השיא של אפל עוד לפניה? ב-HSBC העלו את מחיר היעד ב-41%
המניה ננעלה בשיא כל הזמנים סביב 333 דולר, אחרי זינוק של יותר מ-15% בחודש החולף. בבנק הבריטי העלו את ההמלצה לקנייה עם מחיר יעד של 366 דולר, ומצביעים על 2.5 מיליארד מכשירים שממתינים לסירי המחודשת. בקיבנק חושבים בדיוק ההפך
מניית אפל ננעלה בשיא כל הזמנים סביב 333 דולר, ובבנק HSBC בחרו דווקא את העיתוי הזה כדי להצטרף לצד השורי. שווי השוק של החברה מתקרב ל-4.9 טריליון דולר, מרחק נגיעה מרף חמשת הטריליונים שאנבידיה חצתה לראשונה עוד ב-2025. האנליסט ניקולא קוט-קוליסון העלה את ההמלצה מהחזקה לקנייה, והקפיץ את מחיר היעד מ-260 ל-366 דולר. זהו ייסוף של 41% בבת אחת, שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-10% מרמת הנעילה האחרונה. לפי הבנק, אפל מגיעה למפנה תפעולי שבו יכולות הבינה המלאכותית וצנרת המוצרים מתחילות סוף סוף לעבוד יחד.
הטיעון המרכזי נשען על גל הבינה המלאכותית, אבל מכיוון שהשוק פחות התרגל אליו. במקום להתמקד בספקיות הענן וביצרניות הזיכרון, בבנק מפנים את הזרקור לאפל עצמה: בסיס מותקן של 2.5 מיליארד מכשירים פעילים שממתין לגרסה המחודשת של אפל אינטליג'נס. מדובר בסירי סוכנותית עם יכולות זיהוי חזותי ושיחה מודעת הקשר, שתרוץ על מודלי יסוד של ג'מיני, חלקם במכשיר עצמו וחלקם בענן הפרטי של החברה.
אפל משקיעה כ-2.5% מהמכירות הצפויות שלה ב-2026 בהשקעות הוניות, מול כ-39% אצל ענקיות הענן. המשמעות פשוטה: בזמן שמיקרוסופט, גוגל ואמזון שורפות הון עתק על מרכזי נתונים ושבבים, אפל נהנית מחשיפה לאותו גל תוך שמירה על תזרים מזומנים חופשי שמן. זהו מודל שמייצר תשואה גבוהה בהרבה על ההון, כל עוד היכולות שהיא קונה מבחוץ אכן מספקות את הסחורה.
לצד התוכנה, בבנק מצביעים על צנרת מוצרים צפופה במיוחד: אייפון 18 פרו ופרו מקס בסתיו, אייפון אייר ב-2027, מכשיר מתקפל בסגנון ספר, דגם מיוחד לציון שני עשורים לאייפון ומשקפיים חכמים. בהתאם, HSBC העלה את תחזיות ההכנסות לשנים 2027-2028 בשיעור של 7% עד 9%, כשתחזית מכירות האייפון מטפסת ב-11% עד 13% ותחזית השירותים ב-5.4%. הבנק צופה צמיחה של 11.6% במכירות האייפון ב-2027, אחרי קפיצה של כ-21% השנה.
מחיר היעד עצמו נגזר ממכפיל רווח מתואם של 33.5 על תחזית 2027. מכפיל כזה אומר שהמשקיע משלם 33.5 דולר על כל דולר של רווח שנתי, תמחור שמשאיר מעט מקום לטעויות ביצוע. בתרחיש האופטימי של הבנק נוספים עוד כ-31 דולר למניה.
הראלי עצמו מרשים אפילו בסטנדרטים של מניית אפל. החברה הוסיפה כ-15.2% בחודש החולף והיא בדרך לחודש החזק ביותר שלה מזה כארבע שנים, שנייה בין שבע המופלאות. מתחילת השנה טיפסה המניה בכ-20%, פי שניים מהתשואה של מדד S&P 500. מעניין עוד יותר התזמון: מדד נאסד"ק 100 ירד כ-5% החודש על רקע גל מכירות בשבבים, ואפל שחתה נגד הזרם. בין הגורמים לכך אפשר למנות סדרת ייקורים רוחבית שהחברה ביצעה במקבוק, באייפד, בהומפוד ובאפל טיוי, לצד העלאת דמי המנוי של אפלקייר פלוס, מהלכים שתומכים ישירות בשולי הרווח.
מנגד נשמע גם קול אחר. ימים ספורים לפני העדכון של HSBC הורידו בקיבנק את ההמלצה לתת משקל עם מחיר יעד של 250 דולר, כלומר פוטנציאל ירידה של כ-21%. שם מצביעים על נתוני הוצאות צרכנים מיוני שירדו ב-2% מול מאי, בשעה שבשלוש השנים הקודמות נרשמה באותה תקופה עלייה ממוצעת של 9%. גם התמחור מטריד אותם: המניה נסחרת סביב מכפיל 35, מול ממוצע עשור של 23 ומכפיל של 22.8 במדד נאסד"ק 100.
הפער בין המחנות משתקף היטב בקונצנזוס. מתוך 47 אנליסטים המסקרים את המניה, 28 ממליצים על קנייה, 16 על החזקה ושלושה על מכירה, אבל מחיר היעד הממוצע עומד על כ-315.8 דולר, נמוך בכ-5% מהמחיר בשוק. כלומר, השוק רץ קדימה מהר יותר מהאנליסטים שאמורים לתמחר אותו.
המבחן הקרוב יגיע עם הדוח הרבעוני שיפורסם בסוף החודש. בספטמבר צפוי ג'ון טרנוס להיכנס לתפקיד המנכ"ל, ובמקביל מדווח כי אפל בוחנת רכישה של סטארטאפים בתחום השבבים, במטרה לפתח מעבדים לשרתי בינה מלאכותית משלה.
