הסנאט האמריקאי אישר הגבלות על ייצוא שבבי AI מתקדמים לסין - האם זה ישפיע על הראלי במניות השבבים?

הסנאט של ארצות הברית העביר הלילה (שעון ישראל) הצעת חוק דו-מפלגתית שמטרתה להקשות באופן דרמטי על ייצוא שבבי בינה מלאכותית (AI) מתקדמים לחברות בסין. החקיקה, שהיא חלק מחוק התקציב לביטחון הלאומי לשנת 2026, מכוונת בעיקר לשתי ענקיות אמריקאיות בתחום: אנביידה ו-AMD שמובילות את המהפכה  בעולם ה-AI. ההחלטה, שנתקבלה ברוב של 68-32, צפויה לעורר התנגדות חריפה מצד תעשיית הטכנולוגיה האמריקאית, ולגרור השלכות גיאו-כלכליות עולמיות, כולל שיבושים בשרשרת האספקה הגלובלית של שבבים.

החוק מגיע על רקע מתח גובר בין וושינגטון לבייג'ין, שבו סין משקיעה מאות מיליארדי דולרים בבניית תשתית שבבים עצמאית, בעוד ארה"ב פועלת להגביל את הגישה שלה לטכנולוגיות מתקדמות. שוק השבבים העולמי, שמוערך ב-600 מיליארד דולר בשנה, עלול להיפגע קשות מהמהלך, שכן סין מהווה כ-25% מההכנסות של אנבידיה  משבבי AI מתקדמים. אלא שבשני הרבעונים האחרונים המכירות לסין עומדות על....אפס. ולגבי ההמשך, האנליסטים חוזים אפס, כשכל מכירה לסין תהיה הפתעה לטובה. במילים אחרות, ההגבלות האלו לא אמורות להשפיע על המניה.   

בטווח הבינוני-ארוך זה כן ישפיע - סין אמורה להיות שוק גדול והוצאתה מהמגרש מצמצמת בעצם לחברות האלו את פוטנציאל השוק. עם זאת, בסופו של דבר זו החלטה של דונלד טראמפ. טראמפ עשוי לוותר באופן מסוים על הגבלות האלו כחלק ממשא ומתן מול הסינים בנושאי המכסים בכלל. 

לטראמפ דווקא יש אינטרס גדול לאפשר הספקת שבבים לסינים. אחרת, הם יעשו הכל (והם כבר עושים) כדי לפתח את השבבים האלו בעצמם והם בהדרגה סוגרים את הפערים כשחברות כמו וואווי ושיואומי מפתחות שבבי AI. 

• מניית ולנס זינקה בכ־60% ביום אחד - מה עשויה להיות הסיבה?
• TSMC רושמת עלייה של 20% בהכנסות הרבעון הרביעי של 2025 - מה זה אומר על אנבידיה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה בעצם אומרת החקיקה?

החוק, הידוע בשם GAIN AI Act, מחייב את יצרניות השבבים לוודא כי כל הזמנה של שבבים מדור מתקדם, כמו H100 ו-H200 של Nvidia או MI300X של AMD, תסופק תחילה ללקוחות בארה"ב. רק לאחר שמובטח היצע מספיק לשוק המקומי, כולל צרכנים צבאיים, אקדמיים וסטארט-אפים, תוכלנה החברות לשקול אספקה ללקוחות זרים, ובמיוחד לסין.

בפועל, מדובר בהחמרה דרמטית של המגבלות שהוטלו כבר ב-2022 על ייצוא שבבים מתקדמים לסין, בהובלת משרד המסחר האמריקאי (BIS). בעבר, אנבידיה נאלצה לייצר גרסאות "רזות" של שבביה, כמו A800, עבור לקוחות סיניים, אך החוק החדש עשוי לסיים לחלוטין את האפשרות הזו – או לפחות לדחות משמעותית את זמני האספקה, לייקר את התהליך ולהגביל את הנפחים

הצעת החוק היא חלק מהמאבק ההולך ומחריף בין וושינגטון לבייג'ין על שליטה בטכנולוגיות מפתח של המאה ה-21. סין, ששואפת להפוך למעצמת AI עד 2030, משקיעה כ-100 מיליארד דולר בשנה בתשתיות חישוביות, כולל בניית מרכזי נתונים ענקיים. מצד שני, ארה"ב חוששת מזליגת טכנולוגיות רגישות שישמשו לצרכים צבאיים, כמו פיתוח נשק אוטונומי או מעקב המוני.

• זימונים פליליים לפד: טראמפ מנסה להשפיע על עצמאות הבנק המרכזי; החוזים בירידה
• "מניית פלנטיר תגיע ל-300 דולר - אפסייד של מעל 70%"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

הצעת החוק עברה בסנאט, אך הדרך לאישור סופי ארוכה. בית הנבחרים אישר גרסה אחרת של חוק התקציב הביטחוני ללא הסעיף על שבבים, כך שתידרש "ועדת פיוס" משותפת כדי לנסח גרסה מוסכמת. התהליך צפוי להימשך חודשים, עם לחץ כבד מגורמים בתעשייה,  כולל איגודים כמו Semiconductor Industry Association, להסיר את הסעיף מחשש לפגיעה בתחרות ובחדשנות. במקביל, סין מגבירה את המאמצים הדיפלומטיים, כולל איומים על סנקציות נגד יצואנים אמריקאיים.