הירשמו
  1. ראשי
  2. מט"ח

השקל ממשיך להתחזק מול הדולר ב-0.3%: בנק ישראל יתערב?

הסוחרים בעולם ממתינים לבנקים המרכזיים בארה"ב וביפן, ובינתיים השקל ממשיך להתחזק מול המטבע האמריקני
גיא ארז | (3)
נושאים בכתבה שער הדולר

המטבע הישראלי ממשיך להתחזק מול המטבעות הזרים, בפרט מול הדולר והאירו. הבוקר מתחזק השקל מול הדולר האמריקני בכ-0.3%, והיחס בין השניים יורד אל מתחת ל-3.77 שקל לדולר (לאחר שהיציג נקבע אתמול על 3.774), כשגם מול האירו השקל התחזק  הבוקר בשיעור דומה, אך התמתן מאז - והיחס עומד על קרוב ל-4.25 שקל לאירו.

דולר רציף  אירו רציף

כזכור, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ׁ(בפעם ה-15 ברציפות) ברמת 0.1%, וגם בהודעתו שמר על הרטוריקה שלו. בעולם גם כן נשמר הסטטוס קוו במסחר בדולר, וזאת בשעה שהסוחרים ממתינים לשני אירועי המפתח של השבוע – החלטות הריבית של הבנק הפדרלי בארה"ב ושל הבנק המרכזי של יפן.

מתחילת החודש הדולר נחלש בכ-0.5% מול השקל, ובסיכום שלושת החודשים האחרונים רשם התרסקות של ממש בשיעור של מעל 5.25%, כשלקראת סוף ינואר הוא נסחר תמורת 3.98 שקל. כידוע, נפילה כזו של הדולר מול שקל פוגעת ביצואנים בישראל - ומכאן גם במשק כולו. לכן, רבים בשוק מעריכים, ואף קוראים, לבנק ישראל להתערב בגזרת המט"ח, כדי לחזק את הדולר מול השקל.

במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים הבוקר: "הדולר-שקל ממשיך לדשדש מעל אזורי התחתית של 3.75-3.76 בנפחי המסחר הדלילים יחסית של חול המועד. אם הבנק הפדרלי יציג עמדה מעט יותר ניצית ויאשש את כוונתו להעלות את הריבית, הדולר, שכעת מתומחר בהעלאת ריבית אחת בלבד השנה ביולי, עשוי להתחזק מעלה, גם למול השקל. גם החלטתו של בנק יפן עשויה להשפיע במישרין על הדולר, כאשר בשוק מצפים כי הבנק יכריז על צעדים מרחיבים נוספים, וזאת כדי להמריץ את הכלכלה ולבלום את התיסוף המזיק של הין למול הדולר". 

מנכ"ל מט"ח 24 דוד מסיקה: "על אף משוכות ההתנגדות החריפות לקראת 3.79 ו3.80 ש"ח שהדולר חווה עדיין ניתן לראות כי המטבע נע לכיוון תיקון טכני מעלה וזה בהנחה כי השוק לא ישבור את הדולר בכיוון מטה בזירה המקומית מתחת ל3.74 שקל. אמנם המסחר אל מול השקל מתבטא בדלילות אך עדיין ניתן לזהות כי הירידות הקלות שהדולר ביצע אל מול השקל מתחילת השבוע, יתורגמו קדימה לטווח הבינוני כי תיקון טכני מעלה".

לגבי היחס דולר-ין יפני, שמרכז עניין רב: בסקירת המט"ח של הבינלאומי, נמסר כי הדולר נחלש אתמול מול היין וברמות הנמוכות של היום הגיע לרמת 110.85 יין לדולר. הסברה בשוק היא כי המשקיעים מימשו רווחים לאחר העלייה החדה שהיתה לדולר מול היין ביום שישי האחרון וזאת למרות שהמשקיעים מעריכים כי ביום חמישי הקרוב הבנק המרכזי של יפן צפוי להכריז על צעדים מוניטריים נוספים אשר עשויים להחליש את היין. בהמשך, הדולר התאושש ונסחר סביב 111.25 יין לדולר.

נציין כי היחס דולר-ין מטריד מאוד את הבנק המרכזי ביפן בניסיונו להחליש את המטבע המקומי, ובתקופה האחרונה אנו עדים לתגובה ישירה של מדד הניקיי ליחס בין השניים, כאשר החלשות ה-ין תומכת בשוק המניות המקומי.

קיראו עוד ב"מט"ח"

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    דוד.סיבוני 26/04/2016 13:31
    הגב לתגובה זו
    בכל מה שקשור לכתבה יש ניתוח מעמיק וטוב. רק יש להביא בחשבון את המלחמה הקרובה שתביא איתה איבוד עניין בנדל"ן ישראלי. בהצלחה לכולם:}וחג שמח :} דרך אגב שונאת את כל בעלי הכלבים מארצות המערב והמזרח שלא קושרים את הכלבים שלהם ומפחידים ילדים ואנשים!
  • 2.
    בנק ישראל חייב להתערב - ומיד !!! (ל"ת)
    כלכלן בכיר 26/04/2016 12:38
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    כלכלן 26/04/2016 11:54
    הגב לתגובה זו
    ב"י ימשיך לרכוש עד למאזן בו דיפלרצינס השקל יתמוטט.
דולרים כסף מזומן
צילום: Pixabay

הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה

הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שער הדולר

בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל.  הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.17%  עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.

הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.  


השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר

הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות. 

לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.  

הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף  שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה. 



להמשך הכתבה לחץ כאן