גב-ים: NOI של 168 מיליון שקל ברבעון הרביעי, FFO של 101 מיליון שקל
חברת הנדל"ן גב-ים גב ים 1.53% דיווחה על תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2023 כולה - ההכנסות מהשכרת מבנים ודמי ניהול ברבעון הרביעי הסתכמו ב-198 מיליון שקל בהשוואה ל-173 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה של 14.5%. ה-NOI ברבעון הרביעי הסתכם ב-168 מיליון שקל לעומת 144 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר ה-NOI מנכסים זהים הסתכם ב-147 מיליון שקל לעומת 142 מיליון שקל ברבעון המקביל.
ה-FFO הסתכם ב-101 מיליון שקל לעומת 83 מיליון שקל ברבעון המקביל, והרווח הנקי הסתכם ב-77 מיליון שקל לעומת 133 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר לדברי החברה הקיטון נובע מקיטון בהכנסות מעליית השווי ההוגן של נדל"ן להשקעה של חברות בת.
הכנסות החברה בשנת 2023 כולה הסתכמו ב-1.19 מיליארד שקל, זאת לעומת 1.87 מיליארד שקל בשנת 2022, ירידה של 36%. הרווח התפעולי הסתכם ב-1.03 מיליארד שקל (86% מההכנסות) לעומת 1.71 מיליארד שקל (91.5% מההכנסות) ברבעון המקביל, ירידה של 40%.
ה-FFO המיוחס לבעלי המניות הסתכם בשנת 2023 בסך של 401 מיליון שקל, גידול של 28%. ה-NOI של החברה בשנת 2023 הסתכם בסך של 657 מיליון שקל, עלייה של 18%. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם בשנת 2023 בסך של 499 מיליון שקל, לעומת סך של 936 מיליון שקל אשתקד, ירידה של 47%. לדברי החברה הקיטון נובע בעיקר מהקיטון בהכנסות מעליית שווי הוגן - אשר הסתכמו בשנת 2023 בסך של 436 מיליון שקל, לעומת סך של 1.22 מיליארד שקל בשנת 2022.
- "גב ים הייתה מפעל החיים שלי, אני משאיר אותה בידיים טובות"
- ה-NOI של גב ים עלה ל-174 מיליון שקל; צניחה ברווח הנקי בשל עליית המדד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
צבר הפרויקטים של החברה כולל 10 פרויקטים, בשטח כולל של כ-430 אלף מ"ר (חלק גב-ים במאוחד), בהשקעה כוללת של כ-4.6 מיליארד שקל. כ-51% מהשטחים העיליים בפרויקטים אלו שווקו. לחברה נכסים מניבים בשטח כולל של כ-1.2 מיליון מ"ר, בתל-אביב, הרצליה, מתם, ירושלים, באר-שבע, רחובות, רעננה ואחרים, שאינם משועבדים, בשיעור תפוסה של כ-98%.
בשנת 2023 השקיעה החברה סך של כ-1.2 מיליארד שקל בפרויקטים שנמצאים בתכנון, רישוי והקמה, וכן בפרויקטים שהקמתם הושלמה במהלך השנה.
בהתייחסות להשפעת מלחמת חרבות ברזל על הפעילות, החברה ציינה: "נכון למועד דוח זה ונוכח העובדה שמדובר באירוע דינמי המאופיין באי ודאות רבה, מידת ההשפעה של המלחמה על פעילותה העתי דית של החברה אינה ידועה. עם זאת, מתוך הנחות, עליהן מתבסס גם בנק ישראל בתחזיותיו, לפיהן ההשפעה הכלכלית הישירה של המלחמה הגיעה לשיאה ברבעון הרביעי של שנת 2023 המלחמה תימשך אך בעצימות הולכת ופוחתת ותמשיך להתרכז 11 בחזית הדרומית בעיקר - הנהלת החברה כי צופה השפעת המלחמה על פעילותה של החברה או על תוצאותיה הכספיות תהיה זניחה".
"בצל מלחמה מתמשכת וחוסר הוודאות ביחס למשך המלחמה, גב-ים מנהלת שגרת פעילות עסקית, בראיה לטווח ארוך, תוך המשך הייזום, השבחת נכסי החברה, וניהול התזרים", מסר אבי יעקובוביץ, מנכ"ל גב-ים. "החברה ממשיכה לשמר פורטפוליו נכסים ייחודי ואיכותי, לצד תמהיל שוכרים חזק, הכולל בין היתר, חברות מובילות כגון אפל, גוגל, אמזון, מיקרוסופט, אינטל, אלביט ואחרות, אשר קבעו את משכנן בגב-ים לאורך שנים, וממשיכות להרחיב את מרכזי הפיתוח שלהן בפארקים ובמרכזי ההייטק של גב-ים".
- המלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
- ורידיס תרשום רווח של כ-170 מיליון שקל משיערוך נכסי אינפיניה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
לפני מספר חודשים רכשה כלל כלל עסקי ביטוח -1.32% 4% ממניות גב-ים מנכסים ובניין נכסים ובנין -1.29% בתמורה ל-245 מיליון שקל באג"ח.העסקה נעשתה בשווי גבוה מהמחיר של מניית גב ים אז, 29.01 שקל לעומת שווי המניה אז שהיה כ-22.46 שקל.
מנית גב ים נסחרת לפי שווי של 6.29 מיליארד שקל. ב-12 החודשים האחרונים עלתה המניה ב-10.3%, ומתחילת השנה היא ירדה ב-2.5%.
שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?
אחרי שנתיים של תשואת חסר מול המדדים הסקטור הירוק עשוי סוף-סוף לקבל רוח גבית - סביבת ריבית נמוכה עשויה להקל על המימון לחברות הפרויקטליות ולסגור את פערים בתשואות - אבל זה התרחיש האופטימי מה עוד יכול לקרות?
אנרגיה מתחדשת בשנים האחרונות, מדד הקלינטק התקשה להדביק את קצב העליות של המדדים המובילים. בזמן שהבנקים זינקו ביותר מ-100% מתחילת 2024, ות"א 125 עלה בכ-74%, מדד הקלינטק הסתפק בעלייה של כ-36% בלבד. גם בשנים הקודמות המדד רשם תשואת חסר משמעותית, כאשר איבד בשנת 2022 כמעט שליש מערכו, ובשנת 2023 רשם ירידה של כ-10%.
הסיבה המרכזית לפער בין שני המדדים הייתה סביבת הריבית הגבוהה, שעלתה בחדות במהלך שנת 2022 והייתה דלק לרווחיות הבנקים דרך הכנסות המימון שהובילו לרווחי שיא, ומנגד משקולת על חברות הפרויקטים בתחום הקלינטק.
ההשפעה של הריבית
עולה השאלה למה ריבית גבוהה יותר פוגעת בחברות האנרגיה המתחדשות? ובכן, רוב הפעילות בנויה על פרויקטים ממומנים בחוב ארוך. כשהריבית והשוק לטווחים הבינוניים והארוכים יקרים, עלות ההון הממוצעת עולה, שיעור התשואה נשחק, והערך הנקי של הפרויקט יורד. במילים פשוטות, כאשר הריבית גבוהה, הכסף פשוט יקר יותר. הלוואות לפרויקטים עולות יותר, המימון מתייקר, והחברות מרוויחות פחות מכל פרויקט חדש. כתוצאה מכך, הן דוחות חלק מההשקעות, מצמצמות פעילות ומתקשות להראות קצב צמיחה כמו בשנים של ריבית נמוכה. הבנקים, לעומת זאת, הרוויחו מהמצב הזה, הריבית על הלוואות עלתה מהר יותר מהריבית שהם שילמו ללקוחות על פיקדונות, מה שחיזק מאוד את שורת הרווח שלהם.
עכשיו, כשנראה שבנק ישראל מתקרב להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024 אחרי 14 פעמים רצופות שהריבית נותרה ללא שינוי, עולה השאלה האם זה הזמן של הקלינטק לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים אפשריים:
- הפניקס תשקיע עד מיליארד שקל בפרויקטי אנרגיה של EDF ישראל
- החברה שהקפיצה את סקטור האנרגיה המתחדשת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תרחיש בסיס: הורדה מדורגת
אם בנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז וירמוז על המשך הורדות, זה ישפר את תנאי המימון בהדרגה. חברות כמו אנלייט, אנרג'יקס, דוראל ונופר, שזקוקות למימון ארוך טווח, עשויות להיות
הראשונות שיגיבו. במצב כזה המדד יכול לסגור חלק מהפער, אבל לא כולו כאשר חברות שפועלות במודלים יציבים יותר עם גישה למימון זול יותר וחוזים ארוכי טווח, יושפעו פחות.
תרחיש שורי: מסלול הורדות מהיר וירידה חדה בתשואות בעולם
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבוהמלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"
שיכון ובינוי אנרגיה האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56% , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל.
לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד.
החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים.
בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי.
- ל-9 פרויקטים סולאריים: שו״ב אנרגיה סוגרת מימון של 798 מיליון שקל עם לאומי
- שוב אנרגיה חתמה על הסכם פשרה עם רשות המיסים: תשלם רק 14 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע
לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות
