מנור אוורגרין נכנסת לאורד ב-50 מיליון שקל: ההשקעה שמציבה לחברה שווי של כ-203 מיליון שקל
הקרן תרכוש 24.6% מחברת מערכות הבקרה במחיר הנמוך בכ-10% משער המניה, ותקבל אפשרות להזרים 20 מיליון שקל נוספים. אורד מקבלת הון לצמיחה, מנור נכנסת לחברה רווחית במכפיל נוח, ובעל השליטה אודי דור יישאר עם כשליש מהמניות
קרן מנור אוורגרין משקיעה 50 מיליון שקל באורד ותהפוך לבעלת המניות השנייה בגודלה בחברת מערכות הבקרה, הבטיחות והאנרגיה. ההשקעה תבוצע באמצעות הקצאת מניות חדשות ותעניק לקרן 24.6% מהחברה, כך שהכסף ייכנס לקופתה של אורד וישמש להרחבת הפעילות. מחיר ההקצאה נקבע על 1.645 שקל למניה, נמוך בכ-10% משער של כ-1.83 שקל שבו נסחרה אורד ערב העסקה. לפי שיעור ההחזקה שתקבל מנור, העסקה משקפת לאורד שווי של כ-203 מיליון שקל אחרי הכסף ושווי של כ-153 מיליון שקל לפני ההשקעה. הפער מול שווי השוק נראה משמעותי במבט ראשון, אך הוא מגיע אחרי עלייה של כ-35% במניה בתוך פחות מחודש. מנור מקבלת הנחה ביחס למחיר האחרון בבורסה, בעוד אורד מגייסת סכום גדול ביחס לגודלה.
לקרן ניתנה גם אופציה לשנתיים להזרים 20 מיליון שקל נוספים במחיר של 1.83 שקל למניה. מימוש מלא יגדיל את השקעתה הכוללת ל-70 מיליון שקל ואת אחזקתה לכ-30.7%. אודי דור, יו"ר אורד ובעל השליטה, מחזיק כיום בכ-45% מהמניות. בעקבות ההקצאה הראשונית חלקו צפוי לרדת לכ-33%, והוא ימשיך להיות בעל המניות הגדול. דור רכש את השליטה בחברה בתחילת 2025 תמורת כ-20 מיליון שקל, במהלך שהעביר לידיו את מניות עיזבונו של בעל השליטה הקודם. העסקה שבה אודי דור רכש את השליטה באורד בוצעה בתקופה שבה שווי החברה היה נמוך בהרבה.
מה מנור רואה באורד?
אורד פועלת בשלושה תחומים מרכזיים: מערכות גילוי וכיבוי אש, ביטחון ובקרת מבנים, והקמה של מערכות אנרגיה סולארית. החברה משלבת תכנון, התקנה ושירות, ולכן חלק מההכנסות מגיע מפרויקטים וחלקן מתחזוקה שוטפת של מערכות שכבר הותקנו.
בין לקוחותיה נמצאים גופים ציבוריים, חברות תשתית, מפעלי תעשייה, בתי חולים, מרכזים מסחריים ומתקנים ביטחוניים. שילוב התחומים מעניק לה פיזור, אם כי פעילות פרויקטלית יכולה לייצר תנודות בין רבעונים בהתאם לקצב הביצוע ולהכרה בהכנסות.
אורד סיימה את 2025 עם הכנסות של כ-202 מיליון שקל ורווח נקי של כ-15 מיליון שקל. ברבעון הראשון של 2026 ההכנסות עלו לכ-58 מיליון שקל והרווח הנקי הסתכם בכ-3 מיליון שקל. ההון העצמי הגיע לכ-68 מיליון שקל, לעומת כ-52 מיליון שקל שנה קודם, והיחס השוטף השתפר לכ-1.9.
לפי הרווח השנתי האחרון, השווי בעסקה מגלם מכפיל רווח של כ-13.5 אחרי הכסף. השווי לפני ההשקעה משקף מכפיל של כ-10. מדובר בתמחור שנראה נוח לקרן השקעות, במיוחד אם ההון החדש יאפשר לאורד להגדיל את היקף הפרויקטים והרווח.
הזרמה של 50 מיליון שקל משנה את יכולת הפעולה של חברה בגודל הזה. הסכום שווה לכשליש מהשווי של אורד לפני העסקה ולכשלושה רבעים מההון העצמי שלה בסוף הרבעון הראשון. הוא יכול לתמוך ברכישת חברות, מימון הון חוזר, הרחבת פעילות השירות והתמודדות על פרויקטים גדולים שדורשים ערבויות ומימון מוקדם.
הנתונים הכספיים המלאים של אורד מצביעים על שיפור מתמשך ברווחיות ובמבנה המאזן. עם זאת, ההיסטוריה של החברה כוללת גם פרויקטים שהסתבכו ויצרו הפסדים, ולכן מנור צפויה להפעיל מעורבות גבוהה בניהול ההשקעה, בבחירת פרויקטים ובפיקוח על תזרים המזומנים.
מנור אוורגרין הוקמה ב-2023 בידי אבי אורטל, יובל זעירא ולילך כץ, יוצאי לאומי פרטנרס. הקרן גייסה יותר מ-1.5 מיליארד שקל והשקיעה בחברות מתחומי התעשייה, הביטחון, השירותים והצריכה. בין השקעותיה נמצאות סינרג'י כבלים, שניב, קרביץ, חברת הסיעוד נתן ואר.פי אופטיקל.
ההשקעה באר.פי אופטיקל המחישה את סוג המהלך שמנור מחפשת: כניסה לחברה תעשייתית עם בסיס פעילות קיים, שיפור והרחבה, ובהמשך הצפת ערך דרך הבורסה. מנור מימשה מניות באר.פי אופטיקל ב-245 מיליון שקל, אחרי עלייה חדה בשווי החברה.
באורד המסלול מתחיל מחברה שכבר נסחרת. לקרן יש מחיר כניסה מוגדר, מנגנון להגדלת ההחזקה והון שמגיע ישירות לפעילות. עבור בעלי המניות הקיימים מדובר בדילול משמעותי, אך הוא מגיע לצד קופה חזקה יותר ושותף שמביא ניסיון בעסקאות, מימון והשבחת חברות.
מניית אורד עלתה ביותר מ-50% בתוך שנה ובכ-150% במהלך 2025, כך שחלק מהשיפור העסקי כבר מגולם במחיר. לעמוד מניית אורד.
