בינתיים בארה"ב: מחירי הבתים השלימו ראלי מסחרר - ומה עם מניות הנדל"ן?

המניות שרתחו בשנה שעברה לא הצליחו לשמור על הקצב ב-2103. מה התשואה שרשמה השנה מניית חברת הבנייה הגדולה בארה"ב?
יעל גרונטמן | (2)

בשנה האחרונה חלה התאוששות משמעותית בשוק הנדל"ן למגורים בארה"ב והמחירים בו זינקו בחדות לאחר שנים קשות מאוד בהן נאבק הענף, שנחשב למנוע צמיחה מרכזי בכל מדינה, בתוצאות המשבר הענק שחוללה קריסת בועת משכנתאות הסאבפריים.

בשנת 2012 היו חברות הבנייה הכוכבות הגדולות כשמניותיהן של חברות כגון Pulet Group ו-KB Home יותר מהכפילו את שווין על רקע האופטימיות של המשקיעים שהעריכו שהרע מכל כבר מאחורינו, הערכה שהוכיחה עצמה כנכונה. מדד מחירי הבתים בארה"ב קייס שילר הצביע על צמיחה דו ספרתית רצופה במהלך כל אחד מחודשי השנה האחרונה.

רק לאחרונה פורסם מדד קייס שילר שהצביע על עלייה של 3.2% במחירי הבתים ב-20 הערים הגדולות בארה"ב ברבעון השלישי, זינוק של 11.2% ביחס למחירים שהיו בתקופה המקבילה אשתקד, כאשר ב-88% מהערים נרשמו עליות בשווי הבתים ברבעון השלישי. נתון נוסף הראה כי באוקטובר זינקו מכירות הבתים החדשים בארה"ב ב-25.4% ל-444 אלף בקצב שנתי, הקפיצה הגדולה ביותר מזה 3 עשורים.

אולם למרות הזינוק במחירי הבתים, המניות שרתחו בשנה שעברה לא הצליחו לשמור על הקצב בשנת 2103. לדוגמא, Pulte Group, הכוכבת של השנה שעברה שטסה אז בכ-190%, עלתה בשנה האחרונה רק כ-7% לעומת זינוק של כ-24% במדד ה-S&P500. למרות הזינוק החד במחירי הבתים בארה"ב, עולה השאלה האם הראלי הגדול של מניות נדל"ן בארה"ב עומד להסתיים?

מי היא חברת הבנייה הגדולה בארה"ב?

נתונים שנאספו בבלומברג מראים מי הן החברות שמובילות את שוק הנדל"ן למגורים האמריקני, מי מהן נסחרות במכפילים הגבוהים ביותר ומי מהמניות של החברות שעוסקות בתחום רשמה את התשואה הטובה ביותר בשנה האחרונה.

חברת הבנייה (בתים פרטיים) בעלת נתח השוק הגדול ביותר בארה"ב היא PulteGroup (סימול: PHM) שמחזיקה בנתח של 16.3% מהשוק. מייד אחריה ניצבת חברת DR Horton עם נתח של 15.1% משוק הנדל"ן למגורים בארה"ב. את המקום השלישי תופסת חברת Lennar Corp שנתח השוק שלה מסתכם ב-12.5%. אחריהן ניתן לציין את החברות NVR עם 9.4%, Toll Brothers עם 6.8% ו-KB Home שמחזיקה בנתח של 5.6% מהשוק.

החברה האחרונה ברשימת החברות הגדולות, KB Home ניצבת בראש רשימת החברות היקרות ביותר בענף זה, כאשר מכפיל הרווח, ה-P/E, שלה עומד על 46.89, כמעט וכפול מהמכפיל לפיו נסחרת החברה הבאה אחריה, Toll Brothers שהמכפיל שלה הוא 28.79.

קיראו עוד ב"נדל"ן"

שתי החברות הנ"ל נמצאות גם ברשימת התשואות המובילות של החברות הקבלניות הבונות בתים פרטיים בארה"ב, KB Home עם תשואה שנתית של 10.7% ו-Toll Brothers עם תשואה של 5.6%, אולם הרחק מעליהן ניצבת בראש רשימת התשואות מנייתה של חברת Beazer Homes USA שזינקה בשנה האחרונה ב-42.16%.

לא נראה ששוק הנדל"ן האמריקני בסכנה של קריסה

למרות האכזבה שהיתה השנה ממניותיהן של הקבלנים הגדולים, יש לא מעט חברות הקשורות לתחום שבלטו לטובה בשנה החולפת. לדוגמא, חברת Lumber Liquidators שמספקת חומרי בנייה ושמנייתה (סימול: LL) זינקה בשנה האחרונה בכ-80% או חברת הרהיטים Restoration Hardware (סימול: RH) שהכפילה את שוויה השנה.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    עידו 16/12/2013 18:18
    הגב לתגובה זו
    נראה לי שקיימת טעות במכפילי הרווח בכתבה. TOL נסחרת במכפיל רווח צפוי של 14.56 לשנת 2014 וגם KBH נסחרת במכפיל רווח של 13.92. אלו לא מכפילים יקרים!
  • 1.
    RealRecheck 16/12/2013 11:24
    הגב לתגובה זו
    את מה שהביטקוין עושה לשיטה המוניטורית, אנחנו נעשה לפלטפורמות לרכישת נדל"ן. ראו אותנו בגוגל.
באר יעקב
צילום: עיריית באר יעקב

באר יעקב: 50 אלף זכאים על 844 דירות - הסיכוי האמיתי של מילואימניק לזכות? שואף לאפס

למרות ההבטחה ל-50% הקצאה לחיילי מילואים, בפועל חלק גדול מהדירות הולך לבני מקום, נכים, ועתה גם לאלמנים ואלמנות מחוסרי דיור. בעיר המבוקשת ביותר בהגרלה הקרובה, עם יחס של עשרות מתמודדים על כל דירה, הסיכוי של זכאי רגיל מתקרב לאחד לאלף, ושל מילואימניקים. רחוק מלהיות היתרון שהוצג להם בתחילה

צלי אהרון |

42,075 זכאים מתמודדים על דירה בבאר יעקב והמספרים יעלו עד סגירת ההגרלה באמצע אוקטובר. על פי הערכות, עד לסיום ההרשמה יהיו לפחות עוד כ-8 אלף נרשמים - קרי, כ-50 אלף זכאים שמתמודדים על 844 דירות בלבד.  מדובר לכאורה בסיכוי של בערך 1 ל-60, אבל זה לא באמת המצב.

השוחד הגדול של משרד השיכון והבינוי לעיריות דרך זכאות גדולה ל'בני המקום', מייצר יתרון סיכויים גבוהים מאוד לבני המקום על פני האחרים, גם על פני המילואימניקים. הנה תמונת המצב לפני כשבועיים, מאז הסיכויים של כל הקבוצות פחתו ועדיין - סיכוי של מבאר יעקב הוא פי 100 מאשר של מתמודד רגיל, ופי עשרות ממתמודד מילואימניק -  חשיפה: הסיכוי האמיתי של המילואימניקים לזכות בדירה בהנחה. ולמרות

אחת ההבטחות המרכזיות של משרד השיכון בהגרלות הנוכחיות הייתה מתן עדיפות משמעותית למשרתי המילואים: עד 50% מהדירות מוקצות להם, מתוכן רבע ללוחמים. אלא שבפועל, המציאות מורכבת. ראשית, חלק ניכר מהדירות נשמר לבני מקום,  הקצאה שנועדה לרצות את הרשויות המקומיות, אך בפועל מקטינה דרמטית את סיכויי הזכייה של כלל הציבור. בנוסף לכך, קיימות הקצאות לנכים, וכעת גם אלמנים ואלמנות מחוסרי דיור צורפו לקבוצות הנהנות מהעדפה. 

התוצאה: מספר הדירות שבאמת עומדות לרשות המילואימניקים קטן בהרבה ממה שמצטייר בהודעות הרשמיות. בפועל, בעיר המבוקשת ביותר בהגרלה, גם המילואימניקים מוצאים עצמם עם סיכוי נמוך מאוד. אם זכאי 'רגיל' מתמודד כאן על יחס שיכול להגיע לאחד לאלף, הרי שגם הסיכוי של מילואימניק רחוק מההבטחה הראשונית - "פי שלושה או ארבעה" מזכאי רגיל. ומסתכם בהסתברות מצומצמת במיוחד. למעשה, רק בני המקום נהנים כאן מסיכוי ממשי, שגבוה עד פי מאה מיתר המשתתפים, מצב שממחיש את הפער בין הצהרות משרד השיכון למציאות בשטח. לפי הבדיקה שקיימנו - הסיכוי של'בן מקום' לזכות בבאר יעקב עומד על כ- 3%-5%. 

חשוב לציין - לא סתם העיר ממשיכה להיות מוקד משיכה מרכזי לצעירים: מחירי הדירות בהגרלה נעים סביב 17-19 אלף שקל למ"ר, לעומת 25-27 אלף שקל למ"ר בשוק החופשי. ההנחות, שיכולות להגיע ל-800 אלף שקל ואף יותר, הופכות את העיר לעיר הנחשקות ביותר בהגרלהדירה בהנחה בבאר יעקב - הטבה של כ-800 אלף שקל לזוכים; חצי מהדירות למילואימניקים