הבנק המרכזי בשוויץ מכר מניות אפל והגדיל החזקה בריביאן - למה?
הבנק המרכזי של שוויץ (SNB) ביצע לאחרונה שינויים גדולים בהשקעותיו בטכנולוגיה וביצרניות רכב. הבנק כמעט הכפיל את ההשקעות ביצרניות הרכב החשמלי ריביאן RIVIAN AUTOMOTIVE ולוסיד LUCID GROUP . לעומת זאת, הוא מכר מניות של אפל APPLE ו-GM GENERAL MOTORS ברבעון השני.
בבנק סירבו להתייחס לשינויים בתיק ההשקעות שלהם. עד סוף שנת 2022, סך המאזן של הבנק התכווץ לראשונה מזה 15 שנה, מ-1.2 טריליון דולר ל-988 מיליארד. ההפסד נבע "בעיקר מהפסדי שווי על ההשקעות, כאשר גם מכירות במטבע חוץ היו גורם תורם", אמר הבנק בדו"ח השנתי שלו.
הבנק רכש 1.1 מיליון מניות נוספות של ריביאן ברבעון השני של 2023 כדי להגדיל את השקעתו לסך של 2.3 מיליון מניות. מניית ריביאן התרסקה ב-82% ב-2022, ורשמה ירידה נוספת של 16% במחצית הראשונה של 2023, בזמן שמדד הדגל של ארה"ב, ה- S&P500 רשם ירידה של 20% ב-2022 ומנגד רשם עלייה של 10% במחצית בראשונה של 2023. רכישת מניית ריביאן על ידי הבנק נראית כמו עסקה ידועה מראש מכיוון שמהרבעון השלישי המניה עלתה כבר ב-39%, מה שמשאיר אבק למדד ה-S&P500 מבחינת תשואה.
מניית ריביאן זינקה בתחילת יולי לאחר שהחברה דיווחה על מסירות חזקות של רכבי החברה ברבעון השני. אנליסטים רבים ניתחו את ריביאן ולאחרונה פרסמו תחזיות אופטימיות לגבי מניית החברה. כמו ריביאן, גם מניית לוסיד נפלה ב-2022, וצנחה ב-82%. מנית Lucid רשמה עלייה של 5% בלבד במחצית הראשונה של 2023, ועד כה ברבעון השלישי ירדה כבר ב-15%.
- הענקית ששינתה את חיי כולנו יוצאת להנפקה ומה קרה היום לפני 10 שנים
- חנות המחשבים הראשונה נפתחת לקהל הרחב ומה קרה היום לפני 15 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוח האחרון שפרסמה לוסיד היה מאכזב, מה ששלח את מניית החברה לירידות חדות. החברה דיווחה כי הורידה את המחירים של הרכבים החשמליים שלה. המשקיעים פירשו את זה בצורה שלילית וכסימן לכך הביקוש הצטמצם. הבנק השוויצרי רכש עוד מניות של לוסיד ברבעון השני והגיע לסך של 3.2 מיליון מניות.
בחודש שעבר פרסמנו שלוסיד הורידה את מחירי מכוניות הסדאן היוקרתיות שלה בכ-10,000 דולר. החברה הורידה את מחיר ה-Air Pure מ-93 אלף דולר ל-82.4 אלף דולר בנוסף הורידה גם את מחירי גרסת ה-Touring מ-107 אלף דולר ל-95 אלף דולר. הפחתה של 12 אלף דולר במחיר. גם בגרסת ה-Grand Touring החברה הפחיתה 12 אלף דולר למחיר של 126 אלף דולר. בחברה טוענים כי המחירים יהיו בתוקף עד לגמר המלאי.
הורדות מחירים באמת אינן חדשות טובות עובר החברה. טסלה TESLA INC , כזכור, הורידה מחירים משמעותית בתחילת השנה, ובהתחלה לא קיבלה למהלך הזה את אמון המשקיעים. הם מכרו בהתחלה את המניה שהגיעה לשפל של 52 שבועות בינואר. גם פורד FORD MOTOR הורידה את המחירים עבור הטנדרים מדגם ה-F-150 Lighting החשמליים ובתגובה מניית החברה ירדה לאחר הצעד ב-6%.
- הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
במקביל, מכר הבנק 6 מיליון מניות של אפל ברבעון השני ובכך צימצם את השקעתו ל-57 מיליון מניות. בימים אלה, אפל נאלצת להתמודד עם אתגר מהצד הסיני. בייג'ינג אוסרת על פקידי ממשל להשתמש באייפון ובמכשירים של מותגים נוספים על מנת לצמצם את ההסתמכות על טכנולוגיה זרה ולשפר את אבטחת המידע. ההחלטה, שהתקבלה לקראת השקת אייפון 15, צפויה לפגוע במכירות של אפל ולתת דחיפה לטלפון החדש והמתקדם של וואווי הסינית. סין היא אחד השווקים הגדולים ביותר של החברה, שאחראי לכ-19% מההכנסות שלה, והיא גם המדינה שבה אפל מייצרת את רוב המכשירים שלה.
לא רק את מניות אפל מכר הבנק, במקביל הוא גם מכר מניות של ג'רנל מוטורס על רקע הידיעה שצפויה שביתה גדולה מצד איגוד עובדי הרכב ועליית עלויות העבודה בענף. נותרו ימים בודדים לפני שהסכם העבודה של איגוד עובדי הרכב (UAWׂ) עם שלושת יצרניות הרכבים פורד, ג'נרל מוטורס וסטלנטיס (חברת האם של קרייזלר) יפוג, ב-14 בספטמבר, כשלאחר מכן צפויה להתרחש שביתה.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
