זה התרחיש הפסימי שבסבירות גבוהה כעת - והאירו עוד יחטוף
משבר החוב באירופה גרם לטלטלה גדולה בכלכלה העולמית. מה שנראה לפני כמה חודשים כמשבר של מדינות בודדות, שניהלו את עצמן באופן חסר אחריות, הפך למשבר כלל עולמי. משבר החוב החל בתחילת שנת 2010 וצבר תאוצה בתחילת חודש מאי, כאשר מדינות החברות בגוש, החלו לקבל סיוע חיצוני מקרן המטבע הבינ"ל.
יוון הייתה הראשונה לקבל סיוע בסך 110 מיליארד אירו בתמורה להתחייבותה לתוכניות צנע קשות, שנועדו לצמצם את הגרעון העצום שלה. אירלנד, השנייה בתור, נזקקה לסיוע בסך 85 מיליארד אירו בחודש נובמבר 2010, לאחר שהסתבכה עם הצלת מספר בנקים גדולים במדינה. פורטוגל הייתה המדינה השלישית בדומינו, שנאלצה לבקש סיוע. במקרה שלה עמדה העזרה על סך 78 מיליארד אירו, שהועברו אליה בחודש מאי בשנה זו.
בנוסף למדינות שכבר קיבלו סיוע, ישנן מדינות גדולות יותר, שמצויות במשבר עמוק שעלול לאלץ אותן לבקש סיוע חיצוני: למשל איטליה, הנחשבת לכלכלה השלישית בגודלה באירופה, סוחבת על גבה חוב עצום, בהיקף של 1.9 טריליון אירו. הגרעון העצום מקשה על המדינה לעמוד בהתחייבויותיה העתידיות. המשבר באיטליה אף גבה מחיר פוליטי, וראש ממשלת איטליה הידוע לשמצה, ברלוסקוני, איבד את כיסאו לטובת מחליפו, מריו מונטי, אנטיתזה מוחלטת אליו.
המצב העגום אליו נקלעו מדינות אירופה חייב את מנהיגי העולם לעצור את אפקט הדומינו לפני שיהיה מאוחר מדי. קברניטי הכלכלות הגדולות בעולם נפגשו ביניהם מספר פעמים בשבועות האחרונים, אך בשלב זה טרם נמצא פתרון הולם למשבר החמור ביותר בתולדות גוש האירו.
מה צפוי לגבי עתיד גוש האירו?
אנו מעריכים כי מנהיגי אירופה לא יהיו מסוגלים לעשות הרבה ובסופו של דבר תהיינה מדינות שתאלצנה לעזוב את גוש האירו, עד סוף השנה הבאה. האמנה החדשה, עליה הסכימו נשיא צרפת וקנצלרית גרמניה, תקשה מאוד על המדינות, אשר ממילא נמצאות תחת לחץ כבד, לעמוד בתנאים החדשים והנוקשים שלה.
הקיצוצים הנרחבים שכל מדינות הגוש ייאלצו לבצע, עלולים להוביל למיתון עמוק שבסופו של דבר יחייב את הבנק המרכזי של אירופה להוריד את שיעור הריבית לרמה אפסית. הורדת הריבית באירופה, תוביל לפיחות חד באירו, מול מרבית המטבעות בעולם, אך בעיקר מול הדולר האמריקני, אשר צובר תאוצה לאחרונה על רקע השיפור המשמעותי בכלכלה הגדולה בעולם.
התרחיש הפסימי שלנו
פסגת מנהיגי אירופה שהתקיימה בבריסל בסוף השבוע האחרון ככל הנראה תכשל, והירידות בשווקים הפיננסים יתחדשו בעוצמה. האירו יתפרק מול מרבית המטבעות בעולם, והתשואות על האג"ח של המדינות הגדולות באירופה יזנקו ויגבירו את לחץ המכירות בשווקים הפיננסים.
חלק מהמדינות תאלצנה להכריז על פשיטת רגל במהלך שנת 2012. בראש הרשימה עומדת יוון, עם הסיכון הגבוה ביותר לפשיטת רגל. להערכתנו גם פורטוגל ואירלנד עלולות למצוא עצמן במצב דומה.
המשבר באירופה יהיה כה חמור, עד שמדינות מעבר לים יגררו גם הן, בעל כורחן, למשבר עמוק. למעשה, כבר היום חלה האטה משמעותית בכלכלות הגדולות ביניהן סין, קנדה ואוסטרליה. ההאטה הכלכלית אילצה את סין ואוסטרליה לבצע הקלה כמותית, על מנת לעודד את הצמיחה במשקיהן.
הבנק המרכזי של אוסטרליה הוריד את שיעור הריבית ב-0.25%, פעמיים ברציפות. סין הודיעה בשבוע שעבר על הקלה כמותית, לראשונה מאז 2008, ובניגוד למדינות המוניטארית ההדוקה שנקטה בשנים האחרונות, במטרה לקרר את האינפלציה. הבנק המרכזי של סין חתך את יחס הרזרבה לבנקים בשיעור של 50 נקודות הבסיס. הצעד עשוי להזרים לשווקים הון נוסף.
גם אצלנו, נגיד בנק ישראל לא נשאר אדיש, והוריד את שיעור הריבית פעמיים ברציפות. נראה שהיד עוד נטויה והורדות הריבית נוספות יכולות עוד להתקיים.
התרחיש האופטימי שלנו
מנהיגי אירופה יצליחו להגיע להבנות והסכמות ביניהם, וישיקו תכנית חילוץ טובה, שתצליח לתת מענה גם במקרה של קטסטרופה. השווקים הפיננסים יזנקו והאירו יחזור לאזור 1.40 מול עמיתו הדולר האמריקני.
לסיכום,
לאור העובדות בשטח, אנו לא רואים מקום לאופטימיות ותומכים דווקא בתרחיש הפסימי יותר. להערכתנו, כלכלת אירופה תגלוש למיתון ומדינות נוספות תאלצנה לבקש סיוע חיצוני על מנת להימנע ממצב של חדלות פירעון. יתכן כי חלק מהמדינות תאלצנה להיפרד מגוש האירו.
לגבי האירו עצמו אנו מעריכים כי המטבע האירופי ימשיך לאבד גובה, בעיקר מול הדולר האמריקני. מבחינת השערים, אנו מניחים כי האירו יחצה כלפי מטה את אזור 1.30 בתחילת השנה הבאה, ויגיע לכיוון 1.25 עד המחצית הראשונה של 2012. בתרחיש קיצוני יותר, יתכן אף שהאירו יגיע לאזור 1.20 עד סוף שנת 2012.
- 9.מירי 15/12/2011 06:33הגב לתגובה זואיפה ניתן לקבל עוד ניתוחים כאלה ? סוף סוף מישהו שמתיחס לעובדות פונדמנטאליות ולא מסתמך על ניתוח טכני בלבד אשר נחשב בעיניי לאסטרולוגיה ...
- 8.זה ניתוח רציני? מה אתם עושים צחוק... (ל"ת)דן 14/12/2011 22:06הגב לתגובה זו
- דןדן 15/12/2011 13:30הגב לתגובה זולך תעשה פיבונצי לעצמך
- 7.אגף הביקורת 14/12/2011 21:17הגב לתגובה זוסוף סוף מישהו שמדבר בגובה העינים..וגם מבין על מה מדבר..יישר כח
- 6.יוסי 14/12/2011 18:19הגב לתגובה זוניתוח מצויין . אשמח לקבל עוד ניתוחים כאלה בעתיד!תודה
- 5.מבין 14/12/2011 15:34הגב לתגובה זולמה נותנים לאנשים כאלה במה ?
- 4.מרגלית וולק 14/12/2011 15:20הגב לתגובה זוניתוח מעמיק לגבי המצב העגום בכלכלה העולמית.
- 3.משקיע עצמאי 14/12/2011 13:41הגב לתגובה זואני מסכים עם מה שנכתב לגבי היורו, לדעתי זאת הזמנות מעולה להיכנס למסחר סקירה טובה
- 2.כל יכול 14/12/2011 13:29הגב לתגובה זונתוח מקצועי - אך עדיין אין לדעת מה יהיה
- 1.האירו יעלה קודם ל1.3700 בודאות!!!!!! (ל"ת)ברבור ירוק 14/12/2011 11:50הגב לתגובה זו
שירות התעסוקה: יותר משכילים ובעלי מיומנויות הפכו לדורשי עבודה
ניתוח נתוני השנים האחרונות מראה כי דורשי העבודה לא מגיעים רק מהשכבות המוחלשות אלא ישנם יותר משכילים, בעלי משלחי יד אקדמאיים ומאשכולות גבוהים שמחפשים עבודה
הבוקר מפרסם שירות התעסוקה את דופק שוק העבודה המסכם את התנועות שנרשמו בשוק העבודה הישראלי במהלך חודש נובמבר, כאשר עולה מהם כי מספר דורשי העבודה שנרשמו, דומה למספר דורשי העבודה בשגרה שקדמה למתקפת ה-7 באוקטובר ופרוץ מלחמת חרבות ברזל. עם זאת, גם אם נדמה כי השוק התאושש לגמרי מהשפעות המלחמה, עיון בתמהיל דורשי העבודה מלמד על עקבותיה. כך, למשל, עלה שיעורם של היהודים שאינם חרדים בקרב דורשי העבודה בהשוואה לשיעורם קודם למלחמה. מגמות אלו ואחרות משקפות את השפעת המלחמה על הרכבה האנושי של מצבת דורשי העבודה. נתון בולט נוסף הוא עלייה בשיעור דורשי העבודה מאשכולות חברתיים-כלכליים גבוהים, 8 עד 10, לעומת ירידה בשיעור דורשי העבודה מהשכבות המוחלשות, אשכולות 1-3. הנתון עולה ממבט על התפלגות דורשי העבודה מחודש נובמבר 2022, המלמדת על הצטרפותם של עוד ועוד דורשי עבודה בעלי מיומנויות גבוהות.
מנהלים עסקיים לעומת פועלים בתעשייה
לפי נתוני לשכת התעסוקה נראה כי תמהיל דורשי העבודה השתנה באופן משמעותי, כאשר ישנם יותר אקדמאים ומנהלים ופחות עובדים בלתי מקצועיים. כך, שאף שבמספר הכולל ניכר דמיון בין חודשי נובמבר בזמני שגרה לנובמבר השנה, נראה כי השפעת המלחמה ובכלל השפעת השנים האחרונות ניכרת בתמהיל דורשי העבודה.
מספר דורשי העבודה שהם מפתחי תכנה ומנתחי יישומים הוכפל בכפי 2.5 ממספרם בנובמבר 2019, זה שקדם למשברי השנים האחרונות- מכ-3.3 אלף ב-2019 לכ-8,000 השנה, ושיעורם עלה מ-2.3% ב-2019 לכ-6.3% השנה. בדומה, נרשמה עלייה משמעותית בשיעור המנהלים מקרב דורשי העבודה ובמספרם- מ-17.3 אלף ב-2019 לכדי 22.8 אלף (מ-12.2% ל-18%) השנה. העלייה ניכרת יותר בקרב מנהלים בתחום השירותים העסקיים והמנהלים האדמינסטרטיביים, מ-6.2 אלף ב-2019 ל-9.6 אלף (מ-4.4% ל-7.6%) השנה. מגמה הפוכה נרשמה בקרב בעלי משלחי יד מרוויחי שכר נמוך.כך למשל, ירד מספר דורשי העבודה שהם עובדי ניקיון ועוזרים בבתים פרטיים, בתי מלון ומשרד מכ-9.8 אלף ב-2019 לכדי 6.1 אלף ( מ-6.9% ל-4.8% השנה). בדומה, ירד מספר דורשי העבודה שהם פועלים בלתי מקצועיים בתעשייה מ-5.7 אלף ל-3.8 אלף (מ-4% ל-3%) השנה.
- OECD: בישראל יש כישרון גדול והשכלה גבוהה שלא מיתרגמים לשכר גבוה
- מובטלים? כבר לא צריך להגיש גם טופס לביטוח לאומי וגם ללשכת התעסוקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יותר אבטלה בערים חרדיות וערביות
כבמרבית חודשי השנים האחרונות, גם בנובמבר 2025 הובילו את הרשימה אום אל פחם ורהט (6.1% ו-5.8%, בהתאמה), רהט ואום אל פחם (שיעור זהה של 5.7%), שאחריהן עכו (4.9%) ועפולה (4.6%), כערים הגדולות שבהן יש מספר הרבה דיותר של דורשי עבודה. עפולה היא העיר היהודית בעלת שיעור דורשי העבודה הגבוה ביותר. ככלל, גם החודש הערים עם שיעור דורשי העבודה הגבוהים ביותר הן פריפריאליות, חרדיות או ערביות, כשמנגד השיעורים הנמוכים ביותר נרשמו גם החודש בערים החזקות יותר כרעננה, כפר סבא ורמת השרון. בהשוואה לחודש שקדם, במרבית הערים נרשמה עלייה, אשר עמדה בממוצע על 2.9% - הבולטות ביותר נרשמו בראש פינה (17.8%), קריית גת (9.8%), ובאום אל פחם ורמלה (7.8%, כל אחת). מנגד, בחלק מהערים נרשמה ירידה, כאשר לרוב דובר בערים חזקות מהמרכז.
עובדים בתעשיית הביו מד קרדיט: גרוקהאבסורד של תקציב 2026: האחות תשלם יותר, המנהל יקבל הטבה - כך נראית מדיניות מיסוי עקומה
הציבור חיכה לבשורה כלכלית, אבל הממשלה הציעה "פלסטר קוסמטי" שפוגע בעובדים - הפחתת שכר כפויה למגזר הציבורי במקביל להעלאת שכר לבעלי משכורות גבוהות
בעוד הציבור הישראלי ממתין לבשורה כלכלית לקראת שנת התקציב הבאה, הממשלה הניחה על השולחן במסגרת חוק ההסדרים ל-2026 הצעת חוק ל"ריווח מדרגות המס". על פניו, כותרת מפתה - מי לא רוצה לשלם פחות מס? אבל הפרטים חושפים תמונה מטרידה: הצעד הזה אינו תרופה לחוליי המשק, אלא פלסטר קוסמטי שמסתיר שבר עמוק.
כשבוחנים את הדוחות של רשות המיסים וה-OECD שפורסמו בחודש החולף, ניתן לראות שמערכת המיסוי הישראלית סובלת מעיוות יסודי: היא מכבידה על האדם העובד, אך נוהגת בכפפות של משי בבעלי ההון.
הדוח האחרון של רשות המיסים הוא כתב אישום כלכלי נגד השיטה. הוא מראה כיצד עקרון הפרוגרסיביות – ההנחה שמי שיש לו יותר משלם יותר – קורס בקצה הפירמידה. בעוד שמעמד הביניים והשכירים הבכירים משלמים מס אפקטיבי של כ-30%, דווקא המאיון העליון נהנה משיעור מס מופחת של כ-26.5% בלבד.
הסיבה היא הארביטראז' בין עבודה להון. שכר עבודה ממוסה עד 50%, בעוד הכנסות פסיביות מהון – דיבידנדים, ריבית ושכירות – נהנות משיעורים מופחתים. כש-63% מהכנסות המאיון העליון מגיעות מהון, התוצאה היא מערכת שמענישה עבודה ומתגמלת צבירת נכסים. גם בהשוואה בינלאומית, ישראל חריגה: נטל המס הכללי נמוך (26.8% מהתוצר), אבל התמהיל שגוי – יותר מדי מיסים עקיפים שפוגעים בחלשים, ומעט מדי מיסוי על ההון.
- המנהלים שלכם כבר לא צריכים אתכם - "כולם ניתנים להחלפה": השינוי הגדול בשוק העבודה
- מספר המשרות הפנויות בארה״ב נותר גבוה - אך שוק העבודה מאותת על האטה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על הרקע הזה, הצעת האוצר הנוכחית נראית מנותקת מהמציאות, במיוחד כשבוחנים את "המורשת" הכלכלית שאנו סוחבים מהגזירות שהונחתו בתקציב 2025. עוד לפני שהתחילה השנה החדשה, ציבור השכירים בישראל כבר סופג מכה משולשת כואבת מכוח החקיקה הקודמת:
