הביקוש ל-AI עלול ליצור משבר חדש בשרשרת האספקה; האם יהיה מחסור בשבבים?
מאז פרוץ משבר הקורונה בתחילת שנת 2020, מתמודדות יצרניות השבבים עם ההשלכות הקשות של השיבושים המשמעותיים בשרשראות האספקה. מה שהתחיל בביקוש אדיר לשבבים, בצל הסגרים הממושכים, המשיך בעודף עצום שהביא את חלק מיצרניות המוליכים למחצה לקצץ בייצור ולהכריז על פעולות התייעלות. כעת, ניצב השוק אל מול גאות נוספת בצד הביקוש, בשל העניין הגובר בטכנולוגיות של בינה מלאכותית, הדורשות יכולות עיבוד וזיכרון משמעותיות.
לקריאה נוספת
> יצרניות שבבי הזיכרון נוטשות את המחשבים ומחזרות אחרי אנבידיה
> אחרי שנתיים קשות סמסונג חוזרת לצמוח: ה-AI ישיב את החברה למסלול?
הבוקר הודיעה יצרנית שבבי הזיכרון הדרום קוריאנית אס. קיי. הייניקס (SK Hynix), כי אזל המלאי של שבבי ה-HBM (שבבי זיכרון ברוחב פס גבוה - הרחבה בהמשך) שלה, המשמשים כחלק אינטגרלי במעבדי הבינה המלאכותית, עבור השנה הנוכחית, וכי מכרה כמעט את כול השבבים אותם תוכל לספק במהלך שנת 2025. זאת על רקע הביקוש הגובר לשירותי בינה מלאכותית, ובפרט למעבדים של ענקית השבבים אנבידיה ששולטת כיום ללא עוררין בייצור שבבי בינה מלאכותית.
- הספקית של אנבידיה מזהירה: "המחצית השנייה תהיה תנודתית"
- אינטל חושפת את MMRDIM, זיכרון מערכת למרכזי מידע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יחד עם אס. קיי. הייניקס, בתחום ייצור שבבי הזיכרון עבור מעבדי הבינה המלאכותית של אנבידיה (אבל לא רק), פועלות שתיים מיצרניות הזיכרונות הגדולות בעולם, סמסונג (Samsung Electronics) הדרום קוריאנית ומיקרון (Micron Technology) האמריקאית. כמו אס. קיי. הייניקס, גם מיקרון הודיעה לאחרונה כי שבבי ה-HBM שלה אזלו לשנת 2024 וכי רוב האספקה שלה לשנת 2025 כבר הוקצתה. סמסונג לעומת זאת שמרה על הקלפים קרוב יותר לחזה, ודיווח כי היא צפויה למכור במהלך השנה הקרובה פי שלושה שבבי HBM ביחס לשנה החולפת.
רכבת הרים מתמשכת
יצרניות שבבי הזיכרון הם ככל הנראה מי שחוו את רכבת ההרים שעבר הסקטור בשנים האחרונות, בצורה החזקה ביותר. במהלך מגפת הקורונה, ראו מנהלי יצרניות השבבים כיצד המכירות שלהם מזנקות, בעקבות הביקושים החזקים עבור מחשבים, טאבלטים וסמארטפונים. אלא שבחלוף שנה, האינפלציה ועליית הריבית הפכו את המגמה, הביאו לכך שהחברות מצאו את עצמן עם מלאים עצומים של שבבי זיכרון ללא קונים.
עד כדי כך המשבר היה חמור, שהיו מי שהעריכו את ההפסד התפעולי של יצרניות השבבים במהלך השנה החולפת (2023) בלא פחות מ-5 מיליארד דולר. מציאות זו, הביאה לקיצוצים דרמטיים בכמעט כל החברות בתחום, ולסגירה של מפעלים ופיטורי עובדים. כך למשל במהלך 2022 הודיעה מיקרון על כוונתה לקצץ בכ-30% את הייצור במפעליה, וכן לקצץ בכ-10% בכוח האדם שלה. מהלכים דומים בוצעו על גם על ידי אס. קיי. הייניקס וסמסונג שמצאה עצמה מתמודדת בסוף שנת 2023 עם שפל חסר תקדים ברווחים.
אלא שאז הגיעה מהפכת הבינה המלאכותית, ובמיוחד אנבידיה שהפכה לשם נרדף לטכנולוגיה פורצת הדרך, והכניסה אוויר מחודש במפרשים של יצרניות הזיכרונות. בכדי להריץ את המודלים המורכבים, זקוקים המעבדים של ענקית השבבים האמריקאית גם לזיכרון בהיקפים חדשים. לצורך כך, נכנסו בשנים האחרונות יצרניות הזיכרון לתחום זיכרון בעל רוחב פס גבוה (High Bandwidth Memory), או בקיצור HBM.
- צ'ק פוינט רוכשת חברה לאבטחת ה-AI ב-300 מיליון דולר; מצפה להיות מובילה בתחום
- בריינסוויי קיבלה אישור FDA מואץ לטיפול בדיכאון
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
מגמה זו הניעה במידה רבה את הצמיחה במניות של החברות. מניית אס. קיי. הייניקס צמחה בשנה האחרונה בכ-93%, מניית מיקרון צמחה באותה תקופה בכ-77%, בזמן שמניית סמסונג הציגה עלייה צנועה יותר של כ-20%, לנוכח הכניסה המאוחרת שלה לתחום והפיזור הנרחב של עסקיה. מי שהעניק גיבוי לצמיחה של המניות הוא ג'נסן הואנג, מייסד ומנכ"ל אנבידיה, שאמר במסגרת כנס המפתחים שערכה החברה בחודש מרץ האחרון, כי "ייצור זכרונות HBM הוא תחום מאוד מסובך והערך המוסף גבוה מאוד, עליו אנחנו מוציאים כסף רב. לדבריו יצרניות השבבים צפויות להשתדרג בשנים האחרונות הודות לשבבים אלו, שכן "ברגע שאנבידיה מתחילה לצמוח, הם [היצרניות] גדלים איתנו".
לקראת משבר נוסף בשרשראות האספקה?
כבר עכשיו ברור שהביקוש הגואה למוצרי ה-HBM של יצרניות הזיכרון, צפוי לבוא על חשבון הפעילות המסורתית של החברות. על פי ההערכות של החברה הדרום קוריאנית, עד 2028, חלקם בהכנסות של שבבי הזיכרון עבור בינה מלאכותית צפוי לצמוח לכ-61%, ביחס לחלק של כ-5% בלבד בשנה החולפת. בשבוע שעבר, דיווחה החברה כי ייתכן שבמהלך השנה הקרובה יהיה מחסור בשבבי זיכרון רגילים עבור סמארטפונים, מחשבים ושרתים, בהנחה שהביקוש למכשירים אלו יעלה על הציפיות.
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
משקיעים עובדים AIגוגל מטפסת ואנבידיה מדשדשת - מה קורה בחוזים?
קצת יותר מ-24 שעות להחלטת הריבית המתוקשרת ביותר בשנתיים האחרונות והשוק כוסס את הציפורניים; אנבידיה מאבדת גובה כשהחקירה בסין מאיימת על פעילותה במדינה, ג׳מיני של גוגל כובש את האפסטור ומרים גם את המניה
וול סטריט באווירה חיובית אחרי רצף של שיאים במדדים המרכזיים. השוק כולו ממתין עכשיו להחלטת הריבית של הפד׳. מדד ה-S&P 500 סגר אתמול מעל רף 6,600 נקודות ופרץ את שיא כל הזמנים שלו כשגם הנאסד"ק רשם שיא חדש, על רקע גל עליות רחב בהובלת מניות טק גדולות. את העליות הובילו גוגל וטסלה, שקפצו כל אחת ביותר מ־3% בעקבות חדשות משמעותיות שקשורות עם AI ולרכישות עצמיות של אילון מאסק.
העיניים של המשקיעים נשואות עכשיו לעבר ישיבת הפד, הישיבה נפתחת כבר היום וצפויה להסתיים מחר עם החלטת ריבית מתוקשרת. שוק הנגזרים מסמן ברמה קרובה לוודאית שהבנק יוריד את הריבית ברבע אחוז הפחתה ראשונה מאז דצמבר האחרון. אבל ההקלה עצמה היא כבר ׳אולד ניוז׳ ואפשר לומר שהיא סוג-של מתומחרת כבר בשוק, מה שמעניין את המשקיעים זו מסיבת העיתונאים שתתרחש חצי שעה אחרי ההחלטה. כולם יעקבו בדריכות מה יו"ר הפד ג'רום פאוול יגיד במסיבת העיתונאים וינסו לדלות ממנו רמזים להמשך הדרך האם הבנק יוריד עוד ריבית? באיזה קצב ובאיזה רמות? יש גם רקע פוליטי אחרי שהסנאט אישר את המועמדות של סטיבן מירן, שנבחר על ידי הנשיא טראמפ, לשמש חבר חדש במועצת הנגידים של הבנק המרכזי. להרחבה חשובה - האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
במהלך היום יתפרסמו שורת נתוני מאקרו, בהם מכירות קמעונאיות, מחירי יבוא, נתוני שוק הדיור ומלאי העסקים.
המניות הבולטות בוול סטריט
טסלה (TSLA) טסלה פותחת את יום המסחר על רקע של רוח גבית מצד אחד המהלכים האישיים הבולטים של המנכ"ל, אילון מאסק. לאחר תקופה ארוכה שבה נמנע מרכישות בשוק הפתוח, חזר מאסק ורכש כמות משמעותית של מניות החברה, במהלך שנתפס כאיתות של אמון מצדו בפוטנציאל העתידי של טסלה. הרכישה, שהתבצעה לראשונה מאז תחילת 2020, מגיעה בשעה שהחברה מתמודדת עם תחרות גוברת בשוק הרכב החשמלי, רגולציה הדוקה יותר בארה"ב וסין, והאטה בקצב הצמיחה של מגזרי האנרגיה והאוטונומיה. למרות כל אלו, השוק מקבל את המהלך באור חיובי, והמשקיעים מגיבים בהתאם עם עליות במסחר המוקדם.
- האם הורדת הריבית תוביל לירידות בשווקים?
- הנאסדק עלה 0.4% וסגר בשיא חדש; טסלה עלתה 7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גוגל (GOOGL) אלפבית ממשיכה לבלוט במסחר, כשהיא שומרת על המומנטום החיובי שנצבר סביב פעילות הבינה המלאכותית של החברה. השקת צ'אטבוט Gemini זוכה לבאזז מרשים בארה"ב לאחר שכבש את פסגת דירוג האפליקציות באפסטור, ובכך מבסס את מעמדו כאחד המוצרים הטכנולוגיים המרכזיים של החברה בתקופה האחרונה. העלייה במחיר המניה מתרחשת גם לאחר התפתחות משפטית משמעותית, שבמסגרתה קיבלה גוגל סט מצומצם של סנקציות מגוף שיפוטי שבחן את מעמדה בתחום החיפוש. בשוק רואים בכך הקלה רגולטורית שעשויה לאפשר לחברה להמשיך ולחזק את שליטתה בתחום הפרסום הדיגיטלי, ויחד עם שווי השוק שחצה אבן דרך היסטורית, נראה כי המשקיעים מצביעים ברגליים.
