שיא בהכנסות לקלארנה אך התחזית מאכזבת - המניה צונחת 16%

קלארנה השבדית Klarna Group plc -25.47%  , אחת השחקניות הגדולות בעולם בתחום קנה עכשיו שלם אחר כך, דיווחה על רבעון שיא עם הכנסות של 1.08 מיליארד דולר, לראשונה מעל רף המיליארד, וגבוה במעט מצפי השוק שעמד על 1.07 מיליארד דולר. השוק מתמקד בתחזיות קדימה והמניה צונחת במסחר המוקדם, אחרי שברגעים הראשונים שאחרי הדיווח אף רשמה עלייה קלה.

הרווח הנקי בשנה האחרונה הסתכם בהפסד של כ-224 מיליון דולר, והרווח למניה שלילי ועומד על 0.3- דולר. שיעור הרווחיות התפעולית נותר שלילי, סביב 7%-, כך שבשורה התחתונה החברה עדיין לא רווחית.

היקף העסקאות שעברו דרך הפלטפורמה של קלארנה, כלומר שווי הסחורות הכולל שנרכש באמצעותה, הגיע ל-38.7 מיליארד דולר, מעל תחזיות שעמדו על 38.1 מיליארד דולר. גם מספר המשתמשים הפעילים טיפס ל-118 מיליון בסוף הרבעון הרביעי, לעומת ציפיות ל-117 מיליון.

אבל בשוק ההון מסתכלים קדימה, והתחזית לרבעון הראשון של 2026 הייתה שמרנית יחסית. החברה צופה הכנסות בטווח של 900 עד 980 מיליון דולר, כאשר קונצנזוס האנליסטים עמד על כ-965 מיליון דולר. גם בתחזית להיקף העסקאות, החברה מדברת על 32 עד 33 מיליארד דולר, בעוד שהשוק ציפה ל-33.4 מיליארד דולר.

• פריון עמדה בצפיות הרווח, פספסה בהכנסות; צופה צמיחה מתונה ב-2026
• סימילרווב מסכמת שנה עם צמיחה של 13% אך הרווחיות נשחקת - המניה צונחת 20%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מניית קלארנה נסחרת סביב 19 דולר, לאחר שסיימה את יום המסחר הקודם בירידה של כ-1.4%, וכעת בעקבות פרסום הדוחות יורדת בכ-16% במסחר המוקדם. מתחילת השנה המניה איבדה כ-34.5%, בזמן שמדד S&P 500 רשם עלייה קלה באותה תקופה. ב-12 החודשים האחרונים הירידה מסתכמת בכ-58%, בעוד המדד הרחב דווקא הציג תשואה חיובית דו ספרתית. שווי השוק של החברה עומד על כ-6.8 מיליארד דולר, ומכפיל הרווח העתידי עומד על כ-34, מכפיל יחסית גבוה לחברת אשראי שעדיין מציגה הפסד נקי. מחיר היעד הממוצע בשוק עומד על כ-41.6 דולר.

התחזית מכבידה על המניה

הפער בין התוצאות בפועל לבין הציפיות לא היה גדול, אבל שוק ההון רגיש במיוחד לתחזיות. כאשר חברה מאותתת על האטה או לפחות על קצב צמיחה מתון יותר, המניה מגיבה מהר. הטווח שהציבה קלארנה להכנסות ברבעון הראשון משקף ירידה ניכרת לעומת 1.08 מיליארד דולר ברבעון הרביעי. אומנם מדובר בעונתיות מסוימת אחרי עונת החגים, אבל בשוק רצו לראות מסר אופטימי יותר, במיוחד אחרי רבעון שיא. גם בהיקף העסקאות, הצפי ל-32 עד 33 מיליארד דולר נמוך מהציפיות.

קלארנה החלה להיסחר בבורסה של ניו יורק בספטמבר האחרון. ביום המסחר הראשון המניה זינקה בכ-15% מעל מחיר ההנפקה שעמד על 40 דולר, אך כיום היא נסחרת סביב 19 דולר, פחות ממחצית ממחיר ההנפקה. ההתלהבות הראשונית דעכה בתוך זמן קצר, והמניה החלה להישחק יחד עם סקטור הפינטק. מאז תחילת השנה המניה איבדה יותר מ-34%, בדומה למגמה רחבה יותר במניות פינטק. סביבת ריבית גבוהה יחסית, תנודתיות בשוקי ההון ושחיקה באמון המשקיעים בחברות צמיחה פגעו בענף כולו.

• אינטל יורדת 2.4%; וולמארט מתאוששת 1.7% - ירידות בוול סטריט
• וולמארט עקפה את הציפיות אך התחזית מאכזבת
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שמזנקת היום ב-83% וזאת שנופלת ב-40%

גם חברות תשלומים דיגיטליים, ארנקים אלקטרוניים ופלטפורמות אשראי צרכני חוו לחץ. המשקיעים בוחנים כיום את החברות דרך פריזמה של רווחיות, תזרים ומינוף, ופחות דרך צמיחה בכל מחיר.

מעבר לנתונים הספציפיים של קלארנה, ישנם גורמים חיצוניים שמשפיעים על הסקטור, כאשר אחד מהם הוא החשש משיבושים שמביאה הבינה המלאכותית. בנקים וחברות תשלומים גדולות משקיעים בכלי בינה מלאכותית לשיפור חיתום אשראי וניהול סיכונים, מה שמגביר את התחרות בתחום.

במקביל, עלתה בארצות הברית יוזמה להגביל את ריבית כרטיסי האשראי לרמה של 10%. המהלך הזה יצר לחץ על מניות בתחום האשראי הצרכני מאז ינואר. לכאורה, הגבלה כזאת יכולה דווקא להיטיב עם מודל קנה עכשיו שלם אחר כך, שמציע חלופות לפריסת תשלומים. עם זאת, אי ודאות רגולטורית נוטה להרתיע משקיעים בטווח הקצר.