שער הדולר הרציף יורד ב-1% ל-3.45 שקלים
הדולר ממשיך לצלול מול השקל, ומגיע לשפל של יותר משנתיים וחצי; הגורם החדש והמשמעותי הוא זרימת כספים של משקיעים זרים לבורסה בתל אביב, שמחליפים דולרים בשקלים ומפעילים לחץ ישיר על המטבע
שער הדולר הרציף יורד ב-1% ל-3.45 שקלים דולר שקל רציף - השער הנוכחי של הדולר ביחס לשקל הוא שפל של שנתיים וחצי. יש לכך מספר סיבות - תנועות ההון והיבוא והיצוא תומכות בשקל חזק, יש יותר מכירות של דולרים וקניות של שקלים. זה נובע מתנועות של יצואנים ויבואנים וזה נובע מתנועות הון של משקיעים. אנחנו כותבים הרבה על הקשר העקיף בין התנודות בוול סטריט לשער הדולר. הגופים המוסדיים שמגדרים את החשיפה הדולרית שלהם מקטינים חשיפה כשהמניות עולות - כלומר הדולר יורד וההיפך - מעלים חשיפה כאשר יש ירידות - כלומר מעלים את הדולר. אבל יש גורם נוסף - מכירת הדולרים של המשקיעים הזרים. זרימת הון מסיבית של משקיעים זרים לבורסה בתל אביב היא דרך מכירת דולרים וקניית שקלים, וזו הסיבה העיקרית לשינויים בדולר בשבוע האחרון.
גופי השקעה בחו"ל וקרנות עוקבות החלו להזרים מדי יום מאות מיליוני שקלים לבורסה בשבוע האחרון, בשל ההבנה שישראל מצליחה לשנות את המשוואה הביטחונית מול איראן.ברבעון הראשון של השנה זרמו לשוק המניות כ-2.2 מיליארד דולר ממשקיעים זרים, מדובר על קצב שעולה על 120 מיליון שקל ביום. הקצב הזה בשבוע האחרון, כך על פי סוחרים מחדרי העסקאות, יותר מהוכפל. להרחבה - למה הדולר נופל? הסיבה שלא הכרתם
אנחנו רוצים להזכיר לכם שגם כשהדולר זינק מול השקל, הערכנו כאן שמצד אחד קשה ולא ניתן להעריך את המגמות בשערי חליפין, אבל אתם צריכים לזכור שהמגמה הבסיסית של התנועות הכספיות בכלכלה שלנו תומכות בשקל - שער הדולר עולה, אבל חכו להפתעה - הנה הסיבות
- 1.אנונימי 23/06/2025 23:13הגב לתגובה זותנו מדדיים שקליים או לפחות 10 גג 30 במטח. הרגתם את התשואות עם המסלולים המחורבנים שלכם
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- אקסל מזנקת 7%, מניות השבבים מאבדות כ-2.5%; חברות הביטוח יורדות 0.9%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
