21:03 סגירה יציבה בוול סטריט: המשקיעים מחכים להתפתחויות בסין, נטפליקס איב... >>

19:51 וול סטריט:מניית גולדמן זאקס נופלת 2.5% לאחר פרסום הדו"חות

18:08 התמונה העגומה על השווקים העולה מהדו"חות של הבנקים הגדולים בארה"ב >>

16:24 בני ברק: עשרות עצורים בהפגנות החרדים נגד מעצר העריקים

15:22 המאבק נמשך: ארגוני הנכים מפגינים כעת ליד ביתו של רה"מ בירושלים

14:40 השר בנט: אין לנהל משא ומתן עם ממשלה פלסטינית שנשענת על חמאס >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

סין משנה את המדיניות המונטארית בחודש האחרון- והשווקים טסים

4 שנים לאחר נאום "דרקוני האינפלציה" של ביל גרוס, האם אנחנו לפני התפרצות אינפלציונית, והאם זה דווקא הזמן הטוב ביותר להיות בשווקים?
 |  17
שינוי כללי המשחק
Share
כאשר מדדי המניות הפכו להיות תלויים כמעט לחלוטין במדיניותם של הבנקים המרכזיים, נראה שחשוב במיוחד לעקוב ולנתח כל שינוי ואפילו הקטן ביותר במדיניות של הבנקים. בעוד שרוב המשקיעים והתקשורת מתרכזת בפד' שאמור להתחיל לצמצם את המאזן העצום שצבר במהלך שנות המשבר, נראה כי ההחלטות שמגיעות מסין, הכלכלה ה-2 בגודלה בעולם משפיעות הרבה יותר.

טרנד ה-"Reflation", כלומר החזרה של הצפי האינפלציוני לשווקים חזר לתפוס תאוצה בחודש האחרון. הביטויים העיקרים לטרנד הנוכחי הם: עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות, הסטות כספים למניות ערך ממניות צמיחה, והתחזקות הדולר. מי שנהנה במיוחד מהטרנד הנ"ל הוא מדד הראסל 2000, המרכז את המניות הקטנות בארה"ב, שחווה החודש זינוק אדיר של מעל 12% לשיא כל הזמנים. לטרנד הזה יש מקור אחד: שינוי המדיניות בסין.

בסופ"ש האחרון הודיעו הרשויות בסין כי בכוונתם להוריד לראשונה מזה שנתיים את יחס הרזרבה הנדרש מהבנקים המרכזיים במדינה, מהלך שצפוי להזרים כ-700 מיליארד יואן לשווקים, דבר שצפוי לתמוך מחדש בכלכלה הסינית. כמה זה קריטי לעולם? מ-2008 סין היא יצרנית החוב הגדולה בעולם, ובעולם שצמיחה תלויה בכמות החובות ההודעה על הקלה במתן אשראי הינה חיובית במיוחד.

כמות החובות של משקי הבית והחברות המסחריות בסין ב-30 שנה האחרונות: זינוק חד משנת 2008
אבל זה לא הכל: המהלך הנוכחי מצטרף להודעה מתחילת חודש ספטמבר של הממשל על נטישת המלחמה של הבנק המרכזי מול סוחרי השורט על המטבע המקומי (לכתבה המלאה). כזכור, בשנה האחרונה הבנק המרכזי התערב משמעותית בשער החליפין של המטבע המקומי במטרה למנוע מסוחרי השורט להפיל את המטבע. אחת הדרכים לעלות את שער היואן היא באמצעות הורדת התשואות על אגרות החוב האמריקניות (פער ריביות גדול יגרור נטישה לעבר הדולר), ולכן סין השתמשה ברזרבות המט"ח האדירות שלו והפכה מתחילת 2017 לקונה הגדולה ביותר של אג"ח אמריקני, דבר שהוריד את התשואה ותרם להתחזקות היואן.

מיום ההכרזה (8 בספטמבר) על נטישת המלחמה בשוק המט"ח מצד הממשל הסיני השווקים שינו כיוון: התשואה באגרות החוב האמריקניות זינקו לרמה של 2.35% (מרמה של 2% בלבד), הדולר שינה כיוון בהתאם, וגל אינפלציוני הציף את השווקים.

הדולר אינדקס בעולם מול הדולר-יואן: החלטת סין מהווה שינוי כלל המשחק בשוקי המט"ח:


מדד הראסל 2000 מרגע ההודעה: זינוק אדיר!


אבל למה הדבר יוצר טרנד אינפלציוני?
בעולם מעוות שבו הבנק השלישי בגודלו בעולם, הבנק המרכזי היפני, קונה כל אגרת חוב לתקופה של 10 שנים שמגיעה לתשואה של 0.1%, זינוק בתשואות האמריקניות מחייב את הבנק המרכזי להזרים כסף והרבה, ושכמות הכסף גדלה בהרבה מעל התוצר- מתחילה אינפלציה.

ההתפרצות הנוכחית במדדים מזכירה מאוד את התקופה לאחר בחירות של הנשיא טראמפ: זינוק בתשואות האג"ח, זינוק במדד הראסל 2000 ומדד הטכנולוגיה חלש ביחס לסקטורים האחרים. "ראלי טראמפ" בזמנו נעצר בזכות מדיניות מונטארית מרסנת בסין. עתה שהממשל בסין משחרר את ברזי הכסף הזול, הראלי מתחדש.


למעשה השווקים נכנסו מחדש ללולאת האינפלציה: תשואת אג"ח ארצות הברית מזנקת -->התשואות במדינות המדפיסות כסף מזנקות גם--> הבנקים המרכזיים נדרשים להזרים הרבה כסף--> השווקים עולים ואיתם התשואות-->חוזרים לתחילת המעגל. המעגל האינסופי הזה יכול בקלות לעורר אינפלציה גבוהה ואף היפר אינפלציה. בנובמבר האחרון, התהליך הנ"ל הוביל קפיצה של האינפלציה מרמה אפסית לרמה הקרובה ל-2%. האם נראה קפיצה כזו בחודשים הקרובים?


מעגל האינפלציה:

איך עוצרים את התהליך הנ"ל?
שינוי המדיניות מצד סין מגיע לאחר שנה של מדיניות מרסנת שהעלתה את הסיכון למחנק אשראי במדינה, ככה שקשה כעת לראות את הממשל בסין חוזר בו מצעדיו. אפשרות נוספת היא שהבנק המרכזי ביפן יפסיק להזרים כסף בכל פעם שהתשואה מגיעה לרף הקריטי, אבל המשמעות היא הפסקת התמיכה בחוב הממשלתי שעומד כרגע מעל 220% מהתמ"ג. בהחלט מעניין איך יפתרו זאת.

מה זה אומר על שוקי המניות?
בעוד שאינפלציה גבוה תביא לפגיעה ברמת החיים הריאלית אצל התושב הממוצע, ההיסטוריה מראה שהזמנים הטובים ביותר להשקעה הם זמני אינפלציה גבוהה: המניות מזנקות ושומרות על ערכן הריאלי. הדוגמא הקרובה ביותר לשוקי מניות בזמני אינפלציה הוא מה שהתרחש השנה בוונצואלה. שימו לב מה עשה מדד המניות המרכזי במדינה.


שינוי המדיניות מצד הממשל בסין והזינוקים בשבועיים האחרונים במדדים מגיעים בתקופה מעניינת במיוחד מבחינת המדדים. ע"פ הממוצע של ה-20 שנים האחרונות ראלי סוף שנה מתחיל בערך באוקטובר, נראה כי השנה הוא הקדים מעט.


**אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית.
 

מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

17 תגובות ב-11 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
11 בן-גיגי 14/10/2017 22:28 הרקפת. 78 ראשון לציון
תשקיעו בנדלן לא בארץ כי לא תשנו בשק לטווח הארוך
10 עמוס 06/10/2017 10:13 סין החלה ביצור חוזים על נפט בהצמדה ליואן.
חודש שעבר סין החלה ביצירת חוזי קניה לנפט הצמודים ליואן ומגובים בזהב. זהו תחילת הסוף לפטרו-דולר. אף לא כתבה אחת בנושא ?
9 אריה 04/10/2017 18:12 מישהו יכול להסביר?
כל הזרמות הכספים מאז המשבר של 2008 (וכבר מדברים על הליקופטר הכסף)-לא הביאו לאינפלציה.איך זה?ולמה כעת המצב שונה?
רון777 05/10/2017 09:22 כי כל הזרמות הכספים האלו בסופו של דבר 97% מהן
זה העברות בין מחשבים בלבד ורק 3% מעלות את בסיס המזומן האמיתי של הצרכן.
עמי 04/10/2017 23:35 קישור
https://www.marketslant.com/article/fed-tightens-prelude-qe4?utm_campaign=Daily_Top_Kitco_News&utm_content=61204561&utm_medium=social&utm_source=twitter
עמי 04/10/2017 23:21 הסבר קצר
הליקופטר הכסף כן יצר אינפלציה, רק שהיא מוסוות. מחירי הנכסים חזרו לעלות וגם הבורסה שוברת שיאים כל יום. אם המדדים האלה היו נלקחים בחשבון במדד המחירים לצרכן האמריקאי (הCPI) - דווקא היו מגלים אינפלציה של עשרות אחוזים. זה נובע מהעובדה שהדפסת הכסף של 2008-2013 הגיעה ישירות לבנקים הגדולים, על מנת להחזיר להם את יכולת מתן ההלוואות, וגם תוך כדי התערבות ישירה בשווקים (דוגמא: הרבה בנקים מרכזיים בעולם קונים מניות). אחת הסיבות להוציא את המדדים האלה מחישוב האינפלציה היא כדי שהפד יוכל לשמר את המדיניות המוניטרית המרחיבה.
8 מומחה לקנוניות 04/10/2017 03:26 כתבה חשובה
תודה
7 יוסי 03/10/2017 23:20 כתבה מדהימה
תודה רבה, מוסבר בצורה יוצאת מן הכלל. כל הכבוד
6 מגן הציבור 03/10/2017 22:48 כמה שטויות
מחפשים סיבות לעליות לרמות השווקים הגבוהות לבועה הגדולה בהיסטוריה. משחק הפירמידה הזה ייגמר באסון פיננסי. הפעם לא יהיה מה שיעזור. אלוהים ישמור אותנו מהבועה הזו
5 אמיר 03/10/2017 22:45 רק נדל״ן
כן אינפלציה, לא אינפלציה - תשקיעו רק בנדל״ן ותוכלו לישון בשקט
משקיע פשוט 03/10/2017 23:18 אתה אידיוט
רק רציתי לציין שאתה אידיוט, כנראה גם חסר השכלה. לילה טוב
4 מורן 03/10/2017 22:43 עמית כתבה מרתקת ומעניינת
תמיד כיף להחכים ממך
3 עמי 03/10/2017 22:35 היפראינפלציה
תגובה לעליה בתשואת האג"ח יחייב את ארה"ב להדפיס עוד דולרים. במקום לצמצם, כמו שהם היו רוצים, הם יאלצו לבצע הרחבה כמותית 4. הדרך להיפר אינפלציה בדולר קרובה מתמיד
שי 03/10/2017 23:40 ממש כלכלן על ... (ל"ת)
עמי 04/10/2017 11:31 ממש קומיקאי על...
זה הניתוח האישי שלי על סמך הכתבה. אתה מוזמן לכתוב מה אתה חושב במקום לזלזל באחרים.
2 אנליסט 03/10/2017 22:15 ושום קשר לרפורמט המיסים בארהב?
הזינוק במניות ובמיוחד בראסל זה בגלל הצפי להןרדת מיסים...אם ההורדה אכן תתבצע, יהיה ראלי ענק בשוק..אם לא יהיו ירידות לא נעימות לגבי המדיניות של סין...אולי יש השפעה על עליית התשואות אבל זה רק חלק מהסיבות לעליית התשואות
1 Ringo 03/10/2017 21:40 פעם אומרים
מפולת פעם אומרים ראלי
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.