גיימסטופ כבר לא בונה על דיסקים - אלא על קלפים ורכישת eBay
פעילות האספנות כבר אחראית לכ־41% מהכנסות גיימסטופ, והמנכ״ל ראיין כהן מבקש לחבר אותה לתשתית המסחר של eBay ול־1,600 סניפי הרשת. אלא שהצעת הרכש בהיקף של 56 מיליארד דולר מעוררת חשש מחוב כבד ומדילול בעלי המניות
מנכ״ל גיימסטופ GameStop Corp. -1.53% , ראיין כהן, מבקש לשכנע את המשקיעים כי הירידה במכירת משחקים פיזיים כבר אינה האיום המרכזי על החברה. לדבריו, הפעילות המסורתית של מכירת דיסקים הפכה לחלק קטן יחסית מהעסק, בעוד עתידה של גיימסטופ נמצא במסחר בפריטי אספנות ובניסיון לרכוש את eBayeBay Inc -1.64% .
הדברים נאמרו לאחר שסוני הודיעה כי תפסיק ב־2028 לייצר גרסאות פיזיות למשחקים חדשים לפלייסטיישן. עבור רשת שהתבססה במשך שנים על מכירת משחקים חדשים ומשומשים, מדובר לכאורה בהתפתחות מהותית, אך כהן טען כי השפעתה על החברה תהיה זניחה. ברבעון האחרון היוו מכירות התוכנה של גיימסטופ, הכוללות משחקים פיזיים ודיגיטליים, כ־18% בלבד מההכנסות. הנתון משקף את השינוי שעברה החברה בעקבות המעבר להורדות דיגיטליות, שהפחית את הצורך של שחקנים להגיע לחנויות כדי לקנות כותרים חדשים.
במקביל, פעילות האספנות התרחבה והגיעה לכ־41% מההכנסות. עיקר הצמיחה מגיע ממכירת קלפי פוקימון, קלפי ספורט ופריטים נוספים, שוק שבו למוצר הפיזי עדיין יש ערך וניתן לקנות, למכור ולאמת אותו לאורך זמן.
eBay נמצאת במרכז התוכנית
כהן קשר בין הצמיחה באספנות לבין הצעת הרכש שהגישה גיימסטופ ל־eBay בהיקף של 56 מיליארד דולר. ההצעה, שהוגשה ללא הזמנה, נדחתה במאי, אך כהן הבהיר כי אינו מתכוון לוותר על המהלך. לדבריו, שילוב בין שתי החברות יוכל ליצור פלטפורמה רחבה למסחר במוצרים פיזיים ובפריטי אספנות. הוא אף העריך כי החברה המאוחדת תוכל להגיע בעתיד לשווי של טריליון דולר, אף שהדרך לעסקה ולמימוש התחזית עדיין אינה ברורה.
אחד הרעיונות שמקדם כהן הוא להשתמש בכ־1,600 סניפי גיימסטופ כמרכזים לאימות קלפים. לקוחות יוכלו להביא קלפי פוקימון או ספורט לסניף סמוך, לקבל אישור לגבי מקוריותם ומצבם, ולאחר מכן למכור אותם דרך הפלטפורמה של eBay. המהלך עשוי לחבר בין היתרון הפיזי של גיימסטופ לבין היקף המשתמשים והתשתית הדיגיטלית של eBay. במקום לראות בחנויות נטל של עסק קמעונאי ישן, כהן מבקש להפוך אותן לנקודות שירות עבור שוק מקוון.
הוא גם רואה אפשרות להשתמש במערכות של eBay כדי להקים שוק למסחר בפריטים דיגיטליים ממשחקי וידאו. רכישת פריטים בתוך משחקים הפכה למקור הכנסה מרכזי בתעשייה, אך המסחר בהם עדיין מפוזר בין פלטפורמות ומוגבל לעיתים בידי מפתחות המשחקים.
המימון נותר סימן השאלה המרכזי
הפער בגודל בין החברות הוא אחד המכשולים המרכזיים. eBay גדולה מגיימסטופ, והצעת רכישה בסך 56 מיליארד דולר תחייב את החברה לגייס חוב והון בהיקפים חריגים ביחס לפעילותה הנוכחית. המשקיעים חוששים כי מימון העסקה באמצעות חוב כבד יגדיל את הסיכון הפיננסי, בעוד הנפקת מניות תדלל את בעלי המניות הקיימים. כהן טען כי קיבל התעניינות ממשקיעים מאז פרסום ההצעה וכי החברה המאוחדת תוכל לשמור על דירוג השקעה.
בעלי המניות של גיימסטופ אישרו לאחרונה הגדלה משמעותית של מספר המניות שהחברה רשאית להנפיק. ההחלטה מעניקה לה גמישות לממן עסקה באמצעות מניות, אך גם מחזקת את החשש מדילול במקרה שהמהלך יתקדם.
כהן סירב לומר אם בכוונתו להעלות את ההצעה ל־eBay. הוא ציין כי אינו מתכוון להתחרות בעצמו במחיר, אך רמז כי עשוי לפנות ישירות לבעלי המניות של החברה אם ההנהלה תמשיך להתנגד.
- ריאן כהן מנכ"ל גיימסטופ מגלומן? אני דווקא חושב שהוא רציני
- איביי דחתה את הצעת הרכישה של גיימסטופ: "לא אמינה ולא אטרקטיבית"
ההתמקדות ב־eBay בלטה גם כאשר כהן נשאל על Grand Theft Auto VI, שהשקתו בנובמבר צפויה להיות אירוע מרכזי בענף המשחקים. במקום להתייחס לביקוש לכותר החדש, הוא החזיר את הדיון לעסקת הרכישה - סימן לכך שמבחינתו, עתידה של גיימסטופ אינו תלוי עוד במכירת משחק מצליח בחנויות.
