הרווח של נינטנדו מאכזב למרות מכירות חזקות של הקונסולה החדשה
החברה מציגה עלייה מתונה ברווח ברבעון דצמבר, מכירות הקונסולה החדשה ממשיכות בקצב גבוה, מחירי שבבי הזיכרון מטפסים על רקע הביקוש לבינה מלאכותית, ונפח האחסון של הקונסולה החדשה הופך לגורם משמעותי במודל העסקי
נינטנדו פרסמה תוצאות רבעוניות שבהן הרווח עלה בשיעור נמוך מהציפיות, בזמן שמכירות הקונסולה החדשה, סוויץ' 2, ממשיכות להיות חזקות. החברה רשמה רווח תפעולי של כ-155 מיליארד ין, שהם כ-1 מיליארד דולר, והכנסות של כ-806 מיליארד ין, כ-5.2 מיליארד דולר, נתונים שנמצאים מתחת למה שהשוק העריך. במקביל, נינטנדו השאירה ללא שינוי את התחזית השנתית להכנסות, לרווח ולמכירות הקונסולה, מה שמעיד שהחברה רואה בלחצים הנוכחיים אירוע נקודתי ולא שינוי מגמה ונותן תחושה של יציבות לשוק. המניה מתקנת היום במסחר המוקדם אחרי שסיימה את אתמול עם ירידה של מעל 4%.
מכירות חזקות, רווחיות זהירה
קונסולת סוויץ' 2 ממשיכה להיות מנוע הצמיחה המרכזי. עד סוף דצמבר נמכרו כ-17.4 מיליון יחידות, קצב שממקם אותה בדרך ליעד שנתי של 19 מיליון יחידות. מדובר בפתיחה חזקה מאוד, במיוחד אחרי השקה שנחשבה לאחת המוצלחות בתולדות החברה.
מדובר במוצר שנמכר מראש עם מרווח רווח נמוך יחסית, מתוך הנחה שנינטנדו תרוויח בעיקר ממכירת משחקים ושירותים נלווים. כאשר עלויות החומרה עולות, היכולת לשמור על אותו איזון הופכת למורכבת יותר. החברה בחרה לא לגלגל את העלייה במחירים לצרכן, לפחות בשלב הזה, מה שמעמיס את הלחץ ישירות על הרווחיות.
במקביל, נינטנדו השאירה את התחזית השנתית ללא שינוי, הן ברמת ההכנסות שצפויות להסתכם בכ-2.25 טריליון ין, כ-15 מיליארד דולר, והן ברווח התפעולי שעומד על כ-370 מיליארד ין, שהם כ-2.5 מיליארד דולר. גם יעד המכירות של סוויץ' 2 נשאר כפי שהיה. מצד אחד מדובר באיתות של יציבות וביטחון, אבל מצד שני גם בהחלטה שמצמצמת את מרחב התמרון אם הלחצים יימשכו.
- הסיום הצורם של פרשת קריסת חברת הבנייה הישראלית ומה קרה היום לפני 19 שנה
- נינטנדו Switch 2 - הקונסולה החדשה של החברה שוברת את השוק; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הזיכרון מתייקר והבינה המלאכותית ברקע
שורש הבעיה נמצא בשוק שבבי הזיכרון מאחר ויצרניות השבבים מפנות יותר ויותר קיבולת לייצור זיכרון מתקדם עבור מרכזי נתונים של בינה מלאכותית, שם הרווחיות גבוהה בהרבה מזו של אלקטרוניקה צרכנית. התוצאה היא עלייה במחירים של רכיבי זיכרון סטנדרטיים, שמשמשים גם קונסולות משחקים.
כאשר קיבולת הייצור מופנית למקומות אחרים, חברה שמתבססת על נפחים גדולים ועל עלות נמוכה יחסית עלולה למצוא את עצמה מתמודדת עם מחסור או עם תנאים פחות נוחים מול הספקים, כך שבעיית זמינות יכולה לייצר סכנה סביב המכירות בשנה הקרובה. הערכות בשוק מדברות על כך שמחירי הרכיבים ימשיכו להיות גבוהים לפחות עד 2026. בתקופה כזו, כל החלטה סביב תמחור, עיצוב המוצר או קצב הייצור הופכת קריטית יותר.
לסוויץ' 2 יש נפח אחסון פנימי של 256 גיגה בייט, נתון שנראה צנוע בהשוואה לפלייסטיישן 5 של סוני ולאקסבוקס של מייקרוסופט. זאת לא הייתה בעיה גדולה בעבר, אבל עולם המשחקים השתנה. משחקי דגל עם תקציבים גדולים (AAA), עם גרפיקה מתקדמת, עולמות פתוחים, קטעי וידאו באיכות גבוהה ועדכוני תוכן שוטפים, דורשים נפחי אחסון גדולים בהרבה מבעבר, ולעיתים תופסים מעל 90 גיגה בייט למשחק יחיד.
- דו"ח AMD מתקרב: סוכני ה-AI מעלים ביקוש למעבדי שרתים והפוטנציאל עוד לא מגולם בתמחור
- מחירי הדירות: מ-660 אלף במעלות עד 4.9 מיליון בירושלים: המפה של פערי המחירים בנדל"ן
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...
המשמעות היא שמשתמשים רבים נדרשים לרכוש כרטיסי זיכרון חיצוניים כדי להרחיב את האחסון. גם כאן, המחירים מטפסים, בין היתר בגלל אותה דרישה מוגברת לזיכרון מצד תעשיית הבינה המלאכותית. העלות הנוספת הזו עלולה להפוך לחסם פסיכולוגי אם אנשים שרוצים לקנות קונסולה חדשה ירגישו שיש עלות נסתרת בתוך הרכישה של הרחבת זיכרון דרך כרטיס חיצוני ולפגוע בקצב רכישת המשחקים, שהם בעצם מנוע הרווח המרכזי של נינטנדו.
כאשר צרכן צריך לחשוב פעמיים לפני שהוא מוריד משחק חדש בגלל מגבלת מקום או עלות הרחבה, זה משפיע על כל האקוסיסטם. פחות הורדות, פחות הכנסות דיגיטליות, ופחות ניצול של בסיס המשתמשים הרחב.
חיפוש פתרונות בלי לזעזע את השוק
נינטנדו בוחנת דרכים לשפר את הרווחיות של החומרה בלי לפגוע בביקוש כשאחת האפשרויות שנשקלות היא הרחבת ההיצע עם גרסאות שונות של הקונסולה, למשל בצבעים שונים או במהדורות מיוחדות, מהלך שיכול לשפר תמחור בלי שינוי טכנולוגי מהותי.
עם זאת, היכולת לספוג עליות מחירים לאורך זמן לא תחזיק עוד הרבה, ואם הלחצים בעלויות יימשכו, החברה תצטרך לבחור בין פגיעה במרווחים לבין העלאת מחירים לצרכן, החלטה רגישה במיוחד בשוק תחרותי. במקביל, היא נשענת על כך שהמותג החזק והתוכן הבלעדי, עם מתוגים כמו מריו, זלדה, פוקימון, ועוד, ימשיכו להחזיק את הביקוש, גם כאשר תנאי השוק הופכים מאתגרים יותר.
נינטנדו נמצאת כעת בנקודה שבה המכירות מספקות גב חזק, אבל סביבת העלויות משתנה במהירות. השילוב בין הצלחה מסחרית לבין לחצים חיצוניים מייצר מציאות מורכבת, שבה כל רבעון הופך למבחן של איזון ולא של צמיחה בלבד.
