עולם המט"ח: האירו צלל מול השקל - האם בקרוב תישבר ה"רצפה"?
מתקרב לשבור ריצפה. שערו היציג של האירו נקבע היום בירידה של 0.39% כאשר לאחר קביעת היציג המטבע האירופי ממשיך והיחלש ומאבד עוד 0.23% לרמה של 4.206 שקלים בלבד. באמצע אפריל דשדש המטבע האירופי סביב רמה זו שהינה שפל של 5 שנים מול השקל אך לאחר מכן החל לטפס. כעת האירו בוחן שוב את הריצפה.
הירידות היום באירו מול השקל באות בהמשך לנפילה של 2.1% שרשם המטבע האירופי אתמול בשוק המקומי, וזאת על רקע היחלשותו המשמעותית מול הדולר בשל ההערכות כי העלאת הריבית בארה"ב מתקרבת. מתחילת השנה איבד האירו 10.5% מול השקל.
מטבע האירו על רקע תחושת אי הוודאות באירופה - מטבע האירו רושם היום ירידה של 0.4% מול השקל, לאחר שאתמול צנח ב-2.1%. שערו היציג נקבע היום על 4.218 שקל, ירידה של מעל 12% בחצי השנה האחרונה, וקרוב מאוד לשפל של 5 שנים.
כאמור, חולשתו של האירו אינה מקרה מקומי אלא תהליך עולמי, בו המטבע האירופאי נחלש גם מול הדולר האמריקאי. בשעה זו צולל האירו עוד 0.5% מול הדולר ונסחרת תמורת 1.083 דולר לאירו, כאשר לפני כשנה היחס בין שני המטבעות היה 1.4 דולר לאירו.
- לראשונה: הזהב עקף את האירו כנכס רזרבה
- לגארד קוראת לאירופה: הזמן להפוך את האירו לחלופה אמיתית לדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסיבות להיחלשות האירו מול הדולר בתקופה האחרונה מגוונות, ונעות החל ממעברו של הבנק המרכזי האירופאי לריבית שלילית, ביצוע ההרחבה הכמותית ביבשת, ולאחרונה - אי הוודאות שחוזרת ליבשת, כאשר יוון מודיעה כי לא תוכל לשלם את חובה. ניתן להעריך כי הודעתה של יוון מבריחה משקיעים משווקי אירופה אל עבר ארה"ב, דבר שכאמור, מחזק את הדולר על חשבון האירו.
האירו מול הדולר בשנה האחרונה:
- 2.בן גוריון38 (ל"ת)אלי בצרי 29/05/2015 13:59הגב לתגובה זו
- 1.מאיר פ 27/05/2015 19:21הגב לתגובה זוהדולר התחזק מול רוב המטבעות בעולם חוץ ממטבע אחד של מדינה במזרח התיכון אשר כלכלתה היא הטובה בעולם... אותה מדינה מחזיקה במטבע השקל , כשמו הוא שוקל כבד... עד כדי כך המטבע הוא חזק שבנקים זרים אוהבים לספסר אם מטבע זה... אה שכחתי אותם בנקים מאוד רוצים שבנק ישראל יוריד את הריבית ל אפס,,, למה על מנת להרויח כמה מאות מיליוני שקלים מעליית תשואות האג״ח ( בנק ישראל רואה ומבין אבל קיבנימט הוא שוטר ) כך מדינה החזקה בעולם... כולם רוצים להוריד אותנו על ארבע.. הבנקים הזרים, חמאס, חיזבאלה וכמובן הבנקים בישראל חוגגים
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.58% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- חברה לישראל עלתה 5%, חלל נפלה 10.5%; סגירה חיובית בת"א
- אלקטריאון זינקה 10%, מלם-תים 6.6%, חלל תקשורת צנחה 11% - סגירה חיובית בת"א
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
