיניות בקרת עקומת התשואות. מהלך זה סימן סטייה משמעותית ממדיניות סופר-מרחיבה שהונהגה שנים ארוכות, שכללה ריבית שלילית ורכישות אגרסיביות של אג"ח.

התגובה לא איחרה לבוא. שער הין היפני זינק ב-3.8% מול הדולר, העלייה היומית החדה ביותר מאז 1998. במקביל, שוקי המניות בטוקיו ספגו ירידות, בעיקר מניות של חברות מוטות יצוא, שנפגעות ממטבע יפני חזק. גם בשווקי האג"ח נרשמה תנודתיות גבוהה, והיו השפעות מיידיות על תשואות ארוכות טווח במדינות מפותחות.

הבנק היפני הסביר כי המהלך נועד לשפר את תפקוד שוק החוב, אך רבים בשוק פירשו זאת כסימן ראשון ליציאה מהמדיניות החריגה שננקטה מאז המשבר הפיננסי העולמי. ביפן, שיעור האינפלציה באותה תקופה חצה את רף ה-3%, ובכך חרג מהיעד שהציב הבנק, 2%. מהלך זה של יפן עורר גל ספקולציות בשווקים הפיננסיים באשר לכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית במדינות מרכזיות נוספות.

21 בדצמבר 2001 - נשיא ארגנטינה מתפטר על רקע התמוטטות כלכלית ופוליטית

ב-21 בדצמבר 2001 קיבל הקונגרס של ארגנטינה את התפטרותו של הנשיא פרננדו דה לה רואה, לאחר יומיים של מהומות אלימות וקריסה כמעט מוחלטת של המערכת הפיננסית במדינה. המשבר החריף בעקבות הגבלת משיכות מזומנים מהבנקים, מהלך שנודע בכינויו "הקורליטו", אשר הוטל בתחילת החודש על ידי שר האוצר, במטרה לבלום את בריחת ההון. ההגבלות פגעו באמון הציבור והובילו למחאות חסרות תקדים.

• לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
• תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המהומות כללו עימותים קשים עם המשטרה, ביזה של חנויות ושריפת סניפי בנקים. לפחות 30 בני אדם נהרגו ואלפים נפצעו ברחובות. הכלכלה הארגנטינאית הייתה שקועה במיתון מתמשך, האבטלה חצתה את ה-20%, והחוב החיצוני תפח לכ-100 מיליארד דולר. מדד הבורסה בבואנוס איירס צנח ביותר מ-50% בתוך חודשים ספורים, והפסו עמד לקראת פיחות חד.

עם עזיבתו של הנשיא, נכנסה ארגנטינה לתקופה של חוסר יציבות פוליטית, שכללה חמישה נשיאים תוך פחות משבועיים. ימים לאחר מכן, המדינה הכריזה על חדלות פירעון רשמית, במה שנחשב לפשיטת הרגל הריבונית הגדולה ביותר בהיסטוריה המודרנית עד אותה עת. ההשלכות הכלכליות היו הרסניות - קריסת שכר הרובד הבינוני, צניחה ברמת החיים, ושיתוק אשראי שגרר את ארגנטינה לעשור של שיקום איטי תחת פיקוח הדוק של מוסדות פיננסיים בינלאומיים.

21 בדצמבר 1989 - ניו זילנד היא המדינה הראשונה שמאמצת יעד אינפלציה פורמלי

ב-21 בדצמבר 1989 נרשם רגע מכונן במדיניות המוניטרית העולמית כאשר ניו זילנד קבעה יעד אינפלציה פורמלי, הראשון מסוגו בעולם, בטווח שבין 0% ל-2% לשנה. המהלך היה חלק מרפורמה רחבה שנועדה להתמודד עם אינפלציה כרונית, אשר בשנות ה-80 נעה סביב 10% ואף יותר, ולחזק את עצמאות הבנק המרכזי במדינה.

• חושבים שהריבית בארה"ב גבוהה? זה היום שבו היא טיפסה לשיא של 21%
• האירוע שהקפיץ את השווקים במהלך מגפת הקורונה מה קרה היום לפני 68 שנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• האחראי על הונאת הפונזי הגדולה אי פעם מתוודה: הכול היה שקר

היעד הפורמלי נקבע כהסכם ברור בין שר האוצר למושל הבנק המרכזי, ולראשונה הוגדרה אינפלציה כמדד המרכזי שעליו תתבסס המדיניות המוניטרית. ריבית הבנק הפכה לכלי המרכזי לשליטה באינפלציה, ולא עוד אמצעי עזר כפוף לשיקולים פוליטיים.

המבנה החדש העניק לבנק עצמאות מוחלטת בקביעת שיעור הריבית, אך הציב גם מנגנוני אחריות והסבר פומבי במקרה של סטייה מהיעד. בתוך שנים ספורות ירדה האינפלציה לרמה חד-ספרתית נמוכה, וניו זילנד הפכה למודל עבור עשרות בנקים מרכזיים בעולם, כולל קנדה, בריטניה, שוודיה וישראל.

המנגנון שפיתחה ניו זילנד נחשב עד היום לבסיס לרוב המדיניות המוניטרית במדינות מפותחות, ולמהלך ששינה את הדרך שבה ממשלות מתמודדות עם יציבות מחירים וציפיות ציבוריות. על אף שהצעד נראה אז כחדשני ורדיקלי, הוא הוכיח את עצמו ככלי יעיל להורדת אינפלציה ולתמיכה ביציבות כלכלית ארוכת טווח.