הראל על מכתשים אגן: הגרוע מכל מאחורינו

"מכתשים אגן הציגה תוצאות לא טובות, אך צפויות לרבעון לאור תוצאות מתחרותיה, הסביבה המאתגרת בחלק מאזורי הפעילות שלה, בעיקר אירופה שאופיינה בחורף קשה וארוך ובאירו חלש וארה"ב שבה העונה נפתחה באיחור", כך פתח האנליסט אמיר אביבי מהראל בית השקעות את המלצתו על מניית החברה בעקבות פרסום תוצאות הרבעון הראשון של 2006.

אביבי ממשיך להמליץ "קניה" אך עדכן כלפי מטה את מחיר היעד ל-30 שקל לעומת 31 שקל בעידכון הקודם. בבית ההשקעות ציינו מספר גורמים נוספים שהשפיעו, עלייה במחירי האנרגיה שהביאה להתייקרות מחיר חומר גלם ומחיר ההובלה, ועלייה בריבית הליבור. כל אלה הביאו לירידה בהיקף המכירות ופגעו בשיעורי הרווחיות.

למרות זאת השכילה מכתשים אגן להישאר עם הראש מעל המים ואף להציג שיפור מסוים במספר פרמטרים שהבולט בהם הוא שיפור ברמת המלאים וחזרה לרמות מלאי נורמליות, וכן גידול במכירות באמל"ט ובצפון אמריקה חרף התנאים המאתגרים.

בניגוד לרבעון הראשון, ממשיכים בהראל לגלות אופטימיות להמשך השנה ובעיקר לרבעון השני המאופיין בפעילות שיא באירופה. אביבי טוען, כי ההתחזקות המשמעותית של האירו מול הדולר מתחילת הרבעון אמורה להגדיל את שורת ההכנסות של מכתשים-אגן ולשפר את שיעורי הרווח הגולמי.

סיבות נוספות שציין אביבי הנן, הגידול הצפוי בפעילות בברזיל בחצי השני לאור התייקרות מחירי הגרעינים העולמית, המשך הגדול בביקוש לאתנול, עליית מחירים חזויה בשוק האגרוכימיה ותכנית ההתייעלות עליה הכריזה החברה.

בכל זאת סבורים בהראל, כי האפסייד במניה גדול מהדאונסייד שכן מכתשים-אגן נסחרת במכפיל 9.7 לשנת 2007 שהוא הנמוך ביותר בקרב החברות שבקבוצת ההתייחסות שלה.