במסחר בסחורות בשבוע האחרון לא נרשמה מגמה אחידה, מחירי אחדות מהסחורות עלו ומחירי אחרות ירדו. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, עלה בסיכום שבועי ב-0.75%. מדד הסחורות נמוך כיום ב-45.3% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-29.5% ממחיר השפל, שאליו צנח ב-24 בפברואר השנה. העלייה המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות בשבוע שעבר הייתה במחיר הנפט שעלה ב-9.5% ל-73.89 דולר לחבית (החוזה העתידי לחודש אוקטובר, שהיה השבוע לחוזה המוביל, עלה ב-6.5%). בניגוד לנפט, סחורת האנרגיה השנייה בחשיבותה, הגז הטבעי, צנחה לשפל הנמוך ביותר בשבע השנים האחרונות, אבל על כך בהמשך.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, הוסיף לרדת זה שבוע שלישי ברציפות, ב-10.3% בשבוע שעבר ל-2,468 נקודות. מהפסגה הזמנית, שנרשמה ב-3 ביוני השנה, כבר ירד המדד ב-66%, אם כי הוא עדיין גבוה ב-272% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנרשם ב-5 בדצמבר 2008.

במסחר במניות בארצות הברית ובעולם נרשמו עליות בשבוע שעבר, ובמדדים נרשמו הערכים הגבוהים ביותר מאז אוקטובר 2008. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, עלה ב-2.20% ל-1026.13 נקודות, המדד נמוך כיום ב-34.9% מהפסגה שנרשמה ב-11 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-53.9% מהשפל שאליו צנח ב-6 למארס השנה. מדד מניות הנאסד"ק עלה בשבוע שעבר ב-1.78% ל-2020.90 נקודות, המדד נמוך כיום ב-29.4% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-59.7% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה. מדד המניות העולמי, MSCI World, עלה בשבוע שעבר ב-1.56% ל-1080.57 נקודות, המדד נמוך כיום ב-35.8% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-58.0% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה.

הדולר נחלש ביחס לאירו בשבוע שעבר ב-0.88% ל-1.433 דולר לאירו, וב-0.58% ביחס לין היפני ל-94.39 ין לדולר, ביחס לשקל הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-0.77%, ושערו היציג האחרון היה 3.818 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

גז טבעי

מחיר הגז הטבעי ירד בשבוע שעבר ירידה תלולה ב-13.4% ל-2.804 דולר למיליון BTU, ערכו הנמוך ביותר בשבע השנים האחרונות. מחיר הגז הטבעי נמוך כעת ב-79.4% מהפסגה שנרשמה בתחילת יולי 2008, 13.61 דולר למיליון BTU. הגז הטבעי הוא הסחורה שירדה בשיעור הגדול מבין כל הסחורות, מאז החלה הצניחה במחירי הסחורות בקיץ 2008.

מחיר הגז צנח באופן דרמטי בעקבות החששות כי עתיד להצטבר מלאי של גז טבעי שלא תהיה אפשרות לאחסנו. הביקוש לגז בארצות הברית היה מועט בעת האחרונה, ובייחוד חלה ירידה בביקוש לגז בתעשייה, הגז הטבעי משמש בארצות הברית בעיקר לייצור חשמל, להסקה ולשימושים תעשייתיים, ועקב המיתון ירד הביקוש לחשמל ואתו גם הביקוש לגז לתעשייה. אף על פי שהחברות מפיקות הגז בארצות הברית הקטינו ביותר מחצי את הקידוחים לבארות גז חדשות מאז ספטמבר 2008, הוסיפה לגדול התפוקה מהבארות הקיימות.

נתוני המלאים בארצות הברית, שהתפרסמו ביום חמישי שעבר, הראו גידול של 52 מיליארד פיט מעוקב, שיעור שהוא נמוך אך במעט מהתחזית לגידול בשיעור: 56 מיליארד פיט מעוקב. מלאי הגז צפוי להגיע לרמת שיא של 3,800 מיליארד פיט מעוקב לקראת תחילת החורף, והכמות הגדולה הזו תיצור בוודאי בעיית אחסון.

גרף יומי של הגז הטבעי מאז שנת 2005 (דולרים למיליון BTU)

מכיוון שגם הנפט וגם הגז הטבעי הם מקורות אנרגיה (אם כי משתמשים בהם בארצות הברית לצרכים שונים, הנפט משמש בעיקר לתחבורה) מעניין להשוות את מחירם על בסיס אנרגטי שווה. על בסיס זה מחיר הגז הטבעי נמצא כיום בערכו הנמוך ביותר ביחס לנפט. מחיר הנפט נקבע בדולרים לחבית, ומחיר הגז הטבעי במיליון BTU (יחידות תרמיות בריטיות). מכיוון שהערך האנרגטי של חבית נפט הוא 5.8 מיליון BTU, אם נכפיל את מחיר הגז הטבעי ב-5.8, נקבל את מחירו השקול בדולרים לחבית. מחיר הגז הטבעי האחרון, 2.804 דולר למיליון BTU, שקול אפוא ל-16.26 דולר לחבית, כלומר 22% ממחיר הנפט האחרון של 73.89 דולר לחבית, או במילים אחרות: מחיר הנפט גבוה פי ארבעה וחצי ממחיר הגז המפיק אותה כמות אנרגיה.

לא תמיד היה כך: בין השנים 2001 ו-2006 היו חודשים ארוכים שבהם היה מחיר הגז הטבעי גבוה ממחיר הנפט (כשמחשבים על בסיס אנרגטי שווה), כפי שאפשר לראות בגרף להלן, המתאר את היחס בין מחיר הנפט למחיר הגז הטבעי בתכולת אנרגיה שווה לזו של חבית נפט, החל משנת 1990 (יחס של פחות מ-1.00 מלמד על מחיר גז טבעי גבוה יותר ממחיר הנפט).

בשבוע שעבר התפרסמה הידיעה שקרן גידור גדולה הימרה על כך שמחיר הגז הטבעי ישלש את עצמו בחורף הקרוב. קרן הגידור קנתה כמות גדולה של אופציות call על חוזים עתידיים במחיר של 10 דולר למיליון BTU. השיקול שעמד מאחורי ההחלטה היה ככל הנראה כי עונת ההוריקנים המתקרבת עלולה לפגוע בפעילות בארות הגז הטבעי במפרץ מקסיקו: עד היום לא נשכחה הפגיעה בבארות הגז שחוללו סופות ההוריקן ריטה וקטרינה בשנת 2005 ובעקבותיה העלייה במחיר הגז לשיא שלא היה כמותו מעולם, 15.5 דולר למיליון BTU. כך שמי שמעריך גם הוא שמחיר הגז הטבעי לא יוכל להשאר נמוך כל כך יכול לנצל את ההזדמנות להשקיע בגז באחת הדרכים המפורטות להלן.

איך משקיעים בגז טבעי בישראל?

כלל-פורקס

בחשבון מסחר בכלל-פורקס ניתן להשקיע השקעה ישירה בכל סכום במחיר הגז הטבעי בשני הכיוונים, קנייה ומכירה, בחדר עסקאות בין-לאומי הפועל 24 שעות ביממה וזמין לכל הסוחרים.

תעודות סל בארצות הברית

תעודת הסל לגז טבעי United States Natural Gas נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול UNG, קיימות גם אופציות put ו-call על תעודת הסל.

מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.