מניית פלנטיר טכנולוגיות Palantir -9.35%  צונחת כבר חמישה ימי מסחר ברציפות, והיום (שלישי) היא מובילה את הירידות במדד S&P 500 עם נפילה של 8.8%. המניה, שעלתה 409% בשנה האחרונה, נסחרת כעת במכפיל של 214 פעמים הרווחים הצפויים, לעומת 22 פעמים בממוצע מדד S&P 500. זהו מכפיל שמתאים יותר לסטארט-אפ בשלבים ראשונים מאשר לחברה בוגרה עם הכנסות של מיליארדי דולרים.

אין גורם ברור לנפילה הנוכחית, אבל ההסבר הפשוט ביותר הוא לקיחת רווחים אחרי עלייה מטורפת. משקיעים שקנו את המניה לפני שנה ורואים עליית ערך של מעל 400% מתחילים לשאול את עצמם אם לא הגיע הזמן לממש. הערכת השווי של החברה מבוססת על ציפיות עתידיות שקשה לעמוד בהן. המניה נסחרת במכפיל של 90 פעמים המכירות, מה שהופך אותה לאחת החברות היקרות ביותר בשוק האמריקאי.

פלנטיר לעומת OpenAI

חברת המחקר Citron פרסמה דוח קשה נגד פלנטיר, שבו היא משווה אותה ל-OpenAI ומגיעה למסקנה שפלנטיר יקרה גם במחיר של 40 דולר למניה. לפי החישובים שלהם, גם אם פלנטיר תסחר במכפיל זהה ל-OpenAI, המניה צריכה להיות שווה 40 דולר ולא 160. ההשוואה ל-OpenAI חושפת את הבעיה המרכזית בפלנטיר. OpenAI מייצרת הכנסות של כמעט 30 מיליארד דולר ב-2026 לעומת 5.6 מיליארד דולר של פלנטיר. גם במכפיל זהה, פלנטיר שווה הרבה פחות.

אבל יש בעיה עמוקה יותר: פלנטיר לא צריכה להיסחר במכפיל זהה ל-OpenAI. השתיים הן חברות שונות לחלוטין עם מודלים עסקיים שונים. OpenAI פועלת במודל מנוי גלובלי עם מיליוני משתמשים, בעוד פלנטיר תלויה בחוזים ממשלתיים גדולים ואטיים.

• השורטיסט שהולך נגד המניה החמה ביותר בוול סטריט
• פלנטיר שוברת שיאים – והמשקיעים מחפשים תשובות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שוק היעד של OpenAI נמדד בטריליוני דולרים - כל צרכן, עסק ומפתח בעולם יכול להשתמש בשירותיה. שוק היעד של פלנטיר מוגבל לחוזי ביטחון וארגונים גדולים שצומחים לאט ומתמודדים עם ענקיות כמו מיקרוסופט. OpenAI יוצרת מה שנקרא "גלגל תנופה" - כל משתמש חדש משפר את המודלים, מחזק את המוצר ומרחיב את התעלה התחרותית. זה בדיוק מה שגוגל עשתה בזמנו. פלנטיר לא יוצרת אפקט כזה - לקוח אחד לא משפר את הפלטפורמה עבור הבא.

שוק שבדרך לרוויה

המגמה באסיה שלילית ברובה הבוקר, על רקע ירידות אמש בוול סטריט שהובלו ע"י סקטור הטכנולוגיה. ברקע, המשקיעים מעכלים את הירידה החדה ביצוא היפני ביולי, הנפילה החדה ביותר מזה למעלה מארבע שנים, לצד החלטת סין להותיר את הריבית על ההלוואות ללא שינוי, מה שמעיד על זהירות מצד קובעי המדיניות למרות הסימנים להאטה. מניות הטכנולוגיה באסיה, ובראשן סופטבנק, מגיבות למימוש במניות השבבים בארה"ב ולדיווחים גוברים על כוונת ממשל טראמפ להתערב שוב בסחר, מה שמגביר את אי הוודאות בשוק.

המסחר באסיה

ביפן, מדד הניקיי נופל בכ-1.8% וממשיך להתרחק מהשיא ההיסטורי, כאשר הדגש עובר לנתוני הסחר המאכזבים שפורסמו הבוקר. היצוא היפני צנח ב-2.6% בחישוב שנתי, הירידה החדה ביותר מזה למעלה מארבע שנים, על רקע ירידה בביקושים מסין וארה"ב. היבוא המשיך גם הוא לרדת, אך בקצב מתון יותר, מה שהוביל לגירעון מסחרי של כ-118 מיליארד יין. הירידות מודגשות במיוחד בסקטור הטכנולוגיה, כשמניית סופטבנק נחתכת בכ-8% לאחר שדיווחה על השקעה חדשה באינטל.

בסין, המדדים המרכזיים סגרו ללא שינוי מהותי, כאשר ה-CSI 300 רשם ירידה קלה של 0.1% והמדד בשנגחאי נחלש ב-0.06%. הבנק המרכזי של סין הותיר את הריביות ללא שינוי, בהתאם לציפיות, אך המשקיעים מקווים לראות בקרוב הרחבה פיסקלית מצד הממשל, במקום הרחבה מוניטרית. ברקע, נרשמה מגמה חיובית בסקטורים שאינם טכנולוגיים, וזו סייעה למתן את הירידות.

בהונג קונג, מדד ההאנג סנג נחלש בכ-0.6%, כאשר גם כאן מניות הטכנולוגיה סופגות לחץ מכירות – בהמשך לירידות החדות בנאסד"ק אמש ולדיווחים על אפשרות להתערבות אמריקאית בחברות שבבים מהמזרח.

• ירידות קלות באסיה; החוזים על וול סטריט במינוס 0.2%
• החוזים בעליות קלות, אסיה במגמה מעורבת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בדרום קוריאה, מדד הקוספי איבד כ-1.9% ונפל לרמת שפל של חודש וחצי. החשש מהתערבות אמריקאית במודל הבעלות של סמסונג במסגרת חוק השבבים, יחד עם מימושים חדים בענף, מכבידים במיוחד.