מנור מממשת באר.פי אופטיקל: מכרה מניות ב-245 מיליון שקל אחרי זינוק של פי 46

קרן מנור אוורגרין מבצעת מימוש משמעותי נוסף באר.פי אופטיקל, אחת ההנפקות החזקות בבורסה בשנה האחרונה. הקרן, שמנוהלת על ידי אבי אורטל, יובל זעירא ולילך כץ, מכרה מניות של החברה הביטחונית בתמורה לכ-245 מיליון שקל, בעסקה שבוצעה מחוץ לבורסה. המכירה נעשתה לפי מחיר של 36 שקל למניה, דיסקאונט של כ-15% על שער הבסיס של המניה, אבל מחיר שמבטא תשואה של פי 7-8 מאז ההשקעה לפני כשנתיים וחצי וזינוק של פי 4.6 מאז ההנפקה. .

המימוש מגיע אחרי זינוק חריג במניית אר.פי אופטיקל, שעלתה בכ-360% מאז ההנפקה לפני פחות משנה. החברה, שעוסקת בייצור ושיווק מוצרים אופטיים ואלקטרו-אופטיים לתעשיות הביטחוניות, הונפקה לפי שווי של כ-685 מיליון שקל, וכיום נסחרת סביב שווי של כ-3.5 מיליארד שקל. השוק תימחר מחדש את החברה בתוך תקופה קצרה, בעיקר על רקע הביקושים הגוברים לתעשייה הביטחונית בארץ ובעולם.

השקעה של 70 מיליון שקל שהפכה לרווח של מאות מיליונים

מנור נכנסה לאר.פי אופטיקל בתחילת 2024, כאשר רכשה כ-40% מהחברה בתמורה לכ-70 מיליון שקל. מאז החברה הגיעה לבורסה, המניה זינקה, והקרן ניצלה את העלייה כדי לבצע מימושים הדרגתיים. לקראת סוף השנה שעברה מכרה מנור חלק מהמניות בכ-177 מיליון שקל, וכעת היא מוסיפה מימוש של כ-245 מיליון שקל.

אחרי המכירה הנוכחית, מנור תישאר עם החזקה של כ-9% בחברה, בשווי של קרוב ל-280 מיליון שקל. בהסתכלות כוללת על ההשקעה, התמורה שכבר התקבלה יחד עם שווי ההחזקה שנותרה מציבה את הקרן ברווח מצרפי של כ-630 מיליון שקל על השקעה שבוצעה לפני קצת יותר משנתיים. זה אקזיט מרשים מאוד ונדיר.

לצד מנור, גם שני מייסדי החברה, רן כרמלי ופאבל רשדיקו, מכרו מניות באותו מחיר של 36 שקל למניה - כל אחד בכ-36 מיליון שקל. השניים השתתפו גם בסבב המכירה הקודם, שבו כל אחד מהם מימש כ-1.6% מהמניות תמורת כ-26.4 מיליון שקל.

אחרי המכירות הנוכחיות, צפויה החזקת כל אחד מהמייסדים לרדת לכ-9.8% ממניות החברה, החזקה ששווה כיום כמעט 300 מיליון שקל לכל אחד. גם לאחר המימושים, המייסדים נשארים בעלי עניין משמעותיים בחברה, אך כבר מוציאים חלק מהערך שנוצר מאז ההנפקה.

אר.פי אופטיקל פועלת באחד התחומים החמים כיום בבורסה: ביטחון, אלקטרו-אופטיקה ומערכות מתקדמות. המלחמה בישראל, הגידול בתקציבי הביטחון בעולם והמעבר למערכות מדויקות יותר הגדילו את העניין בחברות שפועלות סביב שרשרת הערך הביטחונית. המשקיעים רואים בחברות כאלה שילוב של ביקוש גובר, לקוחות ממשלתיים וצבאיים, חסמי כניסה גבוהים יחסית וצבר הזמנות שיכול לתמוך בצמיחה. אך מכפילים גבוהים מחייבים המשך ביצוע - חברה שנסחרת אחרי עלייה של פי כמה מההנפקה צריכה להוכיח שהצמיחה נובעת מהכנסות, רווחיות וביצוע תפעולי, לא רק מסנטימנט ביטחוני. להרחבה: דוחות אר.פי אופטיקל בביזפורטל.

המימוש של מנור לא בהכרח מעיד על חוסר אמון בחברה. קרנות השקעה נועדו לממש רווחים, במיוחד אחרי עלייה חריגה בשווי. מנור כבר קיבלה החזר משמעותי על ההשקעה ועדיין נשארת עם החזקה של כ-9%. אך מבחינת השוק, מכירה בהיקף כזה ובדיסקאונט של כ-15% יכולה ליצור לחץ בטווח הקצר - היא מגדילה את הסחורה החופשית, מספקת נקודת מחיר חדשה לעסקה משמעותית, ומזכירה למשקיעים שגם אחרי סיפור צמיחה חזק, בעלי עניין מנצלים מחירים גבוהים כדי לממש.