ברקליס: "התיקון בבזק נגמר", מחיר היעד 6.5 ש' - החששות מוגזמים?
בזק, ברקליס, בנק ההשקעות האנגלי ברקליס הוציא היום סקירה על מניית בזק במסגרתה הוא העריך כי שלב התיקון במניה הסתיים. בברקליס ציינו 3 סיבות שגרמו למימושים האחרונים במניית התקשורת: הראשונה, פחד מהשפעות התחרות הצפויה בשוק (מיזם הסיבים של חברת החשמל), השנייה, האיום הרגולטורי של תמחור השוק הקימעונאי והסיבה השלישית, תשואה עודפת מול העליה במדד המעו"ף.
אנליסט ברקליס, דיוויד קפלן, ציין את הסיבות שבגינן לדעתו מניית החברה מתומחרת כעת בחסר וכותב כי אופי התחרות הצפויה בשוק הקווי תהיה שונה מזו שראינו בשוק המובייל ולכן החששות מפני התחרות הזו מוגזמים. בנוסף ציין קפלן כי מחיר המניה היה זול ביחס למניות חברות תקשורת דומות בחו"ל כשהוא מדגיש את חלוקת הדיבידנד בשיעור של 10.6% לעומת 4.1% של המקבילים.
בברקליס הותירו את המלצתם על 'תשואת יתר' דבר המצביע על כך שבברקליס מצדיקים את התשואה העודפת של בזק על פני שאר השוק. כמו כן הותירו בבנק ההשקעות את מחיר היעד על 6.5 שקלים למניה - גבוה בכ-7% ממחיר המניה היום.
קפלן אף התייחס לסוגיית המיזוג המתגבש בין בזק ל-YES וציין כי למרות שלא ידוע מה יהיו התנאים שיחולו על הסכם כזה מצד רשות ההגבלים אבל כתב "אנחנו מאמינים כי ייתכן ואחד התנאים יהיה שבזק תצטרך להציע את התוכן של YES למתחרים פוטנציאליים במחיר הוגן" להגדרתו והוסיף "אם הרגולטור יאשר המיזוג, סביר להניח שבזק תשלם סכום שיתקרב למיליארד שקל עבור yes ולמרות שהמאזן הנוכחי של בזק ותזרים המזומנים שלה אמורים להתמודד עם עסקה כזו, בהתבסס על ניתוח שערכנו, נראה שמימון העסקה עשוי להוביל לתנודתיות במחיר המניה".
- 7.רואה חשבון 05/11/2013 11:26הגב לתגובה זואיחוד עם בזק יאפשר קיזוז ההפסדים לצורכי מס.
- 6.בזק מנייה גמורה וחברה גמורה (ל"ת)חיים 05/11/2013 08:03הגב לתגובה זו
- 5.ש.ש.י. 04/11/2013 18:47הגב לתגובה זוויש רק להצטער ולהתפלא על רשויות החוק, האמונות על טוהר המסחר בשווקים, על כך שטומנות את ראשן בחול ואינן מטפלות בסוגיית הסדר בזירה זו.
- שרע ותקע 04/11/2013 19:46הגב לתגובה זוכזכור, סיטיבנק יצא לפני כשבוע בכותרת בומבסטית לפיה "ריקוד ההורה" סביב מניית בזק ,כהגדרתו, נגמר..... ובתגובה ל-"הצהרה" אוולית זו היו גם מי שקבלו רגליים קרות והאמינו לנבואה ההזויה המתוזמנת ..וזאת למרות שהאנליסט המגויס טען שיתכן שהערכתו מוקדמת ב-5 שנים לפחות.
- 4.אן חדש ברקליס ממליץ אז מהר לברוח (ל"ת)YL 04/11/2013 15:24הגב לתגובה זו
- 3.עדיין לא הגיע הזמן ראה הוזהרתם.... (ל"ת)המחשב 04/11/2013 15:14הגב לתגובה זו
- 2.אבי 04/11/2013 14:52הגב לתגובה זועל מה ולמה לקנות בזק ?
- 1.לא שווה להשקיע בבזק 04/11/2013 14:42הגב לתגובה זוהקשר עם בזק.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
